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　　要点：

　　上周市场虽然四阳一阴，但总体上重心依然只是总体持平状态，小幅收阳，且成交也未能明显放量。沪深300指数周收2540.84点，涨幅1.92%。成交也一直维持在800亿元以下。持仓量总体呈增加，增5437手至12.4万手，投资者蓄势力量不减。

　　板块方面，以创业板为代表的小盘股、题材股强者恒强，反弹新高不断；而占沪深流通市值三分之二的上海市场却显得力度不够，成交量只有深圳市场的八到九成。说明当前市场缺乏资金，难以推动权重股及指数抑或是投资者对宏观面是否能有继续强有力的复苏依然较为谨慎。创业板成交量处于历史上偏高位置，投机资金对创业板的关注度过高。虽然成长股是永恒的主题，但若短期投机资金集中过多，则不利于行情的长期发展。

　　流动性方面，上周公开市场操作实现840亿元资金净投放。公开市场已经连续三周未进行净回笼操作，资金面将整体回缓。结合外围资金面的大背景，在周边市场纷纷降息之际，央行既要保持货币政策的稳定性，又要保持市场流动性相对宽松，避免流动性泛滥，通过公开市场操作调节流动性的方式存在重启的倾向。

　　消息面，上周公布的外贸、物价数据看，外贸形势并不如数据显示般乐观，广交会数据显示出的外贸景气度以及PMI新出口订单也未见显著改善。PPI显示需求端的疲弱和产能过剩的压力，增大了市场对经济形势的忧虑。IPO何时重启虽然是悬念，一定程度上加大谨慎情绪。本周5月13日将公布4月份固定资产投资、社会消费品零售总额、规模以上工业增加值等经济数据，需要关注。考虑到此前4月PMI和PPI数据不佳市场已经有所消化，加之在通胀压力减轻和工业景气度低的情况下对政策刺激升级的预期增大，对于市场起到一定支撑。

　　技术上，日布林通达明显收窄，收盘触及通道上行轨道中，上方将面对60日均线的压制，上涨趋势未能得到成交量的有效配合。总体上涨动力不足，多方可以适度止盈出局，关注成交量。沪深300指数2480处有支撑，2572处第一压力 ，2600第二压力。

　　行情回顾与展望

　　上周市场虽然四阳一阴，但总体上重心依然只是总体持平状态，小幅收阳，且成交也未能明显放量。沪深300指数周收2540.84点，涨幅1.92%。成交也一直维持在800亿元以下。持仓量总体呈增加，增5437手至12.4万手，投资者蓄势力量不减。

　　板块方面，以创业板为代表的小盘股、题材股强者恒强，反弹新高不断；而占沪深流通市值三分之二的上海市场却显得力度不够，成交量只有深圳市场的八到九成。说明当前市场缺乏资金，难以推动权重股及指数抑或是投资者对宏观面是否能有继续强有力的复苏依然较为谨慎。创业板成交量处于历史上偏高位置，投机资金对创业板的关注度过高。虽然成长股是永恒的主题，但若短期投机资金集中过多，则不利于行情的长期发展。

　　流动性方面，周四央行在公开市场发行了100亿元3个月期央票，同时开展了370亿元28天期正回购操作。加上周二开展的550亿元正回购操作，本周公开市场合计回笼资金1020亿元，与1860亿元的到期资金对冲之后，本周公开市场操作实现840亿元资金净投放。公开市场已经连续三周未进行净回笼操作，资金面将整体回缓。结合外围资金面的大背景，继5月2日欧洲央行宣布降息、5月3日印度央行宣布降息后，上周澳大利亚再宣布降息25个基点至2.75%，韩国宣布将降息25个基点，将基准利率调至2.5%。受全球降息潮的影响，本周人民币兑美元汇率再次创下历史新高。在周边市场纷纷降息之际，央行既要保持货币政策的稳定性，又要保持市场流动性相对宽松，避免流动性泛滥，通过公开市场操作调节流动性的方式存在重启的倾向。

　　从消息面看，上周公布的外贸、物价数据看，外贸形势并不如数据显示般乐观，广交会数据显示出的外贸景气度以及PMI新出口订单也未见显著改善。PPI显示需求端的疲弱和产能过剩的压力，增大了市场对经济形势的忧虑。IPO何时重启虽然是悬念，一定程度上加大谨慎情绪。本周5月13日将公布4月份固定资产投资、社会消费品零售总额、规模以上工业增加值等经济数据，需要关注。考虑到此前4月PMI和PPI数据不佳市场已经有所消化，加之在通胀压力减轻和工业景气度低的情况下对政策刺激升级的预期增大，对于市场起到一定支撑。

　　技术上，日布林通达明显收窄，收盘触及通道上行轨道中，上方将面对60日均线的压制，上涨趋势未能得到成交量的有效配合。总体上涨动力不足，多方可以适度止盈出局，关注成交量。沪深300指数2480处有支撑，2572处第一压力 ，2600第二压力。

　　新股发行依然处于停发状态，限售股解禁压力较小。

　　周末及节内要闻

　　9日有消息称，目前已经有两家拟IPO企业接到了监管层的“封卷”通知，这表示这两家企业已顺利通过了财务检查，下一步则是等待批文下放。一般拟IPO企业“封卷”之后两周左右可以拿到批文，因此有业内人士认为IPO开闸将在两周之后。

　　未来五六七这3月A股解禁市值分别达到1544亿、1184亿、7905亿元。7月解禁额骤然放大，主要原因是农业银行7月15日约7000亿市值股票解禁。

　　下周解禁大幅下降，数量仅有6.83亿股，以昨日收盘价计算，下周解禁总市值不足百亿元，为90.26亿元，分别较本周环比大降了56.7%、65.6%。下周也是5月份解禁规模最小的一周。

　　中国银行业4月份新增人民币贷款从3月的1.06万亿元回落至7,929亿元，该数据表明中国央行正试图在支撑经济增长和避免金融体系出现新风险之间找到平衡。国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称美联储)的官员们已经在筹划退出债券购买计划的策略，该策略将力争保持政策灵活性，同时对极难预料的市场预期进行一些控制。

　　澳大利亚央行周五下调了对未来一年通货膨胀率的预期，并称这一期间经济增长仍将乏力，国内矿业投资热可能接近见顶。

　　广发期货 郑亚男