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　　8月底9月初以来，国内焦炭价格出现冲高回落后大幅波动的行情，连焦主力合约1401目前在1560-1660区间展开震荡走势。国内焦炭需求回升、下游原料成本上涨和全球经济复苏加快提升预期对9月份焦炭价格走势形成共同影响，将使焦价下跌空间有限，短期焦价将保持1560-1660区间宽幅震荡。

　　焦炭需求回升支撑焦价

　　根据最新的国内钢厂焦炭平均库存可用天数指标，8月底的数据从今年最低值的9天回升至12天，表明从8月底开始国内钢厂采购焦炭的意愿在回升，重新上涨到今年3月初的水平。从9月底全国螺纹钢社会库存下滑至602万吨和铁矿石港口库存为7299万吨来看，钢材需求出现大幅回升，国内钢材需求增速为10-15%，超过产量7%的增速。焦炭的社会需求也随之大幅增长，根据WIND抽样的国内独立焦化企业的总库存，已经出现大幅下滑，表明焦炭生产企业去库存化和需求改善的变化。当前国内房产税能否在全国铺开实施及近期国内房价普遍大幅上涨将令决策层进一步考量房地产调控政策的效果，进而预期出台新的调控政策来根治“越管越涨”的恶性循环。而中央下半年起推出一系列稳增长的经济措施，涉及基建投资方面的包括棚户区改革、铁路城轨投资及新型城镇化建设将从需求方面实实在在拉动焦炭需求。国内节能减排对焦炭现有产量有较大影响，根据国家发改委和工信部制定的化解产能过剩总体方案，2013年计划淘汰焦炭产能1405万吨。同时，焦炭产量在7月份出现了较大减少，环比减产5%左右，焦炭供应的减少和消费需求增加将对焦炭未来价格形成较强支撑。

　　下游原料成本上涨推升焦价

　　在国内宏观经济开始企稳的背景下，煤-焦-钢“金九银十”市场预期强烈，所以9月各大焦煤生产企业纷纷上调焦煤价格。山西焦煤集团继8月20日上调焦煤价格10-30元/吨后，9月1日起将铁路运输的焦煤车板价再度进行上调，上调幅度在10-30元/吨，这是8月底以来的第二次焦煤涨价。8月底山西焦煤集团上调焦煤价格10-30元/吨，开滦股份上调焦煤售价，累计涨幅70元/吨左右；冀中能源和兖州煤业均上调焦煤销售价格20元/吨。8月底以来焦炭主要生产原料焦煤价格出现大幅攀升，焦煤期货价格由最低980元升至1200元上方，涨幅超过20%。焦煤是焦炭生产的主要原料，每吨焦炭约消耗1.3吨焦煤。除主焦煤以外的其他6种洗精煤价格均从8月底开始出现不同程度上涨，因此，占焦炭生产成本75%的原料价格上升内在的推动焦炭价格的攀升。

　　经济利好提高未来焦价预期

　　9月初公布中国、欧元区和美国8月制造业PMI指数均出现强劲上升显示下半年全球经济复苏步伐加快，尤其是中国经济平稳增长，制造业开始好转将有助于国内钢材、焦炭、煤炭、玻璃和水泥等工业品的需求回升，将进一步提高未来焦炭价格的预期值。目前焦炭期货远月合约1405的价格维持在1700元/吨上方，比主力1401合约高出80元/吨。9月3日经合组织(OECD)最新经济形势评估报告称，今年第二季度，发达经济体复苏加快，超出预期，并且有望保持目前发展态势。全球经济增长呈现三极分化，美国、加拿大、日本和英国经济扩张加速，欧元区三国(德国、法国、意大利)整体经济走出衰退，加速复苏，中国经济年增长率预计为7.4%。总体上，我们发现全球经济复苏加快将对未来焦炭价格及相关上下游产品的价格形成较强支撑。

　　连焦主力合约1401将在1560-1660区间缩量高位整理，近期在螺纹行情影响下下行，但20日、40日均线均未跌破，应偏多操作，20日均线上方不建议卖空。

　　北京中期 王骏 王盼霞