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　　一 八月份LLDPE期现货市场回顾

　　8月线性期市(L1401)前跌后涨。月初受国际油价五连跌刺激，期价开始松动，现货市场价格也由高点回落，受此影响期价一直跌至8月20日，随后开始盘整，但此时原油却受政治因素影响而大幅上涨，期价随之跟进，周三盘中最高冲至11300元/吨，但由于市场的现实情况并未得到改善，此次上涨只延续了4天，8月29日期价变换轨道，再次进入下行通道。

　　图1：LLDPE期现货市场价格走势图

　　图2：LLDPE相关品种现货市场价格走势图

　　8月聚乙烯市场呈现下滑趋势，其中月中上旬表现作为明显，但随着价格的回落，商家出货情况略有改善，月底在期价油价大涨刺激下，价格开始上扬。7月份聚乙烯价格一路上涨，高压线性甚至创出近一年半以来的高价，在如此高的价格下，商家出货难度逐步加大，市场抵触情绪也逐步升温。8月2日起油价连跌五日，市场高价现象彻底击垮，商家纷纷抛货，倒挂现象一度显现(高压、线性表现最为明显)，在亏损的情况下，合同户开单积极性下滑，石化也被迫不断降价。本月中下旬以后，市场跌幅逐步放缓，但由于市场无较为明确的走势，场内人士均持观望态度，终端用户也谨慎采购。本月最后一周，市场在油价暴涨带动下开始高报，其中8月28日高报最为明显，市场价格混乱上行，但月底中石化将出台下月新政策，场内人士多等待政策的出台，交投气氛略显僵持。

　　二 油价对PE市场带来成本支撑

　　图3：wti和布伦特原油价格走势图

　　市场担忧叙利亚紧张局势影响中东石油供应，在美国国会高层表示将支持总统奥巴马出兵叙利亚的主张后，有关中东原油供给中断的担忧重燃，国际原油继续探涨，布伦特再次冲高至115美元/桶上方。虽然叙利亚不是主要的石油产出国，但冲突可能会波及波斯湾主要的石油运输航线，一旦战争爆发，国际原油或将继续冲高，因此美国何时对叙利亚政府军使用化学武器进行惩戒性军事打击将对中东地区石油供应局面产生如何的影响是市场关注的重点。

　　三 “金九银十”或将使LLDPE供需持续紧平衡

　　图4：国内PE月度供需平衡图

　　7月份聚乙烯装置负荷在84成左右，其产量在88万吨，较6月产量减少6.9万吨，主要受市场价格偏高及需求偏弱所致。进口方面，7月PE进口总量为83.12万吨，较6月份增加12.92万吨，高低压线性进口量均有不同程度的增加，主要因为价格优势所致。出口方面，7月PE出口量为1.65万吨，与6月持平。

　　供应方面，根据隆众对于石化库存监测显示，8月底华北地区石化库存较上月增加了2000多吨，华东地区石化库存较上月增加了1000多吨。但从市场情况来看，当前市场并无明显的供大于求，甚至部分品种货源还是比较紧的，当然这与月底有关，下月初货源将逐步增加。9月份听闻部分石化仍有减产计划，而且抚顺石化开车计划再次推迟，预计市场供应会维持在一个相对平衡的状态

　　8月份PE石化装置统计：

　　兰州石化老全密度装置因原料供应不足于5月17日停车；

　　大庆石化线性装置于5月10日停车，低压B线于7月15日停车，C线于7月8日停车，全密度二装置于7月30日停车，全密一、高压及低压A线于8月5日停车。其中高压。低压、全密二于8月26日开车。

　　燕山石化低压二线8月19日停车，20日开车；老高压三线8月13日待料停车，老高压一、二线、新高压、低压于8月27日停车，计划停7至8天。

　　天津大乙烯低压装置于8月14日停车，于15日开车。；

　　抚顺石化低压、大乙烯线性装置于5月15日停车，新低压装置于5月10日停车，开车推迟至10月。

　　齐鲁石化新低压装置于8月5日停车，于13日开车。

　　7、盘锦乙烯老低压一线装置于8月13日停车于8月15日开车，新低压装置于8月15日停车于8月21日开车。

　　8月份兰州石化，抚顺石化依旧处于检修状态，再加上部分石化零星检修，大约影响16.6万吨的产量。

　　从石化厂家得到的报价信息分析，全国区域性涨价局面已经形成，其中华东华南及东北区域涨幅十分明显，在高压 低压及线性三个品种当中，线性涨幅十分明显。厂家提升价格后期还会有一定的延续性。

　　需求方面，随这金九银十的到来，聚乙烯市场的需求将逐步转好，特别是对于棚膜、包装膜的需求，但目前从原料方面来看，高成本支撑原料一直位于高价，而高价原料将在一定程度上束缚终端用户的采购积极性，也在一定程度上限制其开工热情。

　　图5：LLDPE与农膜市场价格走势图

　　结论：随着LLDPE进入季节性的需求旺季，目前价格处于上涨的通道格局。由于利比亚战争的预期，我们预期这讲加快原油的上涨，从而进一步强化对乙烯市场的成本支撑。这一点已经从近期石化厂家的不断向上调整价格中初露端倪。我们则认为LLDPE在成本支撑的作用下可能还会进一步上涨。但从终端需求方面来看，产业下游客户被迫接受高价，按需购买，对高价格的LLDPE有排斥反应。石化厂家由于LLDPE的生产利润增加会提升开工率，最终市场会引导价格进入下一个平衡状态。因此我们对上涨的幅度和空间持谨慎态度。操作方面，顺势买入操作为主，但持续关注油价及开工率等方面因素，阶段性灵活调整策略。

　　金元期货 马蕾