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　　BRENT原油2013年5月期货合约 WTI原油2013年5月期货合约

　　资料来源：文华财经  

　　• 一周行情回顾

　　上周一，塞浦路斯与国际金融机构达成救助协议：欧洲中央银行25日宣布，由于塞浦路斯已与国际债权人达成救援协议，欧洲央行将继续为该国提供紧急流动性支持。对欧元区债务危机的担忧有所减缓，国际油价受益上涨。上周二，美国制造业和楼市数据强于预期：美国商务部公布的数据显示，2月份美国耐用品订单环比增5.7%，而此前据彭博社调查的经济学家对此的平均预期为环比增3.5%。1月耐用品订单修正后环比降5.2%。国际油价录得连涨走势。上周三，尽管美国原油库存增长，国际油价盘中下跌，但是帝国石油公司(Imperial Oil)在加拿大安大略省萨尼亚附近的日产12.1万桶的炼厂敲响火警警报的消息，引发欧美原油期货在结算前的一小时转跌为涨。上周四，标准普尔500指数朝着历史最高收盘价上涨，美元汇率下跌，以美元计价的商品期货对投资者吸引力增强，国际油价连续五天收高。上周五，国际原油期货市场因复活节而休市。

　　• 基本面分析

　　美国原油库存量(单位：百万桶) 美国原油进口量(单位：百万桶/日)

　　资料来源：EIA

　　美国能源信息署数据显示，截止3月22日当周，美国汽油库存减少160万桶；馏分油库存下降451万桶；美国商业石油库存总量下降191万桶。但同期美国原油进口量激增，美国原油库存再次增长：美国原油进口量增加了近600万桶，原油库存增加了330万桶。备受市场关注的库欣地区原油库存增加了43.9万桶。尽管就最新数据而言，进口量录得小幅回升，但整体下降的趋势未变，且与5年平均的进口量水平在逐步拉大。

　　• 亚洲燃料油(3495,-7.00,-0.20%)市场

　　上海期货交易所燃料油指数走势图

　　资料来源：文华财经

　　• 主要合约一周数据汇集(单位：元/吨)

　　由于国际油价录得连续上涨的走势，沪燃油受益上涨。值得注意的是，上周二、三、四全天全合约均无成交，低迷的交投情况恐成常态。截止3月29日，沪燃油主力1305合约周收盘价下上涨19元/吨至5145元/吨。

　　• 后市展望

　　原油：不仅各国经济再度显现了疲软的迹象(经济数据有恶化的趋势)，并且欧洲地区领导层与民众对紧缩政策的矛盾进一步激化导致政局动荡及事件型系统性风险有再度爆发的可能，宏观面恐将进一步恶化的前景将持续对国际油价施压。再考虑到取暖油需求增大效应已基本消散，在夏季的出游高峰来临前，原油需求将进入季节性的需求淡季，国际油价在经历此前的大幅反弹后，恐将再度回落。

　　沪燃油：新的定价机制促进国内油价与国际油价接轨，这要求投资者对原油走势的敏感程度提出了更高的要求。预计后期国内对国际原油的关注度会有明显的提高。考虑到国际油价仍难逃震荡下滑走势，同时，大量西方套利船货被推延至4月初抵港，所以燃料油价格料维持弱势。

　　• 上海期货交易所燃料油库存

　　日期：2013年3月29日                                              单位：吨

　　• 行业数据及新闻

　　花旗老调新弹：石油时代即将谢幕

　　花旗集团能源策略的负责人Seth Kleinman将今天的报告标题命名为“结束的日子临近了”。他认为，感谢天然气的崛起和燃油经济性的提高(编者按：评价燃油经济性的一个重要指标就是汽车行驶一定路程所消耗的燃料的多少)，同样也因为原油价格的制约，未来10年美国对原油的需求将会大幅下降。并且，这种趋势是全球性的。

　　Kleinman这样评价燃气，“美国页岩革命所带来一系列不可预见的连锁反应，其中之一便是天然气将代替石油。目前已经看到的是LNG的加速生产已经给日耗柴油总数达1300万桶/天的全球重型柴油车极大的冲击，尤其是在中国。除此之外，CNG和丙烷潜在市场的增长不仅仅出现在巴西，埃及，伊朗和印度，也出现在俄罗斯和美国。”

　　燃油发电也将越来越多的被燃气发电所取代。在未来10年年底，中东地区总数达200万桶/天的燃油发电将转向为燃气发电。同时LNG供需的不断增长将使得包括印度和拉美在内的国家减少对燃油发电的需求。

　　较高的油价，停止对大多数燃料补贴，以及提高燃油经济性的情形下，可以预见全球汽车和卡车的燃油效率将显著提高。花旗集团机动车团队估计目前新车的燃油效率大约提高了3%至4%， 卡车提高了1%至2%。基于公路占全球道路60%的数值进行计算，保守估计新的机动车的燃油经济性将提高2.5%。

　　上海中期 李宙雷