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　　一周行情回顾

　　NYMEX原油2012年9月期货合约走势图

　　资料来源：文华财经

　　上周一，当日金融市场并未出现重大风险事件，但在纽约交易时段午盘后，轻质原油期货不到1分钟内暴跌3美元，市场成交量在一分钟内增至逾1.25万手，远高于通常的100手，近期的上涨势头嘎然而止。上周二，路透社援引一位波斯湾国家高级官员的话说，沙特阿拉伯致力于降低油价，该国原油日产量约1000万桶，足以给油价带来压力。欧佩克多数成员国希望油价维持在每桶100美元左右，未来几个月可能增加产量。预期将增加的原油供应量拖累国际油价继续下行。上周三，在飓风气候过后，美国海湾地区原油生产活动逐步恢复，原油进口量大幅增加，以及原油库存骤增，致使国际油价连续第三个交易日下跌。上周四，据在英国的船运咨询机构Oil Movements统计，截止2012年10月6日的四周，欧佩克除了厄瓜多尔和安哥拉的10个成员国原油出口船运量比截止2012年9月7日四周的出口船运量减少17万桶。加之随着前三个交易的大幅下挫，较强的技术性反弹动能促使WTI原油期货价格大幅反弹。上周五，市场预期西班牙距离正式向欧盟求助的日期已不远，受益于此，欧元兑美元汇率上扬，国际油价延续反弹。

　　基本面分析

　　美国原油库存量(单位：百万桶)

　　美国原油进口量(单位：百万桶/日)

　　资料来源：EIA

　　美国能源信息署数据显示，截止9月14日当周，美国原油进口量900万桶，炼油厂原油加工量上升了4.2%，原油库存增长了853万桶，原油库存比五年同期平均水平高3280万桶，比去年同期高8.4%。美国商业石油库存总量增长1140万桶。然而，美国汽油库存下降了140万桶，维持在2008年10月份以来最低水平，汽油需求比去年同期低2.6%。

　　亚洲燃料油市场

　　上海期货交易所燃料油合约指数走势图

  　资料来源：文华财经

　　主要合约一周数据汇集(单位：元/吨)

　　因市场预期的宏观利好一一应验，短期市场缺乏有效消息进一步整体金融市场走高，加之上周原油期货合约价格大幅下挫，从而致使沪燃油期价于上周大幅走低。截止9月21日，沪燃油主力1301合约周收盘价下跌105元/吨至4931元/吨。

　　截止9月21日，新加坡现货180CST价格652.16美元/吨，现货380CST价格637.98美元/吨。

　　后市展望

　　原油：当前宏观面逐步平淡，加之国际原油价格已经有效反映了欧央行无限量购债计划，美联储新一轮重推货币宽松政策及中东地缘政治危机等利好效应，在后市并无可以预期重大利好情况下，原油价格料难以进一步上行。考虑到国际原油供需并未出现失衡且季节性原油需求下降以及OPEC预期再度增产的情况下，国际油价料进入震荡偏弱整理阶段，本周WTI原油价格有望下探88-90美元/桶的技术性支撑点位。

　　沪燃油：虽然欧央行将推行无限量购债计划且美联储将重推货币宽松政策，但这在短期并难以改变全球经济继续下行的趋势，并且后市并无重大利好推动整体金融市场进一步上行，短期整体市场调整压力在逐步增大。另外，在WTI原油价格大幅下挫的背景下，三地原油变化率转跌提高了国内下调成品油批发价的预期，加之国内成品油市场旺季却现量价齐跌的情况，短期沪燃油料弱势。

　　上海期货交易所燃料油库存

　　日期：2012年9月21日                                               单位：吨

　　行业数据及新闻

　　本周外盘遭遇连跌，燃油受重创后掉头下行

　　本周初QE3余温仍在，区内燃油仍受外盘支撑延续上行。但随着原油暴跌，且WTI连跌四个工作日，油品市场气氛骤冷，成交价格均现回落势头。

　　具体来看，本周焦化料成交价格跌至5300-5400元/吨之间。周初尽管区内焦化料供应充裕，但中海沥青滨州5450元/吨的合同价格，下游华联、万通、永鑫、滨阳燃化均继续接货，暂时支撑价格走稳。而随着原油连跌打压市场气氛，区内主力供应厂家纷纷在出货压力下，下调焦化料合同价格，主流成交回落至5400元/吨以下。

　　进口燃料油方面，本周国际油价戏剧性的接连暴跌，国际燃料油价格也跟随大幅走低。而进口燃料油现货价格却依旧坚挺难下，本周国内外倒挂程度有所减轻。据卓创数据显示，目前新加坡FOB价格为652.16美元/吨，环比上周四699.12美元/吨暴跌46.96美元/吨或6.7%。而本周俄罗斯M100燃料油库提估价持稳于6500-6600元/吨，韩国直馏高硫180CST估价持稳于6200-6300元/吨之间。尽管有市场消息称清源石化、华星石化M100报价在6690-6700元/吨，但暂未听闻在此价格有成交达成，且部分炼厂表示目前可接受价格在6500元/吨上下。卓创认为，随着成品油市场转淡明显，且进口燃料油到岸成本跟随原油大幅降低，下周国内进口燃料油市场或面临高位回调，炼厂炼油成本将得到稍微缓解。

　　卓创原油分析师认为，短期利空消息仍将主导市场，国际油价或将延续震荡下滑的走势。相应的，三地原油变化率也将跟随处于下跌通道，国内成品油市场旺季时节再次迎来量价齐淡阶段。而在外围环境及成品油趋淡利空下，国内燃料油市场也难逃厄运，中下游用户或观望避险或采取按需购进，部分厂家出货压力下，价格或继续面临回调风险。但受旺季刚性需求支撑，燃油下方空间也较为有限。

　　上海中期