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　　一、焦炭走势回顾

　　近期国内焦炭市场稳中上涨，伴随着月初大部分煤矿的新一轮调价，各地焦炭市场表现出一片涨势。华北市场继续上涨，幅度稍有缓和，后市预期良好；华北部分地区陆续出现30-50元幅度上涨，预计其他地区价格近日也将作出上调；东北地区焦炭价格上涨50-70元，市场持续向好；西部和西南局部地区本周初现涨势。自焦炭市场出现反弹至今幅度普遍达到80-120元，相较焦煤市场50-80元的调价幅度，焦企成本方面压力已经大有缓和，随着钢厂原料库存低位及需求表现相对旺盛，焦炭出货状况持续好转，企业利润也在不断改善，这也致使大部分焦化厂开工率自上月底开始出现明显的提升。总体来说，近期走势仍将以稳中上行为主，下游钢材市场持续近两周来延续弱势盘整态势可能多少对市场信心造成一些压制，但基于宏观经济数据的回稳及市场对金九银十需求旺季的良好预期，后期市场走势应较乐观。期价暂时进入弱势震荡盘整期。

　　二、焦炭利多因素

　　(1)出口形势较好

　　2013年9月8日从中国海关总署获悉，2013年8月份硬煤及褐煤出口量为52万吨，同比下降20%，环比下降36.6%。8月我国煤炭出口金额为6622.5万美元。 2013年1-8月我国累计出口煤炭542万吨，较去年同期累计减少150万吨，累计同比下降21.7%，累计出口金额为78326.2万美元，较2012年1-8月累计出口金额120722.5万美元同比下降35.1%。2013年8月我国出口焦炭及半焦炭37万吨，比上月减少16万吨。完成出口金额为8848.4万美元。2013年1-8月我国累计出口焦炭及半焦炭241万吨，较去年同期累计75万吨增加166万吨，同比增长2.23倍。今年1-8月累计出口焦炭及半焦炭金额为60090.5万美元，较2012年同期累计出口金额同比增长79.6%。

　　(2)钢价反弹，进口焦煤价格看涨

　　9月，随着中国前期钢价反弹，焦炭、焦煤价格每吨均上行5至8美元。作为澳洲煤炭的主要出口市场之一，中国消费的回升给澳洲焦煤出口注入活力。有消息称，澳洲和日韩的第四季度硬焦煤定价意向将上涨至每吨158美元至161美元，近期外盘进口焦煤报价也水涨船高。

　　三、焦炭利空因素

　　(1)国内经济复苏缓慢

　　目前我国经济弱势复苏，增速小于预期。今年以来，企业中长期贷款占贷款总额的比重偏低，投资增速减缓。二季度末资金紧张，部分焦企反映回款压力有所增加，后期资金压力仍将存在。上半年利空因素基本被消化，下半年政府加大节能减排力度，治理大气污染；“城镇化细则”等一系列利好消息或对当前低迷的钢材市场一定刺激，届时或有一定反弹。三季度末在钢材反弹之际或有跟涨的可能，在年末有“冬储”行为的情况下或延续前期上涨行情，因宏观经济及产能过剩影响，反弹幅度不大。

　　(2)环保压力加大

　　9月10日下午，国务院总理李克强在大连国际会议中心与出席第七届夏季达沃斯论坛的中外企业家代表举行对话交流时表示：我们要从直接影响人的健康的大气、水、土壤污染入手，加大整治的力度，坚决淘汰落后产能。在座的许多朋友可能经历过今年年初中国北京发生的雾霾。我们经过认真研究，决定要打一场攻坚战。今后一段时间内，要在京津冀鲁地区减少8000万吨煤的消耗，因为它是污染源之一。

　　经济增长放缓导致工业用电量回落可能会在一定程度上抵消季节性用电量的增长。另外，雾霾影响可能会促使部分城市在今冬取暖用煤高峰到来之前加快将供热锅炉由燃煤改为燃气，更进一步，为了减少雾霾天气，部分地区甚至可能会人为的关停部分高能耗、高污染企业。在经济回升乏力的情况下，环保力度的加大可能会使动力煤需求进一步萎缩。

　　(3)9月产量有望提高

　　8月国内焦炭产量3920万吨，同比增幅9.51% ，2013年8月份焦炭产量为3920万吨，与7月份基本持平，较上年同月增加341万吨，同比增长9.51%；当月国内焦炭日产量为126.45万吨，与7月基本持平。2013年1-8月国内焦炭总产量为31595万吨，较去年同期增长7.38%。

　　受节能减排及环保治污力度加大影响，焦炭产量略有减少。7-8月份焦炭月产量日均产量有所减少，淘汰落后产能及治污力度加大是焦炭产量降低的主要原因；部分规模较小的焦企停产、稍有规模的焦企则保持限产，焦炭产量略有减少。8月初，国内焦炭出现上涨行情，经过前期处理消化，焦化厂库存较低，各厂纷纷提高开工率，预计9月焦炭日均产量或小幅增加。

　　四、技术分析

　　焦炭进入8月份以来，价格进入横盘震荡整理，震荡区间大致在1500-1700元/吨之间，

　　短期内没有突破迹象，操作上可暂时在区间内低吸高抛短线进出。

　　五、总结

　　预计焦炭价格短期内维持弱势震荡格局。如果焦炭需求能在二季度基础上基本保持平稳，那么焦炭市场出现明显供大于求的概率较小，当然出现供不应求的可能性也不大。因此，如果单从供求关系上看，焦炭价格应该保持基本平稳。经过上半年持续下跌之后，利空因素应该已经基本被消化，目前钢材、焦炭和焦煤期货价格应该已经接近底部。但短期来看，下游钢材市场在短期起难有明显的反弹走势，因此钢厂对原料的库存将长期维持低位，对煤炭、矿石的采购缺乏热情，因此预计焦炭市场价格将维持弱势运行，运行区间短期在1500-1700元/吨间。

　　华闻期货 程洁冰