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　　8月份以来，塑料基本上是宽幅震荡行情，L1401多在10500-11000之间运行，并没有趋势性行情。笔者认为，由于现货价格高企且需求旺季可期，塑料仍有冲高可能，可采取逢回调买入的策略。

　　原油的风险溢价已经消失

　　8月底以来由于叙利亚问题带来的风险溢价，这两天随着可能和平解决信号的释放，原油连续两天大跌，基本上已经回吐了前期的风险溢价，再次大幅回落的风险较小。

　　现货价格高企对期货有支撑

　　由于国内LLDPE生产是中石化和中石油垄断的，所以LLDPE的现货价格表现为易涨难跌。价格下跌过程中，塑料期货急速下跌后，现货慢跌或不跌，会造成基差的迅速扩大。价格上涨的过程中，现货也会率先提价，制造预期，期货由于投机的存在，涨幅往往超过现货，会造成基差的缩小。从期货上看，期货多空双方在11000的位置上争夺激烈，L1401第一次接近11000在8月6号，随后向下调整；第二次是8月8日叙利亚问题原油暴涨带动塑料快速拉升，最高到11300，但遗憾的是，当天K线收一根很长的上影线，期价次日再次收到11000之下；第三次是9月9日，由于叙利亚问题有望和平解决，原油大跌下带动塑料也向下调整，又是无功折返。从现货上看，现货已经调整完成突破上涨，价格已经创年内新高。目前期现基差接近1000，也创下年内新高。基于期货的定价原理，期货是现货的预期价格，所以基础在于现货，L的现货价格高企会对期货价格有一定的支撑。

　　宏观转好，需求旺季可期

　　中国经济复苏态势较好，根据统计局数据，2013年8月份，社会消费品零售总额18886亿元，同比名义增长13.4%。 2013年1-8月份，全国固定资产投资(不含农户)262578亿元，同比名义增长20.3%，增速比1-7月份加快0.2个百分点。从环比看，8月份固定资产投资(不含农户)增长1.61%。全国房地产开发投资52120亿元，同比名义增长19.3%，增速比1-7月份回落1.2个百分点。 2013年8月份，规模以上工业增加值同比实际增长10.4%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)，比7月份加快0.7个百分点。从环比看，8月份，规模以上工业增加值比上月增长0.93%。

　　从季节性生产规律来看，春节前后和7-10月是集中生产地膜和大棚膜的季节，此阶段对LLDPE的需求比较旺盛。而从历史价格走势上看，通常随着农、地膜消费旺季的来临，LLDPE价格走势相对坚挺，季节性需求炒作使得LLDPE表现活跃。目前下游厂商库存规模很低，旺季来临后，下游厂商会择机大规模采购维持生产。截止9月11日交易所仓单不足10000张，对期价压制作用较小。

　　仍可能延续近强远弱的趋势

　　从塑料的远期曲线上看，越临近交割月，价格越高，而越远离交割月，价格越低。而且，随着时间的推移，远期曲线变得越来越陡峭。商品的远期曲线主要应用在跨期套利中，就是对商品远期曲线形态(或期限结构)进行交易。从目前的曲线形态看，塑料表现是近强远弱，由于近月受低库存和旺季支撑，而远月受产能扩张的压制，塑料的这种近强远弱会延续。而目前L1401只比L1405的价格高200元左右，这部分的曲线还比较平缓，随着时间的推移，曲线会变得越来越陡峭，也就是L1401会比L1405的升水幅度扩大。目前是介入买L1401卖L1405的好时机。

　　主力资金在转多

　　从L1401合约前二十名多空持仓比数据与L1401合约单边行情的对比来看，在震荡行情中，主力资金的操作节奏是在低位逐步建仓，在高位逐步平仓，而且多空持仓比的数据是领先于价格的。从最近的一波行情看，L1401的多空持仓比在9月3日见底回升，说明多头主力资金在逐步进入，而空头主力资金在离场，有可能暗示着另一波上涨行情的开启。而且，虽然9月10日，9月11日隔夜国际原油都是大跌，但L1401的期价却表现较强，跌幅是远远低于原油的，而且也低于同为原油产业链下游的化工品PTA。

　　小结

　　由于塑料现货价格已经创下年内新高，且基差较大，后期随着宏观好转，需求旺季来临或带领塑料走出前期的震荡区间。目前来看，塑料L1401在10900附近受到的支撑较大，可在此价位附近建仓做多，等待突破行情的到来。价差方面，由于塑料近强远弱的趋势或会延续，也可以做多L1401合约的同时做空L1405合约。

　　中原期货