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　　市场回顾

　　房产市场继续受调控，PVC期货一路震荡下滑。9月国内PVC市场先扬后抑，9月中旬受美国QE3推出提振，有小幅反弹，涨幅在200元/吨左右，但此波涨势仅维持了一周时间，24日以后利好因素散去，高位的价格也开始松动，基本面关注点重回欧洲，原油下探，下游接货抵制高价情绪高涨，市场开又重回低位震荡。

　　图1：PVC指数日K线图

　　来源：文华财经

　　一   制造业依旧不景气

　　从主要经济体的PMI指标来看，制造业的疲软。9月虽然有所提高，但中国、欧元区和日本依旧在荣枯线以下。

　　图2：主要经济体PMI指标

　　来源：wind资讯

　　二成本支撑较小

　　电石价格有所下滑。对于电石料聚氯乙烯的支撑较小。而东南亚和东北亚乙烯价格上涨，对乙烯法聚氯乙烯价格有所支撑。

　　图3 ：电石价格和PVC价格

　　图4：乙烯价格

　　图表来源：中融汇信期货

　　二产量继续增加，下游制品产量增速放缓

　　电石产量和PVC树脂产量同比增速在0以下。产量的增速下滑对PVC有一定的支撑作用。但产能过剩一直是PVC行业的标签，节能减排和下游需求的疲弱逼PVC和电石减产。由于下游制品产量增速也在下滑，建筑市场的萎靡不振，当前电石的减产下PVC价格仍旧维持弱势。

　　图5： 电石、PVC产量同比增速

　　图表来源：中融汇信期货

　　图6：塑料制品产量图

　　图表来源：中融汇信期货

　　三  PVC出口同比下滑，下游出口同比减小

　　随着PVC产量增速的回落，PVC出口同比增速也大幅下滑，塑料制品出口仍旧维持下行趋势。

　　图7：PVC进出口同比增速图   

 　　图表来源：中融汇信期货

　　图8：塑料制品出口同比

　　图表来源：中融汇信期货

　　三  房产调控不放松，房产投资增速放缓

　　目前房地产各个地方继续限购。中国政府7月7日发布了温家宝总理是在江苏调研，温家宝总理称，中国房价决不允许反弹，抑制房地产投机投资性需求将是一项长期政策。

　　目前除了经济适用房投资呈上涨趋势以外，其他房产投资增速都在放缓。房地产新增固定资产投资在下滑。房地产开发计划总投资8月份有上涨趋势，但依旧处在低位。

　　图9：分类房产投资同比增速图       

　　图表来源：中融汇信期货

　　图10：房地产固定资产同比增速图

 　图表来源：中融汇信期货

　　四  操作建议

　　短期内原油市场供给充裕，需求增长有限，供需面宽松。中东局势变化莫测，预计原油后市波动性放大。宏观经济和基本面对PVC并无多大支撑。十月PVC市场回调在所难免。投资者可逢高沽空。

　　中融汇信期货 韦凤琴