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　　3、市场供应压力料将大幅增加

　　2012年9月国内PE产量为78.2万吨，同比增加11.40%；1-9月累计产量为733.0万吨，同比减少2.15%。从PE产量的季节性分析来看，11月份PE产量环比增加和减少的概率差别不大。装置方面，PE生产装置集中检修期结束，大庆石化55万吨的新增产能和抚顺石化80万吨新增产能已陆续投产运营，国产料供应将较前期有所增加。

　　PE产量数据统计

　　2012年9月PE总进口78.17万吨，同比增加8.16%；1-9月累计进口586.69万吨，同比增加8.15%。其中LLDPE进口21.98万吨，同比减少8.74%；1-9月累计进口169.01万吨，同比减少7.11%。从PE及LLDPE进口量的季节性分析来看，11月份PE及LLDPE进口量环比增加的概率均达到78%。而WTI原油价格陷入低位震荡，进口料成本优势增加，也将导致PE及LLDPE进口量较前期有所增加。

　　PE进口数据统计

　　LLDPE进口数据统计

　　2012年9月国内PE表观消费量为154.10万吨，同比增加9.75%；1-9月累计表观消费量为1296.63万吨，同比增加2.55%。国内PE自给率仅在50-60%左右，PE出口量非常小，PE表观消费量主要受到产量及进口量变化的影响。从季节性分析的结果来看，11月份PE产量环比增加和减少的概率差别不大，而进口量以及表观消费量环比增加的概率均达到78%。综合看来，随着国产料供应的增加以及进口量的增长，后期市场供应压力料将大幅增加，对LLDPE期货形成打压。

　　PE表观消费量数据统计

　　4、下游需求短期内难有起色

　　2012年9月国内塑料薄膜产量为85.49万吨，同比增加17.92%；1-9月累计产量为707.49万吨，同比增加14.74%。从LLDPE的消费结构看，塑料薄膜仍是LLDPE消费的最大领域，约占LLDPE消费量的50%。从塑料薄膜产量的季节性分析来看，11月份塑料薄膜产量环比增加的概率达到91%。塑料薄膜(包装膜)主要使用在消费品的批发和零售领域，其需求与宏观经济走势密切相关。由于中国经济呈现企稳回升的态势，塑料薄膜行业对LLDPE的需求料将有所好转。

　　塑料薄膜产量数据统计

　　2012年9月国内农用薄膜产量为15.29万吨，同比增加7.66%；1-9月累计产量为113.30万吨，同比增加5.58%。农用薄膜是LLDPE消费的第二大领域，约占LLDPE消费量的24%。从农用薄膜产量的季节性分析来看，11月份农用薄膜产量环比增加的概率达到73%。由于农业生产的季节性特点，农用薄膜的生产也具有季节性波动的特征，秋季农膜消费旺季已经步入尾声，农用薄膜生产企业对LLDPE的需求后期将进一步回落，对期价形成打压。

　　农用薄膜产量数据统计

　　综合看来，尽管经济形势较前期有所好转，但秋季农膜消费旺季已经步入尾声，下游需求短期内难有起色，对LLDPE期货形成打压。

　　三、后市展望

　　总之，LLDPE期货仍有进一步下行的可能，操作上建议前期空单少量谨慎持有，反弹中逢高可少量试空。

　　中信建投期货

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