华联期货：大豆产量明晰 利多出尽
正如我们在九月初的第一份报告中预测的那样，在九月十二日美国农业部供需报告出台前，大豆走势以高品振荡为主。大豆主力合约A1305主要围绕着4900上下各一百点的价位波动，虽然多头想继续上攻，但已是强弩之末了。
九月四日芝加哥期货交易所(CBOT)1301合约再度创下1781美分思维纪录高位后开始回落。同时，美豆粕1301合约创出新高至535.70美元/短吨后也开始下跌。尽管九月十二日美国农业部供需报告出台对多头而言无疑是重大利多，但由于前期早已将利多透支，因此，CBOT大豆和豆粕均没有再创新高。
九月后半个月，大豆期价走势如何，是市场关注的焦点。我们认为应从以下几个方面进行客观分析。
一。供应方面
9月12日晚美国农业部公布9月份大豆月度供需报告，预估2012/13年度美豆单产为35.3蒲式耳/英亩，低于上月的36.1蒲式耳/英亩，与平均预测的35.5基本持平。而新季美豆产量是26.34亿蒲式耳，低于上月的26.92亿蒲式耳，与市场预期的26.38亿蒲式耳基本持平。新豆压榨量下调1500万蒲式耳，出口下调5500万蒲式耳，使得新豆结转库存降至1.15亿蒲式耳，与上月预测值持平，但高于此次平均预测的1.06亿蒲式耳。
美国农业部9月13日公布的报告显示：截至9月6日当周美国当前市场年度大豆出口销售净增加264.5万吨，新销售273.65万吨。当周美国当前市场年度豆粕出口销售净增6.69万吨，新销售6.74万吨。据私营分析机构Informa经济公司发布的最新数据显示，2012/13年度(9月到次年8月)全球大豆产量预计为2.661亿吨，相比之下，早先的预测为2.661亿吨，上年为2.362亿吨。Informa预计2012年美国大豆产量为7310万吨，相比之下，早先的预测为7600万吨，上年为8320万吨。Informa预计2012/13年度阿根廷大豆产量为5940万吨，高于早先预测的5850万吨，上年为4010万吨。2012/13年度巴西大豆产量预计为8210万吨，相比之下，早先的预测为8050万吨，上年为6640万吨。目前北美大豆产量已经基本确定，不会再有大的波动。市场人士已经开始把关注的焦点转向即将播种大豆的南美地区。分析机构Celeres表示，巴西大豆生产商已经提前出售了2012/13年度大豆作物中的12%。农户将于未来几周开始播种2012/13年度的大豆作物。多数机构对于南美的播种面积预期乐观。《油世界》预期南美播种面积将增加10%以上，其中巴西增加230万公顷，阿根廷增加250万公顷，而且在假设天气理想的前提下，巴西新作产量将达到8200万吨，阿根廷新作达到5600万吨。但是要实现如此乐观的预期还需要播种期天气的配合。巴西最大的大豆生产州，也是最先开始大豆播种的州——巴西中部马托格罗索州目前尚在干旱之中，预计少雨天气会持续到9月第一周，后期的天气还需要观察。播种期天气良好是实现面积大规模扩充的前提。这也是目前A1305大豆期价低于A1301大豆期价的主要原因。
二。需求方面
据中国农业信息网提供的数据显示，截至9月14日，现货市场黑龙江大豆收购价稳定，齐齐哈尔地区当地粮点商品粮收购价格为4.04元/公斤-4.48元/公斤，村屯收购价格为3.96元/公斤-4.20元/公斤，油厂大豆收购价格3.96元/公斤-4.36元/公斤。 双鸭山地区大豆收购行情稳定，其中当地商品粮收购价格为4.03元/公斤-4.36元/公斤；村屯收购价格为3.90元/公斤-4.04元/公斤；当地油厂大豆收购价格为3.92元/公斤-4.20元/公斤。佳木斯地区大豆收购价报稳，其中商品粮收购价3.92元/公斤-4.30元/公斤，村屯毛粮收购价格在3.94元/公斤-4.20元/公斤附近，油厂收购价格为3.92元/公斤-4.20元/公斤。黑龙江绥化周边大豆收购价格平稳，其中当地粮点商品粮收购价格区间为4.04元/公斤-4.50元/公斤，村屯毛粮收购为3.90元/公斤-4.20元/公斤，芽豆收购价格为4.32元/公斤-4.60元/公斤，油厂收购价格4.00元/公斤-4.32元/公斤。当地市场成交持续清淡。黑龙江哈尔滨大豆价格稳定，其中商品粮收购价格为4.12元/公斤-4.60元/公斤，村屯收购价格3.92元/公斤-4.20元/公斤；油厂大豆挂牌收购价4.06元/公斤-4.40元/公斤。由于粮源紧缺，厂商挺价收购依然较强。黑龙江甘南地区大豆收购价格4.13元/公斤。讷河地区商品豆行情上涨，其中粮点新豆收购价格为4.20元/公斤。五大连池地区大豆行情保持平稳，商品豆收购价4.17元/公斤-4.26元/公斤左右。
国家临时存储移库大豆竞价交易交易会于9月13日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场(河北、黑龙江、内蒙古、吉林)成功举行。本次计划交易国家临时存储(东北、移库)大豆399741吨，实际成交399740吨，成交率99.99%，成交均价4552元/吨。
三。政策因素
美联储在9月12日和13日举行两天的例会上推出了QE3量化宽松的货币政策。QE3推出后美国股市、大宗商品市场和贵金属市场已经反映了出来。美国道琼斯指数又创了阶段性的新高，原油价格逼近100美元一桶，黄金价格再次节节走高。但对大豆等农产品价格的影响不大，当天国内大豆期货价格反而下跌。QE3能否对于实体经济有什么帮助就难说了，正负
两方面的作用都会有，综合结果反而可能为负，而且这种量化宽松货币政策的边际效应正逐步趋弱。
四。技术面分析
目前，大豆在产量明晰，利多出尽后，天气炒作正式结束，期价将向下回归调整。对大豆A1305合约来说，4800点的位置非常关键，估计有一定的支撑。如果下破4800点可看4350点，不破4800点，则后期还会在4800—4900之间高位震荡运行，因此，鉴于此种情况，短期将采取逢高做空的交易策略，在4800看支撑力度如何。
华联期货农产品组
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