美尔雅期货：连塑中线空单布局机会显现

http://www.sina.com.cn 2012年09月20日 09:50 美尔雅期货

　　一、原油高位回调风险增加

　　(一)原油高位面临抛储和增产双重压力

　　上周两个主要利好陆续推出，国际油价接连攀升年内高位。奥巴马在大选前期为了赢得支持率，必将全力压制通胀。因为一旦油价超过100美元/桶甚至更高，对美国民众的生活将造成重大影响。同时，美国目前战略石油储备超过7亿桶，达到历史最高水平。美国国内原油库存远远超出了国际能源署规定的90日警戒线的水平，因此美国有权利自行决定是否投放原油战略储备。因此，美国白宫不仅有抛储的动机，并且具备抛储的可行性。

　　另一方面，由于高油价不符合以沙特为首的产油国的利益，因此，OPEC组织也将以增产等实际行动来平抑油价。

　　(二)美国原油库存较前一周增长243.2万桶

　　美国石油学会公布的数据显示，截止9月14日当周，美国原油库存比前一周增长243.2万桶；汽油库存增长13.5万桶；馏分油库存下降111.7万桶。

　　图表 1原油库存高位回落的过程

　　数据来源：API

　　(三)国际原油供需面偏宽松

　　根据2手资料，据欧佩克最新统计，2012年8月份欧佩克原油日产量3141桶，比修正过的2012年7月份日均增加25.4万桶，比目标日产量高141万桶，其中利比亚原油日产量144万桶，比7月份增加2万桶；沙特原油日产量986万桶，比修正过的7月份数据增加1万桶。伊朗8月份原油日产量277万桶，比修正过的7月份日产量减少1.3万桶。除伊拉克外，欧佩克11个成员国8月份原油日产量2830万桶，比修正过的7月份日均增加23.5万桶。8月份伊拉克原油日产量增加1.9万桶。

　　美国能源信息署数据显示，8月份欧佩克原油日均产量3065万桶，比7月份日均减少5万桶。其中伊朗原油日产量270万桶，比7月份减少10万桶；预计伊朗年底前原油日产量将比2011年日均减少100万桶。沙特阿拉伯原油日产量970万桶，比修正过的7月份减少20万桶。伊拉克原油日产量305万桶。

　　欧佩克出口船运量继续增加。据在英国的船运咨询机构Oil Movements统计，截止2012年9月29日的四周，欧佩克除了厄瓜多尔和安哥拉的10个成员国原油出口船运量2386万桶，比截止2012年9月1日四周的出口船运量增加23万桶。

　　二、下游工厂对涨价多抵触新装置供应压力将在1305合约体现

　　(一)PE加工成本不断提升石化挺价意愿增强

　　L加工利润连续一个半月维持负向，且亏损幅度已接近1000元/吨。目前已经进入下游农膜生产旺季，石化工厂挺价意愿增强。受石化厂集中检修影响，三季度实际供应将较前期有所减少，库存水平仍处于历史低位。

　　1、亚洲石脑油价格维持高位 L加工利润维持负向

　　在原油价格不断上涨的带动下，石脑油价格创出年内新高。尽管亚洲石脑油价格持续攀升，但地区价差不足以驱使套利船货涌入。在原油价格支撑下，亚洲石脑油价格或将持续高位。

　　图表 2石脑油价格处于上涨趋势中