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　　美QE3、欧央行‘直接货币交易计划’推波输入性通胀来袭

　　一周以前，欧洲央行正式宣布施行直接货币交易计划，无限度地(但有条件)购买欧洲国家债券。北京时间9月14日凌晨，美联储麾下联邦公开市场委员会(FOMC)在结束为期两天的会议后宣布，0-0.25%的超低利率的维持期限将延长到2015年中，将从15日开始推出进一步量化宽松政策(QE3)，每月采购400亿美元的抵押贷款支持证券(MBS)，现有扭曲操作(OT)等维持不变。现在美国每月新增房贷一半以上都将会被美联储买走，这比购买美国国债对经济的刺激还要重。最重要的是，美联储没有给QE3持续的时间和总额给出一个上限，只要美国就业市场没有大幅度改善，美国经济没有明显改善，美联储就会持续买房地产债。美联储推出QE3将使全球低息环境和充裕的流动性持续更长时间，进而可能会给新兴市场经济体再次带来通胀和资产泡沫压力。今后一段时间全球风险资产一定会出现追涨局面。QE3公布当日国际金价和油价分别上涨2.21%和1.34%。14日国际油价盘中突破100美元大关。

　　国内经济政策转向发展，刺激政策相应出台

　　9月5日，国家发改委公布总投资规模超8000亿的25项城市轨道交通建设规划。9月6日，国家发改委再次公布了30个获批项目，这些项目主要涉及公路建设、港口航道改造以及污水处理。国家发改委密集公布获批基建项目，规模超万亿，显示发改委加大了对重大基础设施建设项目的审批力度，凸显了其“稳增长”的政策意图。内外刺激政策叠加，持续下跌的螺纹、焦炭大幅反弹，截至收稿反弹幅度分别达13%和14.6% 。PVC作为建筑材料也是收益品种，近期走势也摆脱了今年6月以来的横盘区间整理，后市有望持续走高。

　　房地产数据回暖，需求有望改善

　　尽管中央政府屡次表态要坚持国内楼市调控政策不动摇，但国内楼市在传统的消费旺季还是出现了一定回暖迹象，8月新开工面积出现年内单月首次同比上涨，中指院重点监测的40个城市中有34个城市楼市成交量同比上升，国房景气指数连降14个月后触底反弹，虽然上述指标并不能代表楼市拐点的出现，但对PVC需求的恢复仍有一定的提振作用。此外，近期国家发改委公布了超万亿以基建为主的工程项目，使得市场信心有所恢复，对整个商品市场的需求提振作用较为明显。

　　成本支撑明显，具备补涨基础

　　近期国内电石市场报价延续盘整态势，虽然下游企业采购及备货热情依旧不高，但电石生产企业受到成本因素的制约，也不愿再度降价销售，市场行情陷入僵持。短期来看，国内电石市场预计将维持当前的调整态势，下跌空间较为有限。而原油逼近100元整数大关，下游推涨意愿增强。电石法、乙烯法PVC成本如下：

　　电石法PVC 成本=电石价格*1.5/1.6+其他费用(1800-2000 元)

　　数据来源：金银岛

　　PVC 成本：1.012*VCM 价格+工激(VCM 价格在819-821 美元)

　　数据来源：金银岛

　　此外，我国电石法PVC生产主要在中西部地区，消费则集中在华东、华南地区，产销分离的模式使得消费市场PVC价格包含了一定的运输成本。随着国际原油价格持续走强，9月11日起，我国汽、柴油价格每吨分别提高550元和540元，这对PVC价格产生了一定的影响。因此原材料成本加运输成本支撑，PVC具备补涨基础。

　　技术分析：

　　从日K线图来看，PVC价格已站在均线之上，且成交量与持仓量同步放大，显示多头继续推涨的意愿较强。同时，MACD红柱有所放大，RSI指标拐头向上，短期价格仍有一定上涨动能。K线形态呈楔形向上突破，且突破6730的压力位，买入进场点出现，并可中长线持有，跌破楔形上沿止损。

　　结论：

　　综上，　欧美政府的进一步量化宽松政策将再一次带来全球流动性泛滥，大宗商品价格上涨预期骤然升温，配合国内稳增长政策，国内商品价格将获得提振；同时，房地产数据回暖，需求有望逐步增强，PVC库存压力将有效缓解。届时成本的支撑因素将得到强化，有望逐步上扬。近期大商所PVC逐步走出盘整区间，周五(9月14日)更是增仓放量向上突破，后期补涨行情可期。操作上可多单进场，跌破楔形上沿(6600点)止损离场。

　　国都期货