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　　国内端午小长假期间，CBOT美豆先跌后涨，近月合约受现货偏紧支撑表现强于远月合约。由于美豆陈豆供应紧俏以及南美或将掀起新一轮罢工，美豆尤其近月合约或将借机进一步上涨。不过由于天气逐渐好转，2013/14年新豆供应压力较大，美联储QE政策的退出预期等不利影响，大宗商品上涨压力较大。豆类后期或将面临短线反弹长线下跌、国外强国内弱的走势格局。

　　一、 世界大豆产量料将大幅增加

　　6月12日美国农业部公布大豆供需报告，报告数据呈现中性，其中2012/13年度美国大豆结转库存预估维持在1.25亿蒲式耳，2013/14年度预估也维持在2.65亿。美国农业部还将今年美国大豆种植面积预估维持在7,710万英亩，基本与上期水平相同，对市场影响不大。不过由于天气好转，市场对今年美豆增产的预期依旧强烈。

　　私营分析机构Informa经济公司发布6月6日的最新报告显示，2013/14年度全球大豆产量将达到2.866亿吨。相比之下，早先的预测为2.827亿吨，上年为2.665亿吨。Informa预计2013/14年度美国大豆产量为9220万吨，相比之下，早先的预测为9100万吨，上年为8210万吨。中国1230万吨，高于早先预测的1200万吨，上年为1280万吨。2013年印度大豆产量将达到1200万吨，高于早先预测的1170万吨，上年为1150万吨。Informa还预计2014年春季巴西大豆产量将达到8270万吨，相比之下，今年为8200万吨。阿根廷5800万吨，今年为5000万吨

　　二、 玉米播种延迟大豆面积或将上调

　　美国农业部称，截至6月2日当周，美国大豆种植率为57%，高于之前一周的44%，但远不及去年同期的93%及五年均值的74%。美国玉米种植率为91%，高于之前一周的86%，不过仍落后于去年同期的100%及五年均值的95%。当周美国玉米和大豆播种进度均创1996年以来同期最慢。一项有15位分析师参与的调查显示，美国玉米播种面积或较美国农业部5月10日预估约低200万英亩，因中西部地区春季潮湿，延误田间作业，且农户将注意力转向大豆。因持续降水，且随着玉米单产前景被削弱越来越多，本周将有更多面积转向大豆。作物专家表示，5月1日-15日以后种植的玉米作物，亩产每日下降1蒲式耳，5月末过后种植的作物将令农户开始损失保险福利。大豆周期较短，若播种延误，可以将良好的单产潜能维持到6月份。6月10-15日前，农户将继续设法种植玉米。此后他们将转种大豆。周三美国农业部将公布月度供需报告，分析师的预估均值显示，美国农业部(USDA)或将把玉米种植面积前景下修150万英亩，将大豆种植面积预估上修70万英亩，从而对远月合约带来压力。

　　美国大豆生长进度周报

　　三、 国内大豆后期到港量增加

　　前期国内港口大豆库存偏低，为大豆及豆粕带来一定支撑作用，不过随着南美港口运输的恢复，国内大豆进口迎来全年高峰。商务部6月6日晚间发布大宗农产品进口信息称，5月份中国进口大豆实际到港量为595.78万吨，比预期略低。不过预估6月份进口大豆量为775.93万吨，高于早些时候估计的603.40万吨。

　　随着进口量的增加，下游消费的不振，大豆分销价被动走低。其中，广东黄埔港4480元/吨，与上个交易日相比下跌30元/吨，上海港4480元/吨，与上个交易日相比下跌30元/吨，江苏南通港4480元/吨，与上个交易日相比下跌30元/吨，江苏连云港4500元/吨，与上个交易日相比相比下跌30元/吨，山东青岛港4500元/吨，与上个交易日相比相比下跌30元/吨，天津港4500元/吨，与上个交易日相比相比下跌30元/吨。

　　四、 宏观经济增长低于预期

　　6月9日，统计局和央行公布5月份宏观数据。物价指数方面，CPI为2.1%，低于市场预期的2.4%。PPI为-2.9%，低于市场预期的-2.5%。经济增长方面，工业增加值为9.2%，与市场预期基本持平。社会消费品零售总额为18886亿，同比增长12.9%，略高于市场预期的12.80%。固定资产投资为131211亿，同比增长20.4%，与市场预期基本持平。此外，从此前公布的中国官方非制造业PMI数据及汇丰中国制造业数据来看，中国当前中小企业及服务业生存环境仍然堪忧。疲软的宏观数据短期将对市场产量负面影响。

　　上周五晚，美国农业部公布，5月非农就业人数增加17.5万。 预期增加16.3万人。美国5月失业率7.6%，预期7.5%。该数据发布后，美国10年期国债上涨50个基点，因市场担忧美联储减少购债规模。由于失业率并不是判断QE退出与否的唯一证据，通胀及经济状况也是美联储重要的参照标准。虽然退出的时间目前尚不得知，不过对于退出的预期正在市场形成共识，将对大宗商品、新兴市场股市产量较大影响。6月11日，泰国、菲律宾、印尼等股市暴跌即说明了这点。

　　五、技术分析

　　上图是CBOT美豆指数图，从图上可以看出，美豆短期延续反弹走势，不过在1460美分一线将遇到较强压力，从图形上看，不排除构建复杂头肩顶形态。

　　六、后期展望

　　美豆供需报告平淡无奇，对市场指引作用有限，未来市场关注焦点依旧在美陈豆库存、南美装运以及2013-14年度的美豆产量上面。6月28日美国农业部种植面积报告，或将给市场带来一定影响。预计近期国内外大豆将呈现近强远弱，外强内弱走势。国内豆粕1401、1405高位盘整，在油脂弱势的拖累下，不排除技术回调可能，建议多单做好离场准备。

　　中州期货 崔广健