申万期货：量能缩窄期指多单逐步减持(2)

2013年02月22日 13:09 申银万国期货

　　2.2 近期重要事件

　　国际宏观环境：

　　美股创逾八年最长涨势。意外亮眼的公司业绩在近期成为提振美国股市走势的利器。道指获得1989年以来最好1月份表现，全月累计上涨5.77%。纳斯达克[微博]综合指数1月累计涨4.06%。

　　 美国1月26日当周初请失业金人数上升3.8万人。1月31日美国劳工部发布数据称，上周美国初请失业金人数显著上行，且超出预期水平，令周五即将公布的非农报告蒙上阴影。数据显示，美国1月26日当周初请失业金人数上升3.8万人，至36.8万人，预期为35.0万。

　　 美联储货币政策无变数维持低利率和QE3。1月30日美联储联邦公开市场委员会宣布，在失业率高于6.5%的情况下维持0-0.25%超低利率不变，维持每月采购850亿美元国债和抵押贷款支持证券(MBS)的量化宽松政策不变。

　　 惠誉主权评级董事总经理Tony Stringer周三(1月30日)表示，在美国国会两党同意延长美国债务上限期限后，该机构1月28日决定维持对美国的AAA评级，但若今年两党无法就政府债务上限问题达成一致，美国信用评级将面临被下调的风险。

　　欧洲经济低水平稳定。欧洲央行行长德拉基1月25日(周五)表示，预期今年下半年经济将复苏，所有指标都指向金融情况大幅改善，经济活动正处于低水平稳定阶段。德拉基指出，2013年是欧元重生的一年，2013年初的经济环境较2012年相比已经十分友好。

　　 数据编撰机构Markit周四(1月24日)公布的调查显示，欧元区1月制造业PMI初值47.5，触及10个月高位，预期46.5，前值46.1；服务业PMI初值48.3，亦触及10个月高位，预期48.0，前值47.8。

　　 欧洲央行1月30日发布信贷调查报告称，虽然银行业自身融资限制减轻，但2012年第四季度银行业仍然收紧企业借款要求，预计未来几个月还会从严企业借款要求。

　　 数据显示，欧元区2012年12月货币供应M3同比上升3.3%，不及预期的上升3.9%，前值上升3.8%。至2012年12月的三个月平均货币供应M3同比上升3.7%，前值上升3.4%。

　　 IMF：希腊经济改革计划面临风险。“希腊2015年～2016年将存在近百亿融资缺口，进而导致欧洲债权国遭受原有贷款规模的近四成损失。”国际货币基金组织[微博](IMF)公布报告称，由于希腊仍将承受一年的经济衰退，经济改革计划面临风险。IMF上述报告是在该机构对希腊的救助完成两轮评估并决定是否对希腊进行32.4亿欧元救助的背景下发布的。

　　国内宏观经济：

　　国家统计局数据显示，2012年全年经济增长7.8%，达成了年初制定的7.5%的经济增长目标。从全年走势来看，第一季度经济增长8.1%，二季度为7.6%，三季度为7.4%，四季度为7.9%。四季度经济企稳回升，终止了经济连续回落七个季度的下行趋势。

　　IPO财务核查风紧，一季度或难有IPO申报。1月10日，财务核查启动后的第一周，新股申报在审数量首度不升反降，有6家企业被终止审查，被外界认为是首批因此行动而被逼退的企业。1月17日，又有江苏中圣园科技和钜泉光电科技(上海)两家拟登陆创业板公司中途折戟，主板、创业板均无新增项目，目前在审待发企业合计为876家。

　　大型房企掀融资潮备战拿地，销售目标全面调高。在刚刚过去的短短半个月时间里，包括恒大地产、富力地产、越秀地产、世茂房地产等在内的多家开发巨头相继宣布了海外融资计划。在此之前，旭辉集团、江苏新城、金轮天地等亦完成了在香港资本市场的登陆。从几家公司公告的融资计划来看，大部分资金都将被用于新增土地储备。实际上，随着2012年多家开发商销售情况的超额完成，国内开发商已经纷纷提高了其在新一年度的销售目标。

　　3、后市展望

　　外围，美国上周首次申请失业救济人数创一个月新高，道指下跌0.36%，高位回落。企业业绩超预期所提振的市场信心将逐步消退。近期的经济数据亦表现不佳，美股或逐步进入回调期。欧洲方面，维稳为主，虽然德国经济仍表现良好，但欧盟整体形势仍不可观，仍将面临持续的救助。

　　国内方面，基本面偏利多。经济数据显示经济形势正逐步向暖，但在调整经济结构、控制通胀的背景下，宽松政策使用有限。临近年底，通胀恐卷土重来，央行对货币政策的运用趋于谨慎。公开市场操作连续四周净回笼，但对资金面影响不大，货币市场利率仍下行。城镇化总体纲要出炉，创造新的投资热点。

　　期指盘面来看，1月份成交量仍维持高位，但多头继续上攻动力不足，月底在出现主力合约前二十持仓净多单的情况下，也未出现大幅拉涨的局面，期现价差盘中维持低位，一般在尾盘方重回10左右。但空头亦未主动大幅加持，净空仍维持低位。临近长假，多空均趋于谨慎，操作上前期多单可逐步减持，轻仓过节，规避长假风险。

　　4、统计报表

　　图7：沪深300与持仓前十净空头对比图8：沪深300与持仓前二十净空头对比