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　　截止到10月5日的一周里，全球油籽、油脂市场价格下跌，主要原因是美国大豆产量可能高于早先预期，供应改善。不过大豆出口需求依然旺盛，美元汇率走软，制约了豆价的下跌空间。

　　周五，美国纽约期货交易所原油市场下跌2%，因为市场再度担心原油需求。收盘时，11月交货的轻质原油合约下跌1.83美元，报收89.88美元/桶。从周线图上来看，11月合约比一周前跌了2.31美元。

　　从图形上看，豆油期价连续三周的高位震荡，加上近两周的急速下跌， 改变了后期可能的发展趋势。基本面和资金层面上利空因素主导市场。

　　一、美国大豆收割进程超预期

　　据美国农业部周一发布的最新作物周报显示，截止到周日(9月30日)，美国大豆收割工作完成了41%，之前一周为22%。相比之下，市场预期为30到35%。去年同期为15%，五年均值为19%，收割速度创历史最快。

　　二、美豆出口依然强劲

　　截至2012年9月27日当周，美国大豆出口检验量为4169.9万蒲，前一周修正后为1255万蒲，初值为1211.9万蒲。本年度至今，美豆出口检验量累计7688.5万蒲，上一年度同期为4578.1万蒲。

　　美国大豆出口销售数据依然强劲，提振了大豆市场人气。据美国农业部发布的最新周度出口销售报告显示，截止到9月27日的一周里，美国大豆出口销售达到了130万吨，是三个月来最大。其中对华的销售占到了大部分的比例。这一数据超过了市场预期的70到90万吨。

　　三、USDA季度库存数据高于预期

　　美国农业部在上周五的报告中表示，截止到九月一日，美国大豆库存为1.69亿蒲式耳，高于分析师平均预测的1.32亿蒲式耳，上年同期为2.15亿蒲式耳。另外，近来不断有报道称大豆单产高于预期，意味着大豆产量可能高于早先预期。

　　季度库存高于预期，大豆单产潜力改善，说明美国农业部下周发布的十月份供需报告中可能上调大豆库存数据。

　　事实上，本周高盛集团下调了大豆价格预估，因为大豆产量数据高于早先预期，美国农业部上周发布的大豆库存数据高于预期。高盛将未来三个月大豆价格预估从20美元下调到了18.75美元/蒲式耳，未来三个月的价格预估从18美元下调到了17.25美元/蒲式耳。

　　福斯通公司调整了大豆单产和产量预测数据，预计今年美国大豆单产为38.2蒲式耳，相比之下，九月份的预测为36.7蒲式耳。大豆产量可能在28.49亿蒲式耳，相比之下，九月份的预测为27.39亿蒲式耳。美国农业部将于本周四发布最新的产量数据。

　　私营分析机构Informa经济公司预计今年美国大豆产量为28.6亿蒲式耳，单产为37.8蒲式耳/英亩。

　　四、市场调整2012/13年度南美产量预期

　　巴西农业咨询机构Celeres，2012/13年度巴西大豆产量将达到7908万吨，比早先的预测上调了1.3%，也比上年增长19%。大豆播种面积数据上调了1.1%，为2744万公顷，也比上年增长9.3%。明年巴西有望取代美国，成为全球最大的大豆生产国。

　　据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，2012/13年度阿根廷大豆产量有望创下历史最高纪录，因为国际豆价高企，天气条件良好，有利于大豆播种。交易所称，大豆播种面积可能创下历史最高纪录1970万公顷，比上年增长4.5%。分析师Esteban Copati称，根据目前的市场价格以及播种条件，大豆播种面积可能创下历史最高纪录。阿根廷农户刚刚开始播种大豆，南半球春季天气多雨，营造了良好的播种条件。美国农业部预计本年度阿根廷大豆产量为5500万吨，创下历史最高纪录。

　　五、CFTC：商品基金减持CBOT大豆多头部位

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)的报告显示，商品基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货和期权部位上减持多头部位。

　　截止到10月2日消息的一周里，商品基金在CBOT大豆期货及期权上持有199,072手净多单，比一周前减少15,144手。其中多单数量为234,573 手，比一周前减少11,074手，空单数量为35,501手，比一周前增加4,070手，空盘量为1,125,249手。 

　　在CBOT豆油期货和期权上，商品基金持有2,346手净多单，比一周前减少19,733手。其中多单数量53,302手，比一周前减少10,049手，空单数量50,956手，比一周前增加9,683手，空盘量为358,453手。    

　　在CBOT豆粕期货和期权上，商品基金持有净多单48,352手，比一周前减少4,007手。其中多单量为59,753手，比一周前减少3,392手，空单数量11,401手，比一周前增加 615手，空盘量为277,138手。

　　综合以上，美豆供应改善给豆类产品期价带来压力，9600元/吨可能成为大连豆油期价的阶段性压力位。当然，从国际市场看，CBOT11月豆受到技术性买盘支撑，下跌趋势有所减缓，收割季的价格低点逐渐显现，基本面上收割情况良好使得价格承压，不过由于前期的持续下跌，短期价格可能有所支撑。加之，美豆油也运行至收敛三角形的底部，所以，短期底部探明后，价格可能会有个短期的反弹。9000元/吨能否成为坚实的底部估计还需要再一次地确认。

　　国金期货农产品