查看最新行情

　　一、行情回顾

　　10月，钢材和焦炭先涨后跌，月末又略有回升，总体保持弱势震荡上涨地格局，十一黄金周过后，钢材和焦炭市场由于铁矿石价格的上涨而走高，但铁矿石由于涨幅过大而稍后略有回调，钢材和焦炭也随之下跌，十月中旬，由于房地产市场在十一上旬前期成交较好，CPI指数重回2%以下以及PMI等经济数据显示经济进一步回暖，从而使钢材及焦炭继续反弹上涨，走出了一波较大幅度反弹的行情，RB1305反弹至3745，J1305反弹至1684的新的高位，但随后由于国土部要求严格控制房地产政策调控的变化以及国际原油价格的暴跌，从而终止了钢材和焦炭价格反弹，转为下跌，随着十八大即行即近，钢材和焦炭在十月末又开始新的一轮上涨。

　　图1：钢材和焦炭1305合约K线图

　　数据来源：文华财经，中信建投期货  

　　二、焦炭供需再平衡

　　1、焦炭需求有较大幅度上升

　　2012年9月中国粗钢产量为5795万吨，同比增长了2.2%，环比下降1.29%，1~9月累计产量为53554万吨，同比增长1.9%。9月份以来的钢价反弹正在刺激钢厂恢复生产。中国钢铁工业协会最新旬报显示，10月上旬中钢协会员企业粗钢日均产量158.4万吨，旬环比增长4.9%；全国预估日产量为191.6万吨，旬环比增长4%。粗钢产量的增加会使焦炭需求同比例增加。焦炭需求有较大幅度的上升。

　　图2：中国粗钢单月产量及增长率　　单位：万吨

　　数据来源：Wind，中信建投期货 

　　2、焦炭供给十月有较大幅度回升

　　2012年9月份我国焦炭产量为3526.9万吨，较上年同期减少4.89%。今年1月-9月焦炭产量累计33242.5，累计增长4.8%。进入十月份，焦化厂开工率有较大的提升，十月小于100万吨焦化厂平均产能利用率达到66%，大于九月份的62%；100-200万吨焦化厂平均产能利用率达到75%，大于九月份的64%；大于200万吨焦化厂平均产能利用率达到77%，大于九月份的71%。预计十月份焦化厂产量会有较大提高。 

　　图3：中国焦炭产量

　　资料来源：Wind，中信建投期货整理

　　图4：中国焦化厂近月开工率

　　资料来源：Wind，中信建投期货整理

　　3、焦炭供需再平衡

　　从上面对焦化厂的供需分析来看，焦化厂十月份的产量增长预计会超过实际需求增长。焦化厂的竞争将会比较激烈。

　　三、焦炭社会库存下降，港口库存增加

　　炭社会库存在9月份为717.0，环比下降0.3%，同比下降31.8%，延续下降趋势。而港口库存则持续增长。

　　表1：焦炭总供需平衡及社会库存量

　　数据来源：Mysteel，中信建投期货整理

　　注：全国高炉焦新增社会库存量由三部分组成：独立焦化厂库存量、港口焦炭库存量、钢厂焦炭库存量

　　图5：中国天津港焦炭库存

　　资料来源：Wind，中信建投期货整理

　　四、国际、国内内焦煤价格及焦炭价格价格企稳并有明显上涨

　　随着钢材价格的上涨，焦炭和焦煤价格企稳并且有所上涨，未来价格走势取决于钢材需求是否会继续好转，以及冬储信心。

　　1、国内焦炭价格

　　图6：中国焦炭价格　　单位：元/吨

　　数据来源：Wind，中信建投期货 

　　2、国内焦煤价格

　　图7：中国焦煤煤种价格走势　　单位：元/吨

　　数据来源：Wind，中信建投期货整理

　　3、国际煤炭价格

　　图8：澳大利亚动力煤离案价　　单位：美元/吨

　　数据来源：Wind，中信建投期货整理

　　四、结论与建议

　　八、九月份焦炭产量的下降使得焦炭社会库存有所下降，焦炭库存的下降以及煤炭价格的企稳并略有上涨使得焦炭价格在九月及十月有较大幅度上涨，十月份焦炭供需均出现较大增长，但焦炭产量的增长超过了实际需求的增长。全球宽松的货币环境下使得包括煤炭在内的大宗商品继续上涨。国际及国内煤炭价格的上涨可能是未来焦炭价格持续反弹的主要动力。

　　中信建投期货