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　　★观点和策略：

　　从宏观看，尽管1月国内 PMI 意外回落，但未来经济增长处于良好态势，美国复苏继续，债务上限谈判短期延后对市场而言只不过是增加了炒作的空间和时间而已；基本面看，临近年底，铜下游需求疲软，企业停工检修或提前放假的数量也在增加，同时各大交易所库存高企，但节后迎来旺季，有望带动市场好转；技术分析看，伦铜继续运行于三角形收敛区间，近期在宏观利好与投机资金推动下，铜价亦有向上突破的趋势，建议多单依靠沪铜59000/吨，伦铜8200美元/吨支撑可继续持有，谨慎国内春节假期间外盘风险。

　　要闻回顾：

　　1. 美国劳工部公布的数据显示，12月美非农就业数据表现好坏掺半，就业人口增长15.5万人，好于市场预期，但失业率从上月的7.7%微幅升至7.8%，符合市场预期。

　　2. 美国众议院以285票赞成、144票反对的结果通过了短期内上调公债议案，允许美国联邦政府通过财政部发债维持运营至今年5月19日。

　　3. 北京时间1月31日凌晨消息，美联储在结束了为期两天的2013年第一次利率决策例会后声明，美联储决策机构联邦公开市场委员会宣布，考虑到经济前景的下行风险，将继续维持积极的宽松立场；联储将会保持每个月采购850亿美元抵押贷款担保证券和长期美国国债的规模。

　　4. 欧洲央行行长德拉吉表示，由于去年欧洲才去的一系列政策和措施，欧洲债务危机“最黑暗的一片阴云”已经飘过欧元区上空了。

　　5. Makit综合采购经理人指数，欧元区17个国家的私营部门活力在今年1月继续收缩，不过收缩幅度为10个月以来的最低水平，今年1月，该指数升至48.2，而此前的去年12月为47.2。

　　6. 国家统计局发布消息，初步核算，全年国内生产总值519322亿元，按可比价格计算，比上年增长7.8%。分季度看，一季度同比增长8.1%，二季度增长7.6%，三季度增长7.4%，四季度增长7.9%。从环比看，四季度国内生产总值增长2.0%。

　　7. 中国公布的数据显示12月精炼铜进口按月减少4.7%，但2012年全年同比增长20%；中国贸易数据还显示，去年精炼铜出口猛增75.3%，至创纪录的274,014吨。

　　8. 江西铜业表示，公司已与铜精矿供应巨头自由港迈克墨伦铜金矿公司及另外一家企业达成协议：2013年铜冶炼加工费(TC/RC)为每吨70美元/每磅7美分。这与2012年下半年相比上涨10%。按照惯例，其他主要冶炼厂将会跟随这一价格。

　　9. 国际铜研究小组称，国际精炼铜市场在去年10月份出现了52,000吨的供应过剩。该机构称，估计2012年前十个月有557,000吨精炼铜产量缺口，而2011年同期的产量缺口为146,000吨。

　　基本面分析

　　铜精矿加工费

　　数据来源：北方期货，wind

　　据报道，江西铜业公司已与铜精矿供应巨头自由港迈克墨伦铜金矿公司及另外一家企业达成协议：2013年铜冶炼加工费(TC/RC)为每吨70美元/每磅7美分，但与必和必拓和自由港两大企业的加工费仍未谈拢，必和必拓2013年度铜加工费谈判报价为68美元/吨，与中国企业75美元/吨的预期报价分歧较大，预计该谈判仍将持续较长时间。2012年度，铜精矿加工费一直维持低位，进入9月份以后开始走高，目前现货铜精矿TC/RC仍处于上涨通道中，近日已攀升至每吨75美元/每磅7.5美分，原因在于铜精矿供应充足，但精炼铜下游需求疲软，导致精铜供应呈现小幅过剩局面。

　　我国铜产量

　　数据来源：北方期货，wind

　　国家统计局1月22日公布的去年12月份中国主要金属产品产量数据显示，12月份中国精炼铜产量达到58.00万吨，超过11月份的53.10万吨单月产量历史最高纪录，同比增长22.4%。对于2013年，铜精矿供应量的增长幅度将高于铜冶炼产能的增长幅度也已经获得大部分业内人士的认可，未来精铜产量将继续保持较高水平。

　　我国铜进口情况

　　数据来源：北方期货，wind

　　国内铜产量连创新高的同时，铜进口处于回落态势。海关总署公布数据显示，中国12月份进口铜环比回落24.5%，同比也下降了6.6%。一方面，由于国内铜库存长期保持高位，而国内下游消费难以好转，抑制了国内进口的欲望；另一方面，因工厂需求疲弱，临近年末，由于现金流短缺，企业还是以回笼资金为主，有意降低进口水平削减金属购买量。

　　下游企业开工率

　　数据来源：北方期货，wind

　　数据来源：北方期货，wind

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