本周铜市交投清淡，铜价窄幅区间波动。

　　早时日本疲软的数据加深了市场对全球经济疲软的担忧，本周美国公布的零售数据、工业产量、建筑商人气均大幅走高使市场对美联储短期推出QE的可能性大降，美联储内部对推出QE3的分歧颇大。周四默克尔表示将致力于维护欧元给市场以支持，但欧元区的解决仍是个长久的过程。全球经济仍处于下行周期之中，铜的消费也受到影响。未来全球经济成为市场决定因素。个人认为目前情况比2008年要差，无论是政策上还是实体的刺激空间上都不如2008年，风险大于收益。目前市场等待月末的美联储年会给出关于QE的暗示，另外欧洲方面需要等待9月6日的欧洲央行会议讨论如何降低发债成本和9月12日德国宪法法院就新的欧元区救助基金和财政条约作出决定。

　　基本面上，国内铜市买盘一直不积极，我们了解的情况，电缆和铜管行业难有起色。国务院楼市督查组定调从严，并探讨对多套房征税，投机买房者受限，开发商拿地动力也受到影响。中国温总理再次在浙江调研后表态，经济困难会持续。国内汽车行业再现疲软令人看到目前全球经济疲软的实质问题是产能过剩和消费不足。最新消息，国内汽车行业的竞争白热化再现，奔驰车都出现20万元的车，7月份汽车销售量较上月大降13%，新增库存5万辆至73.63万辆，几乎是半个月的产量。7月份中国未锻造铜及铜材进口量为36.65万吨，高于6月的34.6万吨，进口量的再次增加被理解为是融资铜，中国保税库存铜库存仍居高不下。最新消息，中国7月份铜产量只有48.3万吨，远低于6月份的50万吨。与国内资深人士交流，6月份产量可能有些偏高，因为5、6、7月份有冶炼厂检修，但估计8月份开始国内冶炼厂产量将参加。考虑到今年各冶炼厂离生产目标仍很远，且铜精矿产量和进口量都处于较高的水平，未来中国铜冶炼厂增加产量的可能性仍然很大。消息方面，根据上海有色网的调研显示，铜产业链开工率不足，7月铜冶炼企业开工率小幅下滑2.5%，废铜冶炼企业开工率则继续回落至45.4%；铜下游，7月铜管企业的平均开工率为72.90%，环比降7%；7月线缆企业回落至74.11%，环比下滑3.67%，同比下滑17.49%；7月铜棒企业开工率小幅降至62.6%。渣打银行(微博)在中国保税库的调研暗淡显示，中国保税库的货已经达到70万吨，巨大的融资铜已经成为隐藏的炸弹。

　　智利铜协会将今明两年铜均价从8470下调至7700美元，明年从8470下调至7656，原因是全球经济增长疲软。它预计2012年全国铜产量为540.4万吨，同比增长2.7%，今年上半年智利铜产量增长1.04%，这意味着下半年产量将有3%以上的增幅。它预计2013年产量将为551万吨，增长2%，原因是部分矿场的产能扩张和新矿投产。，澳大利亚资源和能源局公布的报告显示，2012年全球铜矿产量估计会上涨2%，2013年会增长9%。原因是2013年智利将增长4%，秘鲁增长7%。智利主要是Antofagasta的产能为20万吨的Esperanza铜矿将满负荷生产，秘鲁中铝下属的产能为20万吨的Tormocho铜矿将会投产。澳大利亚在2013年将增长16%，因为 Cadia East 铜矿扩产和Nullagineand DeGrussa 铜投产。

　　总体来看，全球经济仍然疲软，铜的基本面还是向不利方向发展，我们对铜的中长期仍不看好。短期来看，市场等待新的刺激政策出台，铜价仍以低位震荡为主，LME阻力位为7500美元，国内为54800元。

　　(车红云)