10月9日，沥青期货正式登陆上海期货交易所上市，全天成交超过34万手，持仓超过7万手，1402合约成为主力合约，市场交投比较活跃。从期价表现看，全天高开低走，虽然以高出交易所公布的基准价收盘，但主力合约涨幅有限。笔者认为，期价走势有所偏弱，主要和投资者看空后市有关，短期弱势格局虽然难以改变，但大幅下挫的概率较小，震荡的概率较大。

　　一、宏观面整体向好，美国举债上限问题以及QE退出时间成为金融市场较大的利空

　　从最近的经济数据来看，国内外的表现都在向好，虽然个别指标有所调整，但在可预测的范围之内。8月份，美国公布的失业率为7.3%，创下2008年12月份以来的新低。表明美国经济复苏强劲，带动就业人数持续增加。欧洲的情况也有所好转，欧元区9月份制造业PMI为51.1，连续三个月位于荣枯分水岭以上。中国9月份的PMI也为51.1，实现连续三个月的上涨。这些数据表明，全球经济基本走出了金融危机的阴影。

　　在经济好转的背景下，美联储退出QE的时间成为市场关注的焦点，虽然9月份议息会议后，美联储暂时决定不会退出，但以后的每个月份都有可能启动退出计划，这可能对金融市场形成一定的冲击。同时，当前美国众议院正在就美国政府举债上限问题进行激烈辩论，如果不能在10月17日达成一致意见，美国政府就不可能避免违约的风险。这已经对当前的金融市场造成不利影响，美国股市持续走低，大宗商品价格萎靡不振。

　　因此，从中短期来看，经济向好虽然主导整个市场，但一些利空风险依然存在，这些会通过金融市场间接影响到沥青的价格，需要投资者关注。

　　二、原油期价横盘整理，沥青成本缺乏支撑

　　在叙利亚局势有所缓解之后，原油期价就出现逐步下滑的迹象，布伦特原油期价从最高的115.76美元最低下探至106.81美元，随后企稳维持震荡；纽约原油期价重心也走低。当前为原油消费的淡季，美国库存出现增加的态势，上周，美国原油库存大幅上涨550万桶，表明美国消费趋缓，美国汽油期价出现较大幅度的回落，原油期价虽然没有出现大幅走低的现象，也仅仅维持震荡整理，后市横盘的可能性较大。

　　前期由于原油价格上涨，沥青生产厂家基本上处于亏损的状态，目前油价走低，沥青生产厂家盈利形势有所好转，但仅在盈亏的边缘。主要因为，今年现货市场行情启动较晚，现货价格从7月份以后才出现上涨，而且涨幅有限，难以弥补生产厂家的成本。进入10月份，沥青消费将要转向淡季，生产厂家急于出货的心理加大，市场供应充足，更加使得价格难以上涨，从而导致沥青期货投资者看淡后市，做多心态散乱。

　　三、现货市场地区差异较大，价格以稳定为主

　　从最近现货市场情况来看，沥青生产厂家出货情况一般，北方相对较好，南方需求稍差。以重交沥青为例，西北地区成交价格稳定在4500-5000元/吨之间，各公路项目正在加紧赶工，需求相对较好，同时由于塔河石化2号装置出现停车，市场供给有所放缓，库存下降较快。

　　东北、华北地区重交沥青价格维持在4600-4700元/吨之间，主要工程项目都在收尾阶段，需求较有支撑，当地沥青厂家生产正常，检修较少，基本能够保持供应。只是焦化料以及柴油价格有下降的趋势，从而对沥青价格形成拖累。

　　长三角及华南地区公路项目基本完成，因此需求下降明显，虽然这些地区沥青生产厂家不多，但由于采购下降，导致开工率低于正常水平。目前沥青价格维持在4500-4700元/吨之间，已经没有上涨的动力。

　　总体来看，由于夏季公路施工接近尾声，全国各地对沥青的消费有下降趋势，一旦进入淡季，沥青价格将不可避免地下滑。

　　综上所述，沥青期货在上市首日价格表现较弱即有宏观面的影响又有基本面的制约，虽然交易所确定的基准价格4458元/吨明显偏低，但对于1402合约(明年2月份交割)来讲，基本符合市场预期，该合约收盘价仅比基准价高出18元/吨。但是，由于总体宏观经济环境向好，沥青期价短期虽然可能下跌，但跌幅或将有限，总体仍可能保持震荡的格局，4350元上方有明显支撑，不过投资者应该警惕QE退出以及美国举债上限问题对市场的影响。