客户端 查看最新行情

　　月度观点：

　　8 月中国PMI 继续回升，全国固定资产投资、工业增加值等数据基本符合市场预期，宏观经济情况正处于缓慢复苏中，市场对于“金九银十”的行情有较高的期待，但是焦炭市场8月份的提前上涨，将金九节奏有望推迟。

　　操作建议：焦炭1401前期趋势多单逢高减仓，前半月注意1550-1570一线的支撑，耐心等待回补信号 ，9月行情有望先抑后扬，后半月有望震荡回升，整体还在1550-1700区间震荡。

　　1.行情简评

　　回顾整个8月行情，焦炭期货主力合约1401先扬后抑，整体重心大幅上移，从月初的1480元/吨一线，快速上涨到1650元/吨一线，8月26日创出近期新高1682元/吨，而后一直延续横盘整理态势。现货市场方面，在酝酿出台煤炭扶持政策的影响下，市场情绪较为乐观，各地区都跟随期货出现不同程度的上涨行情。

　　焦炭1401日线

　　数据来源： 博易大师 长安期货研发部

　　2.宏观面分析：

　　美国方面：美国8月份制造业PMI再度超预期上行。8月份ISM制造业PMI再次回升0.3个点，至55.7,高于预期的54.0,为2011年6月份以来最高。新增需求相对于库存增长有所加快，新订单/库存比升至1.3的水平，高于长期均值，预示PMI扩张动能增强。我们维持美国经济2013年下半年周期性向上的观点，继续关注就业和房地产市场的后续增长。综上美国经济加速复苏，就业市场没有恶化，消费住房增长仍然乐观。

　　欧洲方面：欧元区8月综合PMI初值升至51.7，创26个月新高，高于预期值50.9。其中，服务业PMI创2年新高，重回扩张；而制造业PMI创26个月新高，攀升至51.3，高于预期中的50.8。分细项来看，新订单增长速度创2011年5月以来新高，新出口继续上涨，而服务业新接业务量继续边际下降；投入成本加速上涨，由于能源和燃料价格上涨所造成，而产出价格继续下滑，主要是企业为刺激需求而主动促销。Markit表示，最新PMI数据显示，8月份欧元区经济获得复苏动力，制造业与服务业扩张速度均为两年多来最强劲的月份，预计今年第三季度欧元区经济表现可能是自2011年春季以来最好的一季。不过，欧元区经济上行势头主要由德国带领，法国经济持续增长的动力仍然具有较大不确定性。

　　中国方面：9月1日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2013年8月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.0%，创16个月最高，比上月上升0.7个百分点。PMI指数最近两月连续回升，本月回升幅度明显扩大，主要分项指数全部上升，特别是新订单指数、新出口订单指数回升明显，超过1个百分点，企业生产经营活动预期指数回升达到3个百分点，显示当前宏观经济保持稳定增长的基础进一步巩固。

　　综上所述，美国经济加速复苏，欧洲及中国经济也出现不同程度转机，宏观经济改善支撑煤炭价格，但是9月叙利亚局势或有进一步升级的可能，是否将进一步促进部分风险资金撤离大宗商品，将是最大风险点。

　　3.基本面分析：

　　供给情况：国家统计局公布的数据显示，据国家统计局数据，2013年7 月份焦炭产量为3913 万吨，同比增长5.6%，环比下降4.68%；1-7 月焦炭总产量为27560 万吨，同比增长7.1%。7月末独立焦化企业平均产能利用率为75.5%，较上月增长4%左右，各厂纷纷提高开工率，8月焦炭产量或再次增加。整体供需矛盾仍将再现。

　　需求情况：7月焦炭出口数量及平均价格双双下跌。7月焦炭出口53万吨，较上月减少1万吨；7月份FOB出口价格235.36美元/吨，较上月减少7.94美元/吨，出口价格再创新低。就出口国家来看，7月份向欧盟国家出口焦炭有所减少，当月出口7.88万吨，环比上月减少8.38万吨；向意大利出口7.7万吨，环比减少8.5万吨。净出口量创出近两年的新高。虽然从绝对数量上看，这一数量离前几年出口高峰时期的数量还有着不小的差距。不过，这种出口好转给市场带来的良好预期值得重视，出口状况的好转的确是可以缓解国内焦炭市场的供应压力，有利于焦价的走强。

　　下游钢厂采购：经过4个月漫长的等待，钢价终于引来一波久违的反弹行情。而焦化企业方面也看到了涨价的希望，据市场了解，山西、河北等独立焦化企业涨价意愿较强，7月中下旬，河北旭阳、山西焦化等大中型独立焦化企业与钢厂用户就涨价事宜展开博弈，另山西焦协也在7/31日组织会员单位开会，提出上调焦炭价格30-50元/吨。受市场乐观情绪升温影响，钢厂原料采购积极性有所提高。

　　综合来看，焦炭仍处于供过于求的市场局面，近期主要受下游钢价反弹的影响出现反弹，建议独立焦化企业认清形势，合理控制产能释放以及适度掌握焦煤补库节奏。

　　数据来源： wind 长安期货研发部

　　4.技术面分析

　　焦炭1401周线图

　　数据来源： 博易大师 长安期货研发部

　　从技术层面来看，焦炭主力合约1401前三周周线连续上涨，重心上移， 第四周出现明显的回调，MACD红色能量柱逐步增加，快慢线依旧运行在零轴之下，周线KDJ指标金叉向上；月线图收大阳线，月线MACD多头能量柱在增强，月线KDJ有金叉趋势，周线级别技术指标偏多，月线级别技术指标偏多。

　　5.结论及建议

　　8 月中国PMI 继续回升，全国固定资产投资、工业增加值等数据基本符合市场预期，宏观经济情况正处于缓慢复苏中，市场对于“金九银十”的行情有较高的期待，但是焦炭市场8月份的提前上涨，将金九节奏有望推迟。

　　操作建议：焦炭1401前期趋势多单逢高减仓，前半月注意1550-1570一线的支撑，耐心等待回补信号 ，9月行情有望先抑后扬，后半月有望震荡回升，整体还在1550-1700区间震荡。

　　长安期货 徐永磊