一、宏观面分析：

　　1.欧元区“忙救市”，美联储终推QE3

　　国外方面：欧洲经济智库Sentix研究所公布的报告显示，受欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)关于购债计划的言论影响，欧元区9月份Sentix投资者信心指数大幅走高。数据显示，欧元区9月Sentix投资者信心指数为-23.2，预期为-31.5，数据为3月份以来首次上扬。这项名为“OMT(OutrightMonetary Transactions)”的新购债计划将取代SMP，帮助稳定问题国家的国债市场、消除由“担忧欧元瓦解”所带来的国债市场扭曲、修复欧元区货币政策传导机制。另一方面美国公布的8月非农就业数据低于预期，助推市场对于美联储将在9月货币政策会议上推出第三轮量化宽松政策的预期进一步升温。果不其然，在为期两天的美联储货币政策会议结束之后，美联储宣布将开始购买抵押贷款支持债券，预计9月所余日期的购买额为230亿美元。之后每月的购买额为400亿美元。受此影响美股及原油均出现大幅上涨。

　　2. 稳增长为主轴，基建发力

　　国内方面：国家统计局 9日公布的数据显示，2012年8月份社会消费品零售总额16659亿元，同比名义增长13.2%，较7月份回升0.1个百分点。8月份社会消费增速达到13.2%，

　　8月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.0%，再次重返“2”时代。而另一方面基建建设的批量批复也给市场吃了一颗“定心丸”， 利于缓解经济过快下滑的趋势。在1至7月多项宏观经济数据稍显低迷、消费形势不明朗，且8月份预计外贸进出口增长乏力的情况下，不排除今年后四个月国家加大对重大基础设施建设项目的审批力度，以提高全年“稳增长”目标实现的可能性。目前迹象显示，国家对在建项目和新项目的计划投资额在持续增长，今年一季度以来基础设施投资力度较大的趋势有望延续至年底。

　　二、品种基本面分析：

　　2. 1 原油高位震荡 ，CFTC净多头寸持续增仓

　　图一：近期原油走势

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　　从近期原油走势看，原油仍处于上升通道中。截至2012年9月4日， CFTC原油净多持仓为374147张，净空为135555张。而从图二可以看出从6月底7月初的时间，净多基本维持在稳步上升的势头，反观净空则持续减仓。造成此段时间原油上涨因素有地缘政治因素，美国飓风等自然灾害因素，更有市场对美国采取激进宽松措施等状况的预期，同时美国原油库存可能大幅度下降，汽油需求量增长，也提振了原油期货。目前随着飓风艾萨克已经消散，墨西哥湾恢复平静，原油需求量也将增加。综合来看，原油后期仍有上涨空间。

　　图二：CFTC NYMEX原油非商业多空持仓：

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　　2.2亚洲乙烯继续飙升、国内PE价格稳中有涨

　　图三：国内PE市场价格走势图

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　　乙烯占聚乙烯原料构成的60%，目前乙烯生产装置检修也未完全恢复，乙烯价格保持坚挺，对于塑料成本支撑较为明显。月初国内PE价格小幅上涨，也是源于装置集中检修仍未结束，市场货源供应压力不大，加上月初商家库存压力不大而国内石化厂家陆续调涨出厂价格，成本上支撑市场。目前下游需求表现不佳，高价货源抑制了下游需求，当前下游厂家多谨慎观望，采购多以刚性需求为主。买卖双方对后市预期偏谨慎，商家补仓意向偏弱，后期的需求改善将在很大程度上左右交投信心。

　　2.3 库存持续低位盘整

　　图三：大商所塑料注册仓单

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　　今年以来，塑料的库存一直维持在低位，从目前交易所公布的仓单数量来看，当前塑料的注册仓单仅为1,177手， 仅为去年最高时的2.1%。从图三中可以看出从今年3月底仓单集中注销完以后，注册仓单量增长速度非常慢，一方面由于今年贸易商和下游需求型企业在疲软的宏观环境下，也相应地减少了采购，并长期维持低位的库存状况。另一方面期现价差的倒挂吸引部分商家注销仓单，将已有的货源往现货市场销售。低位库存对现货价格构成很好的支撑。从近一段时间来看，现货报价的坚挺也无疑是助推连塑偏强走势的重要支撑力量。

　　2.4石化企业继续挺价，现货价格坚挺支持连塑上涨行情

　　图四：塑料现货报价及出厂价

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　　近期塑料现货价格震荡上行，出厂价格都以小幅走高为主。9月初，在原油成本上升的支撑下，各厂家纷纷上调价格，下游刚性需求支撑，采购基本照常，没有收到价格上涨所带来的太多影响。厂家公布的主流价格基本在10800以上，涨幅达到0.9%，下游订单保持稳定，市场整体波动不大。不过价格的提高在一定程度上影响了商家补库存的意愿，部分商家选择观望。目前下游市场对上游原料的涨价仍有一定的承受能力，而且此类工厂必须连续生产，刚性需求仍将接盘上涨的现货。

　　2.5 PE装置检修仍在持续，产能恢复尚需时间

　　表一：近期PE装置检修计划及停车状况

　　目前，扬子石化、天津联合和中沙天津等装置仍在检修中，市场上线性供应开始趋紧，华东华南一带的企业挺价意愿强烈，塑料现货报价节节上升。各工厂装置检修的安排基本都要到9月下旬或者10月初才结束。而十一长假前，工厂一般有备货的需要，届时市场供需将进一步紧张。分析历次十一前的塑料走势，常常出现一波拉伸，即是节前备货所引导的，故装置检修对塑料市场的利好仍将延续。

　　2.6下游需求继续释放，生产旺季下的需求仍可期：

　　农膜方面：日光温室膜，生产旺季局面不改，开机率保持高位；PE功能膜方面，厂家订单情况适当好转，农膜厂家开工率不均的情况继续存在。整体来看，PE功能膜厂家开工率在50%-60%范围内。农膜行业对原料需求度仍将呈现攀升的局面，需求的进一步好转，有望带动原料行情出现向好趋势。

　　三、技术面分析

　　在经历了近10的横盘蓄势之后，周线级别的k线已经突破了半年多的下降趋势线和中期10330的阻力位，显示出强烈的上攻动能。MACD指标红bar初显，日线级别的均线呈多头排列，综上所述，技术指标给出了明显的做多信号。

　　图五：L1301走势图

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　　四、总结：

　　综上，宏观面和基本面都对塑料表现出正面的影响。在经历前期的震荡蓄势之后，塑料“金九银十”可期。

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