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　　2、进口

　　进口方面，PE进口量创下新高，7月份进口大增突破80万吨，同比增速高达22%，今年截至到7月，PE进口量累计同比增速也超过了17%，2012年同期进口累计增长也不过11%。LLDPE方面进口量呈现较强的季节性变化，8将保持一个增长的势头，9月回落，但是从近几年的数据比较来看，每年同一时期绝对量差距不大。

　　图14：PE进口数量(万吨) 图15：LLDPE进口数量(万吨)

　　数据来源：海关总署，中信建投期货 数据来源：海关总署，中信建投期货

　　综合PE的产量和进口量可以得出国内大致的表观消费量以及同比增速，根据最新的统计数据得到7月PE的表观消费量高达170万吨，创下了新高，而且同比增速也达到19%。

　　图16：PE表观消费量与同比增长(万吨) 图17：近四年PE表观消费量(万吨)

　　数据来源：国家统计局，中信建投期货 数据来源：国家统计局，中信建投期货

　　我们统计了最近4年的1-7月份国内PE累计表观消费量，可以发现今年的数据十分乐观，不仅仅摆脱了2011、2012年的负增长局面，而且达到了10年的增长水平，增速达到了14%。

　　表 1：中国PE表观消费量

　　数据来源：国家统计局，海关总署，中信建投期货

　　四、下游需求尚可，薄膜表现良好

　　整个塑料制品产量进入了相对平稳的时期，每月平均产量在500-510万吨左右，增速放缓，温和增长。

　　图18：塑料制品产量与同比增长(万吨) 图19：近四年塑料制品产量(万吨)

　　数据来源：国家统计局，中信建投期货 数据来源：国家统计局，中信建投期货

　　而对LLDPE影响较大的则是塑料薄膜的产量，除去受春节影响的1、2月份，2013年3-7月份的塑料薄膜产量平均水平在90万吨左右，虽然7月份环比略降，但是与往年同期相比依然保持较高的增速，预计未来几月塑料薄膜产量同比增速都将保持在10%以上。

　　图20：塑料薄膜产量与同比增长(万吨) 图21：近四年塑料薄膜产量(万吨)

　　数据来源：国家统计局，中信建投期货 数据来源：国家统计局，中信建投期货

　　我们对最近四年1-7月份塑料薄膜累计产量进行统计，今年塑料薄膜的产量为605万吨，累计同比增速接近12%，虽然薄膜产量告别了2010年前爆发式的增长，但是今年仍然维持可观的增速，预计将继续保持10%以上的增长水平。

　　表 2：塑料薄膜产量

　　数据来源：国家统计局，中信建投期货

　　农膜虽然已经进入了季节性淡季，但是经过5月的触底之后产量又开始了逐步攀升，到年底之前农膜产量将会稳步增长，另外其同比增速没有受到消费淡季的影响，5月同比增长甚至超过了20%，最近几月有所回落，但是最近仍然保持在16%，显示出下游需求良好的势头。

　　图22：农用薄膜产量与同比增长(万吨) 图23：近四年农用薄膜产量(万吨)

　　数据来源：国家统计局，中信建投期货 数据来源：国家统计局，中信建投期货

　　五、库存维持低位

　　总体来看，从2012年以来PE社会库存保持在低位，今年库存整体微幅下降，整个PE市场供需相对平衡，不过在7月中旬之后库存会所回升，显示出最近一个多月以来PE的供应面略微宽松，呈现一个“宽平衡”的状态。

　　图24： PE社会主要市场库存指数

　　数据来源：Wind，中信建投期货

　　六、LLDPE价格结构

　　LLDPE主力期货合约基差从4月之后进入了一个震荡阶段，震荡区间为400~1000，近期的基差较大，保持在900元/吨左右，LLDPE的现货升水较大。

　　而跨期价差方面，从1405合约上市到现在，0501价差是一个下降的趋势，曾最低达到-300元/吨，自从8月初以来触底反弹，近期已经回到-200元/吨以内。

　　图25：LLDPE期货主力合约期现价差 图26：LLDPE 1405-1401合约历史价差

　　数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货

　　七、行情展望

　　根据季节性以及需求方面的分析，原油至少要到10月份之后才会进入下行趋势，现阶段LLDPE上游原油成本支撑较强，LLDPE基本面上预计现在供应略微宽松一点，但是需求淡季过后已经开始逐步回升，供需基本能达到平衡。LLDPE主力期货价格相对与华东现货价格来说贴水达到900元/吨，高贴水也对LLDPE期货价格形成有力的支撑。此外下半年宏观经济除了美国退出QE带来的负面影响之外，从近期的经济数据上看宏观经济已经有着明显好转。综上所述，经济好转、需求的改善以及现货价格的高企使得期货价格还有一定的上升空间。

　　中信建投期货

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