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　　一、焦炭期货价格近期上涨更多归因于国外货币政策及国内万亿投资对市场信心刺激

　　国家发改委网站9月5日公布25条城轨交通项目批复书，其中太原市、兰州市、广州市、沈阳市、厦门市、常州市等6个城市的轨交近期建设规划获批，哈尔滨市、上海市等城市的近期建设规划调整方案获得批准，另外还有江苏省沿江城市群城际轨交网、内蒙古呼包鄂地区城际铁路规划等区域轨交铁路规划获批。其涉及资金超过8000亿。继5日公布批复总投资规模逾7000亿元的25个城轨规划和项目后，发改委6日再次公布批复13个公路建设项目、10个市政类项目和7个港口、航道项目。保守估计，发改委在两天内集中公布批复的这些项目总投资规模超过1万亿元。

　　北京时间9月6日晚间消息，欧央行刚刚在官方网站上公布了所谓直接货币交易(Outright Monetary Transactions)，在欧元区二级市场购买主权债的技术操作细节。要点有：1.央行理事会决定OMT启动、延续和暂停。2.没有事先设定的定量限制。3.所产生流动性将被完全冲销。

　　这些对市场信心起到重要的支撑作用，焦炭J1301在9月6日企稳，在9月7日反弹涨停，之后延续上涨态势。

　　上周五美国QE3出来之后，焦炭高开低走，利多暂时告一段落，焦炭依然回归供大于求的基本面。

　　二、焦炭现货基本面依然疲软

　　首先是需求不振，房地产行业投资的负增长导致钢材产量增长缓慢，8月国内粗钢产量环比下降可能性较大。8月27日，据中国钢铁工业协会发布的数据，8月中旬重点大中型企业粗钢日均产量为158.03万吨，旬环比下降2.48%。钢协预估，8月中旬全国粗钢日均产量为193.04万吨，旬环比下降2.01%，但粗钢产量依然大于日均产量为190万吨，处于高位。8月下旬日均粗钢产量为187.15万吨，旬环比下降3.05%，其中重点大中型钢厂日均粗钢产量152.14万吨，旬环比下降3.73%。这表明继小钢厂开始检修减产之后，重点大钢厂近期也逐渐开始减产。粗钢产量的下降使得焦炭消费量会进一步下降。

　　从库存来开，近期焦炭港口库存依然处在高位，9月14日天津港库存为192万吨，连云港库存为28万吨，日照港库存为14万吨。

　　三、焦煤价格的下滑使得焦炭价格成本支撑减弱

　　近期焦煤下跌幅度较大，从山西焦煤来看，近期焦煤基本呈直线下跌的态势，并且暂时还未企稳。

　　图1 山西焦煤价格

　　四、焦煤价格稳中偏弱

　　焦煤价格供需基本面较差，且价格暂时受成本支撑较弱。目前的焦炭J1301价格在1400元/吨以上，价格偏高，可能回归到1200元/吨~1300元/吨之间，焦煤价格的进一步下行可能会使得焦炭成本重心进一步下行。近期关注钢材价格走势及焦煤价格走势。

　　中信建投期货