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　　3、PE总体库存维持低位，交易所仓单为0 关注L1301持仓情况

　　今年8月份以来，PE社会库存呈现缓慢下降的趋势，一方面是PE供应同比增加速度较往年有所放缓，另一方面也是PE贸易商谨慎看待后市，维持低库存操作所致。从大连商品交易所[微博]仓单情况来看，仓单数量为零，显示在L现货价格较近月大幅升水的情况下，交割意愿非常弱，也是临近L1301合约交割可能出现软逼仓的原因之一。

　　图表 7 交易所仓单数量处于历史同期低位

　　数据来源： 中塑资讯 大连商品交易所

　　(二)消费分析：季节性增长规律存在但增量不及预期

　　1、目前生产情况正常 后续订单不容乐观

　　PE功能膜生产继续保持旺季局面，但厂家反映今年订单情况较往年相比仍显逊色，农膜生产旺季有望提前结束。PE功能膜企业开工率在70%-90%范围内，规模企业开工率好于小厂。

　　日光温室膜在10月底结束，整体来看订单有缩减之势。大蒜地膜生产结束，部分厂家短暂停机，开机企业多以政府及烟草公司招标订单为主。春季储备地膜入市情况不佳，厂家反映虽有询盘，但实际成交较少。

　　目前下游工厂反映的订单较去年缩减明显，大部分工厂维持低库存运作，库存维持在2周左右的水平未有强烈的备货预期。

　　9月农膜产量按照季节性规律出现明显上升，10月农膜产量不及预期，仅较9月持平，显示在订单缩减的情况下，产量增加幅度不乐观，预计11月产量将有所下降，或小于15万吨。

　　图表 8季节性规律显示从8月开始将进入农膜生产旺季(单位：万吨)

　　数据来源：国家统计局

　　2、包装膜产量增速不及预期

　　市场普遍预计四季度出口形势将触底反弹，出口情况的好转将直接提升包装膜用量从而带动LLDPE消费。9月包装膜产量呈现明显增长后，10月增速有所回落，显示后续增长的力量有限。

　　图表 9 塑料包装膜产量环比增速将继续负向

　　数据来源：国家统计局

　　本周下半周石化工厂提高定价，下游工厂询盘有所增加，后期如果石化继续挺价，下游工厂将出现追涨的补库动作。

　　目前农膜需求旺季继续，厂家整体开工率提升至80%-90%范围内。不过近期受原料波动频繁影响，厂家心态谨慎，等待观望者居多。目前下游经销商询盘增多，但成交仍未见明显好转，关注后期原料走势及下游经销商备货情况。

　　三、技术分析

　　长期来看L仍处于震荡区间内。从下降趋势线来看，向下的趋势并未扭转。L1305合约日K线在均线系统下方运行，空头趋势明显。

　　四、策略建议

　　基于以上分析结论，我们分投资者给出以下投资建议予以参考。

　　贸易企业：维持现货库存低位。关注石化工厂调价动作，以调节现货库存为主。

　　下游生产企业：维持安全库存即可。

　　投机交易者：维持震荡偏空思路，日内操作配合少量战略空单，下方目标位9645-9500。

　　美尔雅期货能源化工团队

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