盛达期货：市场供需宽松 玉米延续弱势
摘 要
玉米主力1301合约连续跌破2400点整数关口和60日均线支撑，目前整体跌势明显，在供需宽松和国储抛售的利空预期下，玉米期货价格有望延续弱势调整的格局。
一、国内玉米供需分析
1、玉米供给分析
由于今年国内玉米出苗期降雨充足，整体生长并未受太大影响，而东北主产区的玉米种植面积也有所增加，尽管玉米遭受粘虫灾害的影响，但是影响相对有限，根据美国农业部最新公布的9月玉米供需平衡表显示，对2012/2013年国内玉米产量由去年的1.92亿吨调高至目前的2亿吨，总供给达到2.61亿吨，而总需求仅为2.01亿吨，期末库存调高至6000万吨，2012/13年度库存消费比为29.29%，显示国内玉米的供给相对宽松。
根据Wind资讯数据显示，2012年1—7月中国累计进口玉米312.66万吨，平均价格为333.26美元/吨，其中6月和7月两个月进口125万吨。由于2011/12年度美国玉米出口中国数量达到504万吨，剔除上年到货量，2012年将有392万吨美国玉米运抵中国，如果将第二季度中国采购玉米计算在内，今年我国进口玉米到货将超过550万吨，国内玉米供大于求的格局明显。
根据近几年国储玉米的抛售来看，2009年7月国家临储玉米开始投放市场、2010年8月国家临时存储玉米(含中央储备)竞价销售会召开、2011年9月为缓解玉米现货供应紧张局面国家再次开闸放粮，近几年国储玉米抛售集中在7-9月，因此按照时间周期推算，2012年临储玉米拍卖启动时间预计在未来的两个月内，政策性抛储或将影响国内玉米上涨行情的幅度与节奏，可以说目前国内玉米现货市场需要警惕的因素就是玉米拍卖，将会对市场形成明显的利空。
2、玉米需求分析
根据对全国22个省市猪价监测显示，从8月份以来仔猪价格从29.52元/千克回调至现在的28.71元/千克，生猪价格从13.85元/千克上涨至目前的14.83元/千克，猪肉平均价格从21.5元/千克上涨至目前的22.95元/千克，猪粮比5.72:1连续22周在平亏平衡点以下，如果扣除双节因素影响，价格上涨对下游饲料需求影响有限。
由于小麦、玉米可以进行饲料生产和工业加工，两者具有一定的替代关系，而两者之间的比价将影响饲料企业及深加工企业的原粮采购。根据历史数据显示，正常的小麦和玉米的比价在1.15:1到1.2:1，比价偏低时企业将使用小麦来替代玉米，目前的小麦与玉米比价在1.08:1，处于近十年以来的低点；与此同时，小麦与玉米的价差维持在200—300元/吨，小麦具有明显的价格优势，特别是近期生猪存栏数量增加以及猪价大幅下跌导致当前压栏肥猪较多，使用相对廉价的小麦作为稳定的饲料源有利可图，因此后期价差和比价关系的修复将压制玉米价格的空间。
二、现货市场走势分析
1、玉米价格走势分析
根据玉米现货价格监测显示，当前北方港口多数粮商多以积极发货为主，为收购新粮做滕仓准备，大连港玉米平仓价稳定在2500元/吨；而南方广东港粮源供应充足，在下游需求入市心态不佳的情况下，港口销售价格稳中偏弱，目前广东蛇口港优质玉米销售价2570-2590元/吨，主流成交价格2565-2585元/吨；而主产区哈尔滨和郑州玉米现货价格分别调整到2370元/吨和2360元/吨。与此同时，美国2号黄玉米12月交货的FOB价格为333.4美元/吨，合人民币2111元/吨；到中国口岸完税后总成本约为2823元/吨，比去年同期涨131元/吨，较广东港口主流销售价高253元/吨。总体来看，玉米现货价格呈现稳中偏弱的态势。
2、南北港口库存分析
尽管8月初玉米现货价格小幅上涨，然而后续需求动力不足，因此减库存的压力制约价格抬升。截至9月中旬，北方港口贸易玉米库存约140 万吨，还有37万吨即将到港，港口以消耗现有库存为主，广东港口东北玉米库存27万吨，进口玉米库存20万吨。由此来看，南北港口综合库存仍高于去年同期水平，同时下游饲料企业没有明显增加库存的意愿，采购心态相对疲软，因此在市场整体供应充裕的情况下，玉米价格有望延续弱势格局。
三、玉米主力1301合约技术分析
从玉米1301主力合约的技术走势来看，前期在2400点上方形成明显的双顶
特征，随后跌破2400点整数关口以及60日均线，成交量和持仓量大幅萎缩，MACD指标的两条曲线在0轴下方运行，弱势格局十分明显，由于下跌趋势没有改变，因此盘中出现的反弹将是逢高做空的机会。
四、未来展望和操作思路
根据以上分析可知，目前玉米市场供应依然宽松，而下游饲料需求相对不振，加上小麦替代效应的增加，国内玉米市场的供需格局相对宽松；从技术走势来看，前期2400点上方存在大量的套牢筹码，近期走势又在60日均线的下方，因此操作上建议在2380—2400点之间采取逢高做空的思路，调整空间有望达到2320——2340点之间，2410点以上止损。
盛达期货 侯鹏
|
|
|
|