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　　随着装置复产完毕，尽管进口量持续高位，但需求旺季仍然对塑料价格有一定支撑，且近期原油价格高位震荡的概率也较大，基于此，我们认为塑料期货主力合约近期内将10100-10500元/吨区间宽幅震荡的概率较大。

　　石化装置检修完毕，厂商供应趋于正常

　　据卓创资讯统计，目前仅燕山石化的LDPE小型装置处于检修中，而前期检修的大庆石化、中沙天津、独山子、兰州石化等等大型装置均已陆续复产，且目前运行正常，石化企业库存也在逐渐增加，使得近期多数石化企业纷纷下调出厂价格来消化库存，节后华北大庆石化下调7042牌号LLDPE出厂价格400元/吨，华南广州石化下调350元/吨，华东扬子石化下调200元/吨，塑料期货价格受此影响也维持弱势格局，并跌破了前期10300元/吨的支撑位。但随着石化库存的逐渐消耗，库存压力也将逐渐减小，出厂价格下调力度也将减弱，塑料期货价格的下行动力将随之减小。

　　后市进口货源冲击国内市场的力度不会减少

　　截至10月15日，我国LLDPE主力合约价格与其进口人民币价的月均价差已经高达895元/吨，要远远高于8、9月份的水平，根据之前笔者就进口利润对PE进口量的影响分析，这将对10月份PE进口形成较大的刺激，且有消息称10月份将有大量美洲及中东货源运到，进一步加大了后市PE进口量以及贸易商库存继续增长的可能性，我国PE对外依存度也将增加，外围廉价货源对国内PE价格的冲击力也逐渐增大，预计后市LLDPE期价将受到较强压制。

　　我国PE进口量与月均进口利润的对比

　　数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部

　　需求仍对塑料价格有支撑，但力度有限

　　虽然9、10月份是传统的农膜需求旺季，棚膜的生产也确实保持旺季局面，首先PE功能膜整体开机率相比9月份有明显好转，目前处于60%-80%的水平，山东、江苏、河南、河北乐观，东北、西北和西南地区尚有上升空间；其次日光温室膜方面，山东及京津等地生产继续保持旺季局面，预计到月底之前其订单状况均相对较好，但东北地区已经进入了生产后期；最后地膜方面相对悲观，大蒜地膜生产逐步进入尾声，存在部分小厂短暂停机的现象，目前各厂家仍在积极收集订单生产。棚膜需求乐观的状况将延续到11、12月份，但上升空间不大，且地膜需求有减弱的趋势，预计要到12月份以后才可能有所好转，因此需求虽然对塑料价格有一定的支撑，但对其力度持谨慎态度。

　　月度农膜产量对比

　　数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部

　　原油近期维持震荡概率较大

　　近期国际原油价格因土叙冲突的紧张以及欧盟对伊朗的新一轮制裁而跌宕起伏，但这并没有持续推涨原油价格，这表明原油价格上方存在较强压力，实际情况也是如此：首先，因对国际经济前景的悲观，欧佩克、美国能源信息署以及国际能源署先后下调全球石油需求预测，其中国际能源署预计今年全球石油日需求量比去年增长70万桶/日，比上个月预测下调了10万桶/日；其次，原油供应也将逐渐充裕，对原油价格形成压制，目前除了欧佩克增加产能外，北美产量的增加也快于预期，利比亚和伊拉克的石油供应量均在快速恢复；最后，以奥巴马为首的代表中产和贫民阶层的民主党倾向于打压油价，且目前两党之争难分上下，在大选之前，国际原油价格很难出现突破性上涨行情，因此综合来看，尽管土叙冲突会使得原油价格短暂性上涨，但近期原油价格的利空因素相对较多，国际原油价格维持区间震荡的概率较大。原油是LLDPE的最初上游，对塑料价格的影响较大，后市因原油推涨或者拉跌塑料期货价格的趋势性行情将不会出现。

　　华泰长城期货