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　　摘要：

　　近日期货市场上，焦煤焦炭反弹走势较强，在PMI的利好消息的带动下。焦煤焦炭再次反弹已经突破了上周大阴线二分之一位置的关键压力位，那是不是说明了焦煤焦炭重新迎来上升趋势？这个答案我们还需要去分析下期货与现货方面的关系，就现在的1401主力合约来看与现货月1309合约焦煤和焦炭的价差都打到了150元/吨左右，这个远高于合理的价差关系。说明了从中长期来看，焦煤焦炭的期现价差必定将回归到合理的价格区间，其方式无非就是现货涨价或者期货跌价。所以我们通过现货方面和技术面来分析下焦煤焦炭之后的行情。

　　从现货市场来看焦煤焦炭的之前的涨势就不大，现在更加趋缓。而从期货盘面来看，技术指标显示其走势并不强，今天的大幅拉涨也没有伴随成交大幅放量和持仓的相对减少，都说明焦煤焦炭近期出现大幅拉升的可能性非常低。但投资者需要引起重视的有因素是如果后期铁路城轨或是保障房建设的利好消息再度出台而拉动钢材的需求和价格，那将必定带动作为上游的焦煤焦炭。而期货又是先行于现货的，从而导致焦煤焦炭的期现价差被进一步的放大。当了解到风险点后，再进行适当的投资则较为可靠。可以进行正向的跨期套利，买近月的焦煤/焦炭，空远月的焦煤/焦炭，由于焦煤焦炭的次主力合约都非常不活跃，存在一定的流动性风险，我们还是建议现货商进行用现货来代替近月的合约较为妥当。当然轻仓尝试做空也是可行的

　　近日期货市场上，焦煤焦炭反弹走势较强，在PMI的利好消息的带动下。焦煤焦炭再次反弹已经突破了上周大阴线二分之一位置的关键压力位，那是不是说明了焦煤焦炭重新迎来上升趋势？这个答案我们还需要去分析下期货与现货方面的关系，就现在的1401主力合约来看与现货月1309合约焦煤和焦炭的价差都打到了150元/吨左右，这个远高于合理的价差关系。说明了从中长期来看，焦煤焦炭的期现价差必定将回归到合理的价格区间，其方式无非就是现货涨价或者期货跌价。所以我们通过现货方面和技术面来分析下焦煤焦炭之后的行情。

　　期货方面：

　　焦煤期货主力合约1401开盘价为1142，最高价1171，最低价1142，收于1165，上涨34元/吨，涨幅达3.01%。从今日的走势来看，已经突破了20日均线，但收盘前的一根上影线说明了在1180附近还是存在一定的压力。从MACD指标来看，发散方向仍旧是向下的，但越来越趋于平稳，绿柱也在变短。成交量则并不高，较上一交易日反而还有所减少。持仓量也有处于较高的位置。以上都说明了焦煤短期的再度强势拉涨可能性不大，市场多空分歧也较大。

　　图1.焦煤主力合约1401日k线图

　　焦炭期货主力合约1401开盘价为1593，最高价1638，最低价1593，收于1628，上涨44元/吨，涨幅达2.78%。从今日的走势来看，已经突破了20日均线，但收盘前的一根上影线说明了在1630附近还是存在一定的压力。从KDJ指标来看，发散方向仍旧向下，但发散角度大幅变小。成交量较上一交易日有所增加，持仓量则保持在相对较高的位置。以上都说明了焦炭短期的再度强势拉涨的可能性不大，市场多空分歧也较大。

　　图2. 焦炭主力合约1401日k线图

　　现货方面：

　　炼焦煤市场小幅回暖，部分优质品种价格上调30-50元/吨，成交一般。受焦炭价格上涨推动，截止本月末炼焦煤价格平均涨幅达到50元/吨，但由于下游需求持续较弱，个别焦钢企业对于部分大矿上抬挂牌价表示并不能接受9月份价格再次上调60元/吨，且多数焦钢企业对金九银十并不看好。目前炼焦煤优质品种需求较好，山西地方市场小幅推涨；青海炼焦煤市场继续走稳，局部地区成交乏力；东北地区炼焦煤市场在八月中旬进行了一次调价，普涨30元/吨，后期仍然看涨；平顶山地区炼焦煤市场延续维稳；进口炼焦煤市场询盘活跃，成交尚可；总体来看，炼焦煤主流市场后期上涨态势较为乏力，受制于成交量的不佳。

　　焦炭市场延续稳中上行态势，受到八月下旬钢材市场走弱影响，本周涨幅略有放缓。华东局部地区多为补涨，目前价格基本持平，整体运行平稳；东北地区本周再度上涨30元，钢厂方面普遍接受，出货情况良好；华北地区本周整体小幅上涨，并且受部分焦企近日调价影响，表现出较多上涨意向；西部及南部地区暂稳，近期市场也以看涨居多。整体市场的回温也使得焦煤市场的销售状况持续好转，多数煤企近日表示继续上调煤价，预计下月初将有新一轮小幅上调，下游钢材市场经历较大幅度回落后本周相对平稳，后期走势预计将仍受到产能过剩的制约。综合来看，在焦煤成本支撑及钢厂仍在补库存的带动下，焦炭市场近期持稳的概率较大。

　　总结

　　从现货市场来看焦煤焦炭的之前的涨势就不大，现在更加趋缓。而从期货盘面来看，技术指标显示其走势并不强，今天的大幅拉涨也没有伴随成交大幅放量和持仓的相对减少，都说明焦煤焦炭近期出现大幅拉升的可能性非常低。但投资者需要引起重视的有因素是如果后期铁路城轨或是保障房建设的利好消息再度出台而拉动钢材的需求和价格，那将必定带动作为上游的焦煤焦炭。而期货又是先行于现货的，从而导致焦煤焦炭的期现价差被进一步的放大。当了解到风险点后，再进行适当的投资则较为可靠。可以进行正向的跨期套利，买近月的焦煤/焦炭，空远月的焦煤/焦炭，由于焦煤焦炭的次主力合约都非常不活跃，存在一定的流动性风险，我们还是建议现货商进行用现货来代替近月的合约较为妥当。当然轻仓尝试做空也是可行的。

　　上海东证期货