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　　【全球宏观经济分析】

　　1、美国宏观经济数据好转

　　通过几个数据可以说明美国经济正在好转的通道上面，以下是数据及图表。

　　 最新报告得出，美国8月非农就业岗位增加16.9万个，预估为增加18.0万个，失业率为7.3%，创2008年12月以来最低。

　　从2010年起，至今年8月，美国的非农就业数据就一直在上升当中。这一数据在衡量美国经济上有着较为重要的作用。

　　 美国住房市场从2011年下半年开始好转，数据采集在2010年1月至2013年6月

　　美国房地产的回暖无论是从数据上，还是从美国国内房地产的繁荣程度上来看，都是板上钉钉的事实了。房地产这一大产业的回暖很好的带动了其上下游数多的产业，更有利于美国经济的回暖。

　　 美国8月制造业活动扩张，美国供应管理协会(ISM)公布，8月制造业指数为55.7，预估为54.0，7月为55.4。

　　2、欧元区情况

　　欧元区8月制造业PMI终值为51.4，初值为51.3，7月终值为50.3，8月制造业活动成长速度创两年来最快纪录。

　　其中德国Markit 8月制造业采购经理人指数初值为52.0，为2011年7月来最高，预估为51.2,7月终值为50.7，暗示该国经济在经历了去年底的萎缩和今年的不利开局后，正在重回正轨。

　　3、 中国经济稳中略升

　　汇丰中国8月制造业PMI终值升至50.1，与初值一致并创下4个月最高位，也是4个月来首次升回荣枯线上方，7月终值为47.7 。8月制造业新订单和产出指数终值重返荣枯线上方，其中新订单自上月的46.6大幅升至50.8，为4个月新高。

　　中国8月官方制造业PMI升至51.0，高于预期50.6和上月的50.3，该数据也创下2012年4月以来的最高位，当时为53.3。

　　中国8月CPI同比涨幅符合预期，预计未来通胀依然温和可控；同时PPI环比有负转正，显示稳增长政策持续发力，带动国内需求进一步好转。

　　8月出口同比增长7.2%，优于6%的预期，并创下4月以来最高增速。

　　4、美元指数

　　近期美元上涨，虽然受助于正面的美国经济增长数据及上周初请失业金人数下降，但是上升的幅度并不是与这些利好因素太过一致。能否继续上攻至83以上仍未一个考验。但是最近全球大宗商品投资人都较为关注的叙利亚问题逐渐升温，这样让美元指数得到了一定的支撑。在全球最大经济体成长步伐更加稳健的同时，为了解决巨大的债务危机和QE的后患，这促进美联储将开始收紧货币刺激措施。

　　而且从数据上来看，这一轮的QE政策已经基本达到了预期的效果了。

　　【焦炭市场基本面现状分析】

　　1、需求面

　　步入2013年，国内钢市仍处于一个供过于求的格局。上半年，粗钢、钢材、生铁产量居高不下，一直出在近4年以来的高位。

　　此外，从钢铁消耗较大的房地产施工上来看，虽然一直处于政策上的调控，但在今年上半年也在有所回暖。相应的钢铁和炼钢所需的铁矿石，焦炭、焦煤的需求量也在上涨。

　　2、供应量

　　焦炭在2013年初存在着供应量偏紧的现象，原因在于去年焦炭的供过于求的矛盾也在略显，步入2013年后进行的逐步调整略有成效。从2月起，焦炭产量的稳步的攀升。同时部分港口的焦炭库存也是在攀升的。

　　下图为天津港(蓝)、连云港(红)、日照港(黄)库存量

　　但是值得一提的是，目前全球煤炭供应略偏过剩，同时价格也打得较低。基于低价的影响，国内很多煤矿宁愿停产，也不增加供应了。所以这对焦炭价格有着一定的支撑力量。

　　3、价格

　　以下是首钢、唐钢对一级冶金焦采购价

　　现货市场上，步入2013年以上，价格在上半年中有300元的上下波动。现货价格在6月以后，趋于稳定。

　　在期现价差走势图上来看，焦炭期货价格也在今年8月起率先发力上扬。

　　【下半年政策面将正面支撑】

　　1、下半年经济工作定调：稳增长调结构促改革

　　中央政治局经济会议指出，当前国内外经济环境复杂，稳增长仍居重要位置，下半年项目审批可能会加快，而未来铁路投资、棚户区改造、城市基础设施建设、节能环保等领域将成为投资的重点，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，盘活存量、优化增量，着力提高财政资金使用效益，加大金融支持实体经济的力度。

　　2、城镇化建设继续推进

　　《国务院关于城镇化建设工作情况的报告》中指出，要有序推进农业转移人口市民化，未来3年将有2505万农业人口落户城镇，要实施最严格的耕地保护制度和最严格的节约用地制度，合理满足城镇化用地需求。建立市场配置和政府保障相结合的住房制度，推动形成总量基本平衡、结构基本合理、房价与消费能力基本适应的住房供需格局，有效保障城镇常住人口的合理住房需求。

　　3、促进房地产市场平稳健康发展

　　下半年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大金融支持实体经济的力度，积极释放有效需求，推动居民消费升级，保持合理投资增长，积极稳妥推进以人为核心的新型城镇化，促进房地产市场平稳健康发展。房地产行业经过几年的调控之后，未来将走向健康发展道路，对建材板块将是长期稳定利好。

　　【操作建议】

　　在供需双方博弈后，我们认为焦炭、焦煤中线仍跟随工业品板块整体仍处于中线多方阶段。主要受到国内外宏观经济回暖和国内政策面的利好这两因素对价格的有效支撑。

　　具体合约操作： J1401合约

　　开仓点位： 1600至1620元

　　平仓条件： 下午收盘14：45左右，主要工业品如橡胶、铜、螺纹价格下跌幅度不超过1%。单品种开仓10%仓位。

　　加仓条件：运行一周左右，上行通道平稳，于上行通道下轨每次可适当加仓5%。

　　集成期货 洪沩