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　　LLDPE在国际原油价格支撑下在11000整数关口之下高位震荡，近期公布的中国、欧洲PMI数据都创出近一年多来的新高，宏观层面的压力得到缓解，美9月6日非农就业数据不及预期，市场舒缓QE缩减压力，商品市场存在继续反弹的基础和空间，高企的上游价格和需求旺季来临利多LLDPE，主力合约401仍存在向上的空间。

　　一、数据显示主要经济体回暖

　　欧元区8月综合PMI终值为51.5，创逾两年来最高。因订单出现2011年中期以来首次增长。在经历了连续3个月收缩后，8月汇丰中国制造业PMI(采购经理人指数)终值升至50.1，与初值一致并创下四个月来最高位。8月官方和汇丰两个制造业PMI指数的回升以及经济活动数据的回暖皆表明，经济形势正在改善。记者昨天获悉，国内外机构也看到了中国经济的新变化，纷纷上调对中国GDP增速的预期。2013年8月，大宗商品数据商——生意社发布的中国大宗商品供需指数(BCI)为0.12，均涨幅为0.97%，反映该月制造业经济较上月呈扩张状态，经济出现企稳迹象。

　　图1： 201大宗商品供需指数BCI

　　(单位：元/市斤)

　　二、国内高价进口原油LLDPE生产成本高企

　　自2011年以来，原油进口价格保持在历史高位，20近期中东局势推动，原油短期处于高位，2013年7月份中国进口原油2611万吨，较6月进口量上升394万桶，较去年同期上升428万桶，创3年新高，进口均价约为101.2美元/桶，较6月均价上升0.9美元/桶，13年1月与7月进口均价突破了历史平均水平，上周亚洲乙烯价格反弹，东北亚乙烯均价为1251美元/吨，东南亚乙烯均价为1351美元/吨，国际油价大涨影响，推升亚洲乙烯价格，石化厂家屡次上调出厂价，据统计，中石化、中石油报价普遍上调200-300元/吨，国内石化企业生产成本处于较高位置，石化系商品共同受到上游原料推动跌幅被锁定在一定的范围内。

　　图1： 国内原油进口量与价对比图    图2：亚洲乙烯价格走势图

　　(单位：元/市斤)

　　三、季节性消费旺季来临

　　下游农膜方面，需求旺季即将来临，需求量较之前将有所增加，国内石化开工率仅在80%左右，新增装置的不稳定运行已成为常态，武汉40万吨及大庆6万吨线性装置尚未正常运行，而抚顺装置据悉将推迟至10月份开车石化厂家屡次上调出厂价，华南地区部分石化PE库存较8月30日库存总数减少约5000多吨左右，线性减少较多，华北地区部分石化PE库存较8月30日库存总数继续下降，降幅也超过10%，LLDPE大部分地区普遍上调100-200元/吨，但高位成交缩量。

　　图3： LLDPE现货价格走势

　　(单位：元/市斤)

　　由于高企的上游价格和需求旺季来临利多LLDPE，短期介入趋势性多头，如果上涨乏力的情况下，再进行套利操作。

　　民生期货 晁晓云