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　　(二)玉米

　　虽然本年度黑龙江玉米整体单产水平较上年稳中增长，但是由于春季播种推迟面积下降总产量下降3%左右，具体产量分布如下：

　　来源：东证期货研究所

　　而主流机构考察反馈结果，东北玉米产量同比下降3%到增加5%，华北以及西南产量下降6%-12%。全国总产量变化趋势想接近，同比下降1-3%。目前华北收割结束，东北收割接近尾声，零星收购反馈产量和品质均好于去年同期。从全国来看玉米总产量为2.14亿吨较上年减少335万吨，同比减少2%。 

 　　来源：东证期货研究所农产品中心

　　玉米进口方面，我们跟踪的进口玉米的盘面利润良好，而随着美盘的回落进口玉米的价格也在下降，因此预计2013/14年度国内进口玉米到港量将达到550万吨或者更高。

　　来源：中国海关&东证期货农产品中心

　　需求方面，首先看下本年度小麦与玉米的价差的缩小使得玉米饲用需求有所增长，相应的小麦替代需求下降500万吨至1500万吨左右。

　　来源：东证期货农产品中心

　　深加工方面，东北产区近期随着玉米价格的下滑加工利润有所好转，但是从全国来看，深加工利润依然不佳。2013/14年度全年玉米深加工需求预计同比下滑1.8%左右。

　　来源：行业会议&东证期货农产品中心

　　综合以上的分析，我们得出国内玉米全年平衡表如下，整体看过剩状态再度扩大，2013/14年度的玉米结转库存将会继续攀升，具体数据如下：

　　来源：东证期货研究所农产品中心

　　五、交易机会：

　　1、DCE玉米区间震荡格局不改变，卖压产生后，市场可能会在年底前下破2300。盘面2350元附近单边做空。

　　2、华北大量上市后做买吉林批发市场1404，卖大连1405合约，做价差缩小。

　　3、大豆依然在收储政策以及继续减产的作用下稳中向上，选择买入合约A1405，在3500元/吨以下买入， 靠近4600元/吨水平平仓，尤其注意1月合约的仓单情况。

　　4、豆粕择机选择M5-9进行套利操作，尤其是南美装运真的出现问题而导致延期的状态下，或者南美天气良好而美国进入天气炒作的阶段。

　　东证期货

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