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　　8月28号，焦煤焦炭跌停，引发市场恐慌，从基本面看，下半年的反弹行情还没有结束，随着现货价格的持续上涨，后期仍有做多机会。

　　现货价格：需求好转，消费地价格领涨。8月以来唐山主焦煤上涨70元至1035元/吨，山东、河北、山西大矿的焦煤价格9月出厂价继续上调20-30元/吨。海角港炼焦煤离岸价和青岛港进口炼焦煤到岸价分别为145.3美元/吨和157.8美元/吨，较上月上涨10美元/吨和16美元/吨。受益澳洲炼焦煤矿安全事故，进口价格大幅上涨，京唐港主焦煤(山西)价格较澳洲主焦煤到港价低111元/吨，国内焦煤价格优势明显。

　　产量：7月山西炼焦精煤产量为622万吨，同比+20%，截止本月累计产量4459.42万吨，较去年同期增加536.17万吨(去年同期3923万吨)，同比增长13%。目前炼焦煤产量处于历史高位，随着山西等主产省份减免煤炭行业税费，煤炭企业生产成本下降，生产利润好转，加上山西大矿产能投产，后期产量有望维持高位。

　　进口：7月份，国内炼焦煤进口延续今年以来的强劲走势，再次出现大幅增加。根据海关总署最新公布的数据统计显示，当月炼焦煤进口量达到587.8万吨，同比增长49.7%，月环比增长25.0%，1-7月累计进口炼焦煤4119.7万吨，同比增长30.5%。国内外炼焦煤的价差是推动进口炼焦煤大量涌入国内市场的主要原因。7月份，国际炼焦煤市场持续大幅下跌，国内外炼焦煤价差始终保持为负。截至7月底，澳洲峰景煤矿主焦煤国内北方港口到岸价下降至1055元/吨，较山焦优质主焦煤山东地区到厂价低65元/吨，较山焦优质主焦煤河北地区到岸价低35元/吨；与此同时，澳洲低灰分优质喷吹煤国内北方港口到岸价保持在860元/吨，与山西优质喷吹煤山东地区到厂价相比低55元/吨，与山西优质喷吹煤河北地区到厂价相比低25元/吨。7月以来，国际焦煤离岸价上涨，澳洲焦煤进口利润由正转负，进口压力下降，预计8、9月进口量回落，国际焦煤价格支撑国内港口价格。

　　下游

　　从季节性看，9月下游需求进入旺季，宏观利好不断，需求有望上升。

　　截至8月30号，螺纹钢社会库存602万吨，同比+2%，而7月底社会库存650万吨，同比-1.7%，环比-11%，去库存速度放缓，往年10月的补库存将支持价格。

　　行情展望

　　7月以来，宏观政策利好不断，铁路、地铁、基建投资有望增加，下半年经济看好，需求有望上升平，煤焦钢板块基本面整体看好。国际焦煤的大幅上涨减轻了进口压力，打开了国内焦煤的上涨空间。上半年导致焦煤、焦炭大幅下跌的利空因素逐步消化，下半年利好增加，此消彼长，焦煤、焦炭现货上涨时间和空间都将持续。对于后市，未来随着下游补库，炼焦煤价格将会继续反弹。同时国际焦煤的大涨，减少了进口价格的压力，打开了国内价格上涨空间。在行业库存偏低的情况下，需求的小幅好转就能带动价格的大幅上涨，预计9月焦煤焦炭继续震荡上涨。9月焦煤、焦炭价格预计继续小幅上涨50-100元，期货以震荡上涨为主，JM1401区间1100-1250元/吨。

　　新湖期货 马海涛