周二国内铜市交投活跃，铜价先抑后扬，持仓大幅下降。其中主力合约9月份铜收于48780元，上涨490元或1.01%。总成交量146.1万手，总持仓减少5.4万手达到77.6万手。

　　今天中国股市一度再跌5.8%，股市的疲软也带动了铜价，铜价再次刷新低点，但下午股市拉回大多数损失使铜市压力缓解，铜价迅速拉回损失并小幅上扬。本周中国股市大幅下挫，两天最大跌幅一度超过10%，并且人民日报言论央行不会救市，这些都使市场担心金融市场会对中国实体造成冲击。但下午股市表现强劲，几乎拉回所有损失，这使铜市也松了一口所。上周市场因为美联储可能削减QE大跌，本周又因为中国因素大跌，可以说市场经历了两大因素引发的金融风暴的洗礼。周一多位美联储表态市场对伯南克的讲话反应过度，周二央行表态市场整体流动性充足，我们倾向于经过大幅下挫的市场可能会有所调整。经济数据方面，德国智库IFO周一公布的调查显示，6月份德国商业信心微幅上升，且为连续第二个月改善。基于对约7000家企业进行的月度调查显示，德国6月IFO商业景气指数升至105.9，与市场预期一致，5月为105.7。该指数显示制造商对未来前景的看法显然更加乐观。但从近期的德国经济数据来看，尽管市场对前景预期乐观程度回升，但幅度非常有限。

　　基本面上，国内现货升水80-150元，市场观望氛围较浓，消费商买盘仍然不足。有色网调查显示，冶炼厂看空氛围浓，这与前期冶炼厂看涨形成大的反差。周一消息，freeport铜金公司的Grasberg矿露天矿场和选矿活动已经恢复。印尼部门主管表示，在开始阶段生产规模将非常非常小，因为必须做好一切准备，逐渐提高产量。该公司还表示，正与政府合作，就恢复该矿井下开采展开工作。露天部门占总产能的36%。上周五力拓再次推迟了蒙古Oyu Tolgoi铜金矿首批铜精矿的出口，原因是受蒙古国政府要求影响，该铜矿今年预计产铜7万吨。考虑到Grasberg重启是渐进式的，Oyu Tolgoi铜矿仍需明朗，市场还需基本面进一步明朗。

　　铜冶炼方面，有色网调查显示，冶炼厂看空氛围浓，这与前期冶炼厂看涨形成大的反差。中国商业新闻网消息，统计数据显示，我国5月冶炼企业开工率为89.46%，环比基本持平。冶炼企业虽由于废铜价差不合理国内回收趋于紧张，但进口废铜长单依旧保持稳定，并且多数自行进口废铜的冶炼企业均具备较高进口资质，受到海关绿篱行动影响有限，整体开工率未大幅被废铜供应拖累，仅部分小型废铜冶炼企业因原料采购困难处于停产或半停产状态。而国内以矿为原料的冶炼企业，在矿供应充裕，现货TC/RC小幅攀升的状态下，保持高开工率。

　　总体来看，在宏观面和基本面大背景下，铜市难以摆脱弱势。但近期铜价跌幅已经超过11%，在美国和中国的风暴连续轰炸下，铜市已经经过洗礼，我们认为在出现新的利空因素前，铜市调整的可能性要大一些。短期关注国内铜价挑战50000元的有效性。从交易上讲，空头先行获利，等待新的机会。 (车红云)