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　　一、焦炭基本面状况

　　节后国内焦炭现货市场维持整理格局，各地均无明显波动出现。华北地区煤炭价格上行，对焦企心态有一定支撑，但钢厂方面抵触心态依然明显，价格调整难度较大，目前继续持稳运行，而邯郸等局部地区仍面临一定压力。目前山西二级主流1130-1160元/吨，准一车板1280-1300元/吨。河北邯郸二级到厂1270元/吨，唐山二级到厂1350元/吨。华中地区焦炭基本持稳，当地交投气氛尚可，焦企库存低位，部分仍有探涨意向，但钢厂方面抵触，整体持稳为主。目前平顶山二级车板1350-1360元/吨，安阳二级车板1260-1280元/吨，济源二级车板1330元/吨。西北地区焦炭继续持稳，内蒙古及宁夏地区报盘稳定，部分仍有一定库存压力，市场持稳为主。现乌海地区二级焦部分商谈在1000-1030元/吨，三级焦在780-800元/吨。

　　受现货上涨带动，独立焦化企业开工率回升，根据我的钢铁网调查数据，截止9月底，华北地区开工率为84%，西北、华中地区接近98%。10月份，现货市场仍较为乐观，预计产量将同比回升态势，市场供需格局整体可能向宽松格局演进，但在“国庆”假期影响下，产量同比将下滑。同时9月底钢铁旺季需求依然没有起色，价格震荡下跌，并呈扩大态势。去年同期，需求复苏，并配合低库存水平优势，价格出现大级别反弹，而今年2季度以来，库存偏低的优势已在7、8月份被逐步消耗。

　　二、焦炭影响因素

　　(1)国内外经济复苏缓慢

　　国际货币基金组织[微博]发布最新一期《世界经济展望报告》，下调了今明两年全球经济的增长预期，并警告说新兴经济体面临增长减速和金融市场收紧的双重挑战。新兴经济体增速下降有周期性因素，也有潜在增长率下降的因素，中国和印度更多反映出潜在增长率下降，因此，新兴经济体面临两项挑战，一是适应潜在增长率下降，二是处理好周期性调整。

　　根据统计局发布日程，10月18日将发布三季度国内生产总值(GDP)、工业增加值等宏观经济数据，在GDP增速此前连续三个季度回落的情况下，三季度能否迎来反弹备受各方关注。机构预测，在内外需求逐步恢复的背景下，预计下半年国内GDP的环比增速将出现启稳回升，三季度GDP同比增长7.7%，全年经济增速能保持在7.6%左右。

　　(2)出口形势较好

　　2013年9月8日从中国海关总署获悉，2013年8月份硬煤及褐煤出口量为52万吨，同比下降20%，环比下降36.6%。8月我国煤炭出口金额为6622.5万美元。 2013年1-8月我国累计出口煤炭542万吨，较去年同期累计减少150万吨，累计同比下降21.7%，累计出口金额为78326.2万美元，较2012年1-8月累计出口金额120722.5万美元同比下降35.1%。2013年8月我国出口焦炭及半焦炭37万吨，比上月减少16万吨。完成出口金额为8848.4万美元。2013年1-8月我国累计出口焦炭及半焦炭241万吨，较去年同期累计75万吨增加166万吨，同比增长2.23倍。今年1-8月累计出口焦炭及半焦炭金额为60090.5万美元，较2012年同期累计出口金额同比增长79.6%。

　　(3)环保压力加大

　　9月10日下午，国务院总理李克强在大连国际会议中心与出席第七届夏季达沃斯论坛的中外企业家代表举行对话交流时表示：我们要从直接影响人的健康的大气、水、土壤污染入手，加大整治的力度，坚决淘汰落后产能。在座的许多朋友可能经历过今年年初中国北京发生的雾霾。我们经过认真研究，决定要打一场攻坚战。今后一段时间内，要在京津冀鲁地区减少8000万吨煤的消耗，因为它是污染源之一。

　　经济增长放缓导致工业用电量回落可能会在一定程度上抵消季节性用电量的增长。另外，雾霾影响可能会促使部分城市在今冬取暖用煤高峰到来之前加快将供热锅炉由燃煤改为燃气，更进一步，为了减少雾霾天气，部分地区甚至可能会人为的关停部分高能耗、高污染企业。在经济回升乏力的情况下，环保力度的加大可能会使动力煤需求进一步萎缩。

　　(4)9月产量有望提高

　　8月国内焦炭产量3920万吨，同比增幅9.51% ，2013年8月份焦炭产量为3920万吨，与7月份基本持平，较上年同月增加341万吨，同比增长9.51%；当月国内焦炭日产量为126.45万吨，与7月基本持平。2013年1-8月国内焦炭总产量为31595万吨，较去年同期增长7.38%。

　　受节能减排及环保治污力度加大影响，焦炭产量略有减少。7-8月份焦炭月产量日均产量有所减少，淘汰落后产能及治污力度加大是焦炭产量降低的主要原因；部分规模较小的焦企停产、稍有规模的焦企则保持限产，焦炭产量略有减少。8月初，国内焦炭出现上涨行情，经过前期处理消化，焦化厂库存较低，各厂纷纷提高开工率， 9月焦炭日均产量小幅增加。

　　四、技术分析

　　焦炭1401合约从8月份以来，于1570-1640点间构筑了一个震荡整理区间，目前小幅向下突破，短期内可能沿着8月26日高点1682点向下形成的下降通道，开始震荡下跌，因此操作上可以采取逢高沽空的操作策略。

　　五、总结

　　在全球经济复苏缓慢的背景下，钢材需求难有大的起色，进而影响焦炭的需求，并且煤炭产能过剩的局面短期内不会缓解，煤化工是企业转型的主要方向，若根据上半年全国焦炭产量23658万吨推算，全年焦炭产量预计为4.7亿吨，产能过剩近30%，将继续对价格形成打压。由于下游钢材市场在短期内难有明显的反弹走势，因此钢厂对原料的库存将长期维持低位，对煤炭、矿石的采购缺乏热情，因此预计焦炭市场价格将维持弱势震荡下行走势。

　　华闻期货 程洁冰