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　　6、养殖市场

　　目前，生猪供应压力不减，生猪出场价格走弱，养殖户压栏情绪较重，这会维持对饲料的刚性需求，如图6所示。因目前国内生猪存栏量仍维持较高水平，供应压力不减，导致近期国内猪价小幅走弱，近期全国猪肉平均价维持在23.7元/公斤左右。但养殖户对猪肉价格上涨预期增加出现惜售心里，这将推动猪肉价格上涨，养殖利润增加。随着传统佳节的到来，以及腊肉开始腌制，需求增加，猪肉价格有望继续上涨，如图7所示。由于近期饲料原料价格回落，养殖成本降低，猪粮比回暖迹象明显，目前为6.2左右，已站稳在盈亏平衡点之上，如图8所示。另外，近期气温下降明显，蛋鸡产蛋率有所降低，加之雨雪天气，影响物流运输，鸡蛋价格出现上涨，活鸡批发价格也出现了较大幅度上涨，辽宁、山东和广东的活鸡批发价较月初涨幅为400元/吨左右。

　　(数据来源：国家粮油信息中心)

　　(数据来源：徽商期货研究所)

　　(数据来源：徽商期货研究所)

　　(数据来源：国家粮油信息中心)

　　7、深加工企业

　　原料价格下降，产品库存积压，淀粉、酒精等深加工产品价格弱行。虽然近期市场对食用酒精需求有所上升，酒精传统消费旺季逐渐来临，但因目前酒精开工率明显回升，酒精库存增加，加之近来塑化剂案带来的负面影响，在一定程度上加重了近期酒精价格持续的弱势行情，酒精出厂价格走势如图10所示。同时，因淀粉消费逐渐进入淡季，下游消费持续下降，淀粉走货不畅，企业产品库存有所上升，现货出厂价格也在进一步走弱，长春的出厂价格为2800元/吨，石家庄的出厂价格为2760元/吨，较月初均有100元/吨左右的回落幅度，如图11所示。总体而言，玉米深加工企业仍处于双低水平，即低开工率和低利润率水平。但经过相当长时间的大幅降价，国内多数玉米深加工企业玉米加工产品库存降低，近日部分饲企补库活动增加。

　　(数据来源：国家粮油信息中心)

　　(数据来源：国家粮油信息中心)

　　三、技术分析

　　以玉米主力1305合约为例，如图12所示，从技术上看，目前玉米期价已获得5日、60日等均线的支撑，摆脱均线的压制，且呈多头态势排列良好，布林通道亦有上行迹象，趋势性多单可逢回调时入场。此外，在政策托市收购价格较上年提高6分/斤的支撑下，玉米期价低点稳步抬升，但仍受制于前期高点2482的压力。结合基本面来看，伴随着近期东北雪势减轻，预计产区玉米上市量有望增加，这将利空连盘玉米走势。但近期饲料企业补库活动增加以及猪肉价格趋涨，受此支撑，亦将利多盘面玉米期价，下图为玉米主力1305合约日K线走势。

　　玉米托市价格出台、猪粮比回升以及饲企补库，下游需求有所起色支撑玉米期价反弹。短期内，反弹行情延续的可能性大。

　　(数据来源：文华财经、徽商期货研究所)

　　四、后市行情展望

　　从玉米基本面来看，现货价格整体维持稳定，局部地区小升。南北港口平仓价虽有小幅回落，但仍处于高位水平。养殖市场虽利润不佳，但有部分养殖户压栏，且补栏积极性也较高，维持对饲料的刚性需求。深加工企业补库活动增加，玉米深加工产品止跌企稳，对上游原料形成一定程度的支撑。从技术面来看，目前玉米期价已获得5日、60日等均线的支撑，摆脱均线的压制，且呈多头态势良好排列，布林通道亦有上行迹象。但连续上涨，短线或将承压，不过在中长期稳中趋强的预期下，趋势性多单可逢回调时入场，在2420-2435价位区间入场较好。

　　五、风险因素

　　虽然美国财政悬崖问题不宜过分悲观，但它确确实实是目前利空市场的较为重要的因素，预计短期内对市场的负面影响会大一些；国内股市屡创新低也可能在一定程度上成为拖累市场的重要因素；美元濒临80点及60日线等重要关口，或有反弹可能使商品承压，投资者后市若遇不利空头行情，玉米期价破60日线，应减仓或离场。

徽商期货 伍正兴

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