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　　一、美国退出QE计划，利空大宗商品

　　美联储在近几次的会议纪要中虽未明确QE退出的具体时间表，但坚持当有迹象表明美国经济好转后将逐步退出宽松政策的论调，美国退出QE计划，对大宗商品市场而言，是随时可能爆发的利空，这在一定程度上限制了商品期货上涨的空间。

　　二、叙利亚问题暂得缓解，原油面临回调风险

　　国际世界对于叙利亚问题处理方案，短期内促使原油高位坚挺。

　　8月21日美国为首的西方国家指叙利亚阿萨德政府军在大马士革附近大规模使用化学武器。叙利亚政府驳斥了这一指控。随后，西方开始公开讨论军事干预叙冲突的可能性。纽约原油在8月22日至8月28日期间出现快速上涨行情，一举突破110美元/桶，创出112.24美元/桶新高，

　　随后俄外长拉夫罗夫呼吁大马士革将化学武器移交国际监督，就销毁化学武器达成共识，并加入禁止化学武器组织。叙利亚政府对俄方的方案表示同意。纽约原油在此消息影响下，自高位回落，跌至110美元/桶下方。

　　最新的国际方面消息：9月14日美国国务卿约翰•克里和俄罗斯外交部长拉夫罗夫在瑞士日内瓦完成对叙利亚化武问题的磋商，美国国务卿克里称，俄美双方一致同意，在提交至联合国[微博]有关叙问题的决议草案中，应该允许有在特定条件下对叙利亚动用武力的内容。

　　最新的消息表明叙利亚问题暂得缓解，市场对于原油供给中断的担忧解除，目前油价中涵盖的地缘政治溢价将被剔除，国际油价面临向下调整的风险。

　　图1：美原油连日 K线图

　　资料来源：博易大师，国信期货研发部

　　观察美原油连图形，可明显看到近期原油高位震荡加剧，110附近存在压力，原油短期可能110附近承压回落。

　　三、石化涨价政策放缓，9月下旬可能降价

　　进入2013年9月，截至9月12日，国内石化延续涨价政策，石化调涨过猛致使价格高位，市场需求受到明显打压，刚需成交为主，成交量欠佳。9月13日，石化价格政策首次维稳，9月16日，石化价格开始下调，按照石化政策变化规律，近期石化政策可能面临转折，后期延续降价可能性加大。

　　表1：石化政策9月变化

　　资料来源：金银岛网站，国信期货研发部

　　四、高价位抑制需求，终端需求平淡

　　目前价位抑制下游需求，下游生产企业原料成本偏高导致亏损，下游企业原料采购积极不高，其原料库存维持低位，并不积极补货，多数企业生产积极性较低。山东地区本周农膜生产情况较好，但开机率仅维持在50%左右，大部分农膜经销商采购意向很弱，仅维持少量刚需。其他地区开工率偏低，部分企业重新进入停车阶段，部分按订单阶段性开车，多为刚需。

　　五、库存增加带来压力

　　交易所注册仓单方面，2013年9月以来，大连商品交易所[微博]塑料注册仓单持续增加，由月初的3574手增加至现在的15314手。

　　社会库存方面，中塑资讯数据显示，截至2013年8月31日，国内PE主要市场总库存延续上涨，PE较上月底增加4.92%。总体来看，8月份社会总库存上升，拉升幅度较大。

　　塑料库存整体增加，为塑料进一步上行带来压力。

　　六、临近9月交割，塑料货源短期增加

　　9月17日是L1309最后交割日，当前尚有持仓30342手，折合151710吨，如果顺利交割，市场货源短期内增加。L1309交割前价格出现急速回落，一定程度上影响做多积极性。

　　图2：L1309日线图

　　资料来源：博易大师，国信期货研发部

　　七、国庆临近，石化及合同户销售有压力

　　临近国庆长假，石化及经销商销售将有压力，石化及经销商可能选择降价促销，短期内打压价格。

　　八、塑料技术上高位承压，有回调需求

　　主力合约L1401近期屡次上冲11100附近均受阻回落，11000——11100区间成为塑料短期压力位，塑料当前受到上升趋势线支撑，运行于三角形形态中，塑料后市面临方向选择。考虑到塑料在近期连续两周内，均上冲受阻，笔者认为塑料短期承压回落的概率较大，可能的走势是先跌破上升趋势线，然后回调至8月下旬上涨起点区间10500-10700,在此区间略做整理，破位后可看到10100附近。

　　图3：主力合约L1401日 K线图

　　资料来源：博易大师，国信期货研发部

　　九、投资策略

　　通过基本面及技术分析，我们对塑料近期走势的整体判断是塑料高位承压，短期偏回调。因此对应的操作策略以做空思路为主，具体表现在逢高做空或者等待塑料跌破关键点位追空。

　　具体操作策略如下：

　　1、如果塑料主力合约L1401上冲至11000-11100区间，我们认为此价位区间压力较大，做空点位非常合适，可以建立初始空头 仓位。初始止损点11200。

　　2、在塑料承压下行的过程中，日内等待塑料冲高的做空机会，在10800-11000区间寻找合适机会继续做空，这个过程多空争 夺可能比较激烈，日内行情如果遭遇强支撑，可暂时平掉空单规避，等待机会再进空单。

　　3、等待塑料有效跌破上升趋势线10800附近，可再次择机做空。随后等待塑料回调至10500-10700区间。

　　4、塑料在10500-10700区间预计会有反复震荡，我们继续采取逢高做空策略。如果塑料有效跌破区间下沿，可择机追空，目标10100附近。

　　国信期货研发部 化工组