倍特期货：利多共振点出现连塑震荡上行

http://www.sina.com.cn 2012年09月18日 09:15 倍特期货

　　摘要：近期宏观面各国经济体频频发出刺激经济回暖政策，未来一段时间内货币环境较为宽松，国际原油领涨塑料上游原料，因此形成偏强成本支撑效应，下游需求放面近期旺季刚需支撑，不会对上游成本向下传导形成显著阻力，塑料供给面来看，短期内货源偏激，现货商挺价心态较为强硬。利多共振点出现，连塑偏强震荡上行。

　　一、宏观面

　　1. 发改委批复逾万亿投资

　　9月初国家统计局公布了今年8月经济数据。据数据显示，8月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2%，涨幅比上月小幅反弹0.2个百分点。与此同时，8月份我国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降3.5%，环比下降0.5%。CPI和PPI显示出的分歧越来越大。为稳定经济增长刺激内需的目标，9月5-6日，发改委密集批复55个重大投资项目，包括总投资规模逾7000亿元的25个城轨规划和项目，总投资规模超2000亿元的13个公路建设项目、10个市政类项目和7个港口、航道项目。之后，国内陆续出来了刺激经济回暖的相关措施。国务院出台稳外贸“八条”进出口增速。吉林省发布11条稳增长政策措施。震区重建起航：775个项目上报投资规划288亿，包括初步规划民房恢复、基建、社会事业发展、特色产业发展培育、扶贫开发、城镇建设、防灾减灾、生态保护等工程项目。

　　2. 德国发力，稳住欧债危机

　　欧洲央行行长德拉吉9月6日公布了国债购买计划细节，名为“直接货币交易计划”的项目：新国债购买计划的规模不设上限，欧洲央行不享受优先权并将收回该计划产生的流动性。欧洲央行同时决定将基准利率保持在0.75%的低位。从欧元区二级市场购买主权债券，交易将主要集中在一到三年期的短期主权债券。

　　9月12日，德国批准欧洲救助基金，外盘普涨，市场情绪普遍乐观。美元指数跌势加速。

　　3. 美联储强势启动QE3

　　美联储昨日强势祭出QE3，其内容是为了让联储基准利率稳定在0-0.25%区间维持到2015年，美联储决定每月购买400亿美元MBS，并没有说明总规模。与此同时，常规性货币操作还将正常进行。因QE3的实施是每月执行一次，直到美国经济好转。因此美联储持续的宽松货币举措会对美元走势和国际原油走势会形成一个持续性的冲击作用。

　　二、基本面

　　1. 成本支撑效应显著

　　国际原油时候近期高位震荡，受欧洲经济体及美联储上周四刚启动的QE3冲击，近日连续走高，美元持续疲软。作为石化产业的源头，震荡上行的国际原油价格进一步冲击石化产业上游原料，对石化产品价格走势形成一个源头性的成本支撑效应。而目前看来，这个支撑效应的有效性将在未来一段时间内发挥持续性作用。

　　原油走高的同时，塑料上游原料如石油脑、乙烯单体跟随性上涨，9月以来亚洲石油脑、乙烯料货源偏紧。亚洲乙烯价格剧烈波动，涨多跌少，上周出现连续三日日上涨幅度达到数十美元。亚洲石油脑价格稳步上扬。因PE产业成本传导具有滞后性，近期PE上游原料的成本支撑效应还将在未来一段时间内发挥作用，应密切关注国际原油及其关联产品的价格走势。

　　图一国际原油价格走势

　　图二连塑原料单体价格走势

　　数据来源 wind 倍特研发

　　2. 库存压力不大，货源偏紧

　　近期连塑上游原料石油脑、乙烯等单体价格近期内剧烈波动，现货面偏紧，线性生产商挺价心态较为强硬，价格走势上连塑维持其传统的“易涨难跌”特性。截止到9月14日，中石化华北LLDPE线性定价涨300至11000元/吨；中油华北LLDPE挂牌价调涨150至10900元/吨，中石化华南LLDPE定价涨250至11000元/吨，中油华南LLDPE定价涨200至11050元/吨，中石化华中LLDPE定价涨300至11050元/吨。目前多数线性生产商定价稳定在10900-12000之间。装置方面，多数产商开车时间预计在9月底十月初，故近期线性产商库存压力不大，维持低位为主。

　　表一装置检修情况

石化名称	生产装置	产能（万吨）	停车时间	开车时间
扬子石化	LLDPE装置	20	7月29日	计划9月25日
天津联合	LLDPE装置	12	8月15日	计划9月25日
中沙天津	LLDPE装置	30	8月20日	计划10月5日