2、更大的供应压力将体现在1305合约上

　　从当前到明年L1305合约交割之前，LLDPE有4套装臵投放，分别是大庆石化、抚顺石化、武汉乙烯、成都乙烯四家，其中大庆石化和抚顺石化的是在今年投放。武汉乙烯和成都乙烯目前了解的情况是在明年一季度投放。大庆石化已经在试车，在本月下旬正式投放的可能性较大。而抚顺石化原计划也是9月下旬开车，但是由于电力系统配套缺陷将不能顺利开车，最早也要10月中旬之后。武汉乙烯和成都乙烯合计产能为60万吨/年，因此，新装置投产造成的供应压力将体现在1305合约上。

　　原定于9月开启的PE新装置尚无明确供应时间表，9月供应压力较预期减小。但从卓创统计的8月PE产量来看，PE产量呈现明显增长，其中LLDPE和HDPE产量环比分别增加10.6%，8.6%。

　　图表 6 近期检修涉及装置仍然较多 抚顺石化HDPE装置重启

石化名称	生产装置	产能（万吨/年）	安排计划
扬子石化	LLDPE装置	20	26日开始检修，计划9月中旬重启
天津联合	LLDPE装置	12	8月15日停车检修，停车40天左右
大庆石化	LDPE装置	20	停车检修中
	LLDPE装置	6	停车检修中
中沙天津	LLDPE装置	30	8月20日起停车检修，停车45天左右
	HDPE装置	30	8月20日起停车检修，停车45天左右

　　数据来源：卓创资讯

　　图表 7 8月LLDPE产量占比有所回升

　　数据来源：卓创资讯

　　3、PE总体库存维持低位， 本周交易所仓单小幅增加

　　总体库存水平维持低位。从大连商品交易所(微博)仓单情况来看，也处于历史较低水平。PE整体库存压力较小。

　　图表 8 交易所仓单数量处于历史同期低位

　　数据来源： 中塑资讯 大连商品交易所

　　(二)消费分析：下游工厂对高价原料抵触较大 采购周期拉长

　　价格的快速拉涨严重抑制了下游需求，虽然目前大蒜地膜逐步启动，但过高的原料价格加重了下游工厂的观望心态，补仓意向偏弱，实盘成交多为刚性需求为主。农膜厂家采购积极性受到打压，多数厂家生产以消耗前期库存原料为主，入市采购量有所减少。本周农膜制品价格追随原料价格一路上扬，各厂制品对外报价差价较大。

　　PE功能膜：厂家新订单情况较上周稍显逊色，主要原料价格上涨过快，经销商入市意向不佳，多观望原料价格走势。PE功能膜厂家整体开工率在50%-60%范围内，生产多以前期积累订单为主。部分厂家为控制生产成本的上升，多暂停采购原料或减少原料采购量。

　　日光温室膜：生产继续保持旺季局面不改，厂家高位开机生产，订单情况相对理想。厂家原料库存正常，多数厂家在前期购进原料，目前生产以消耗库存为主。部分厂家高端膜报价追随原料价格快速上涨，各厂家制品报价差价拉大。

　　地膜：地膜厂家多以生产大蒜地膜为主，整体开工率在30%左右。厂家反映，近期原料价格快速上涨，新订单情况有所削减，预计原料价格稳定后，厂家订单情况将进一步好转。

　　三、技术分析

 　　从塑料指数周线上看，上方仍面临下行通道的压力。

　　L1305自9月14日上涨4.39%后，本周冲击10950压力位后回落，目前在10600附近震荡，成交量较上涨减少约40%。

　　均线系统呈多头排列，但由于价格偏离均线过大，或将有所调整，今日回撤试探MA5支撑。

　　MACD呈现多头态势，

　　RSI在突破80后，短期调整。

　　以7月25日、8月17日和8月29日连线判断趋势，10550、10600和10660是近期比较重要的点位，上方压力位置在10840。

　　以6月11日、7月16日和7月25日连线判断趋势，10475、10565额10650是近期比较重要的点位，上方压力在10945。

　　预计市场在10550-10700区间震荡，如果下破，则可考虑空单介入，向上突破则多单介入。

　　四、策略建议

　　鉴于以上分析，我们建议投资者在近月合约仍然偏强的背景下，选择远月L1305合约逐步布局中线空单。

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