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　　国内石化产业集中度较高，生产企业的减产保价效果明显。LLDPE在4月下旬步入上行通道后，仅在6月下旬小幅回调后继续延续其上行趋势，这一波上涨延续了3个多月。近期新增产能及检修装置陆续开车，短期市场面临的调整压力较大，但随着后期农膜需求旺季的启动，预计大幅调整后将重回上行趋势。

　　检修装置重启，国内供应增加：

　　由于部分装置重启，卓创统计数据显示7月LLDPE国内产量在31.37万吨，环比增加7.1%，线性平均开工率在75.67%，环比增加0.48%。整体来看，7月产量增加不甚明显。但随着8月中旬后国内抚顺、大庆、武汉石化的相继重启，涉及线性81万吨/年产能，全密度55万吨，共计产能136万吨。预计8月LLDPE产量环比将会增加19.16%，开工率平均负荷将会达到90.16%，，环比上涨14.5%。目前尽管中石油整体货源有限，并未存在所谓库存压力，不过销售则逐步面临窘境；武汉大乙烯恢复开车，预计8月下旬初期在华北、华中、华南等地将可以见到武汉新料投放市场；如果大庆、抚顺石化能够如愿按计划开车，则8月底即可对外供应市场，配合盘锦乙烯的开车，多数石化基本处于正常生产，供应方面将逐步增加，供需矛盾也将被激化。

　　库存方面，截至2013年8月16日，国内PE主要市场总库存延续上涨，较上月底增加6.18%，比上年同期减少2.82%。从区域来看，本月南、北方库存一致上升。总体来看，8月份上半月社会总库存上升，拉升幅度较大。石化方面华东线性库存上涨明显，周增幅在1063吨，周涨幅12.2%。华北线性库存持续增加，月中日增幅达1000吨。华南线性库存也略有增长。

　　图1 库存与LLDPE指数变化对比图(%-左轴) 图2 华东部分石化库存统计(吨)

　　资料来源：中塑资讯，格林期货研发培训中心

　　下游需求有望回升：

　　7月份国内塑料制品总产量在502.1万吨，较2012年同期增长1.1%，2013年1-7月份国内的塑料制品累计总产量在3375.4万吨，较2012年同期增长5.6%。其中，塑料薄膜7月产量为86.4万吨，同比增长6.9%。7月产量和同比增速明显回落，1-7月份总量为603.6万吨，累计同比增涨10.91%；农用薄膜7月总量为14.8万吨，产量小幅增加，但同比增长14.9%环比仍有回落，1-7月份总量为103.4万吨，累计同比增速16.45%，较1-6月回落2%。7月下游生产仍属淡季，但通过对比历年的数据发现，塑膜需求通常在8月份开始回升。最新数据显示，下半年包装行业的主旋律是下游需求好转，这也确定了塑膜需求回升的趋势

　　图3国内塑膜产量年度走势(万吨-左轴) 图4 国内塑膜产量同比增速年度走势(%)

　　资料来源：wind，格林期货研发培训中心

　　图5国内农膜产量年度走势(万吨-左轴) 图6 国内农膜产量同比增速年度走势(%)

　　资料来源：wind，格林期货研发培训中心

　　目前农膜行业生产情况整体偏差，新谈订单较少，开工增速缓慢，更有甚者减少生产量或短暂停机，以延长生产周期。华北地区棚膜厂家多生产前期遗留订单为主，多数厂家开工率维持2-4成。大型厂家灌浆膜、日光膜、PO膜相对较好，开工率在5-7成不等，部分略高。地膜受原料价格影响，华北地区大蒜膜和西北地区秋用地膜订单迟缓，其生产厂家多未启动。下游原料库存方面，原料采购积极性较低，部分厂家库存量较前期有所减少。库存量一般在50-200吨不等，一般维持5-15天生产，大型厂家库存多稳定，一般在300-1000吨，维持生产20-30天，个别略多。综合整体计算，库存量维持生产天数在11.36天左右，库存天数略有上升，主要是大厂原料库存多提前预定进口料。9月份华北地区农膜生产将进入旺季，通常原料储备多在8月份进行，但目前来看并没有显现。随着农膜生产旺季临近，近期原料价格回落，采购量有可能上升，下游补库存启动或将支撑连塑需求。

　　图7农膜厂家开工率(%-左轴) 图8 农膜厂家原料整体库存统计(天-左)

　　资料来源：卓创资讯，格林期货研发培训中心

　　原油强势支撑连塑市场

　　短期原油供应紧张的局面延续。美国上周(8月9日)原油库存续减281万桶，至3.6049亿桶，超出市场预期减少150万桶。期内，汽油库存转减117万桶，至2.243亿桶，超出市场预期减80万桶。埃及动荡局势升级，或将引发有关中东地区或出现更大范围暴力冲突。埃及地处石油输送要塞，每天约有450万桶石油经过苏伊士运河和Sumed输油管道，这将威胁全球石油供应。原油期货连续5日上行，布伦特原油攀升至4周来高点。美国CPI以及初请失业金数据均好于预期，预计短期原油仍维持强势。但市场仍需关注美联储缩减购债的消息，目前连塑与WTI比值在107，处于区间低位，后期该比值修复动力或将支撑连塑市场。

　　图1连塑与WTI比值走势 图2美国原油库存(百万桶-左)

　　资料来源：wind，格林期货研发培训中心

　　综上所述，随着8月中旬后三大企业陆续开车，国内石化面临销售压力，市场有下行压力。但远近月价差幅度较深或将限制连塑主力跌幅。基本面上原油强势，下游9月份即将进入农膜生产旺季，加上下半年包装行业下游需求好转，也将确定塑膜需求回升的趋势。宏观方面经济逐渐企稳，后期伴随着决策层稳增长政策的不断加大以及市场信心的恢复，连塑市场在回调后有望重回上行通道。操作上建议近期多单离场观望或少量空单持有，逢低可在10400以上建立中线多单。

　　格林期货 原欣亮