中大期货：大型焦化企业赊销模式的探索
中大期货分析师宋春林
一、当前我国焦化行业现状简析
在当前全球经济复苏放缓、中国经济增速减慢、国内固定投资短期难有大改观的背景下，焦化企业的下游市场钢铁冶炼企业产能快速扩大的可能性很小，这严重影响焦化企业的销售。而煤炭资源的高度集中化将有力支撑其价格，对于焦化企业来说将导致成本居高不下、下游消费不畅，将导致焦炭库存的积压，从而影响资金的周转。就大型焦化企业目前现状来看，焦炭主业积压在年初已经相当严峻，一季度封关解除后焦煤成本价格部分下降，对于集团来说短期利好，但是要从根本上解决这种两边积压的困境，还需要另谋它路。在此笔者推荐利用商业汇票的赊销方式，尽可能把焦炭库存前移到下游冶炼企业，并能有效管理前移后的资金回转风险。
二、大型焦化企业如何利用商业承兑汇票及风险管理
商业汇票是出票人签发的，委托付款人在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。商业承兑汇票是由银行以外的付款人承兑。商业承兑汇票按交易双方约定，由销货企业或购货企业签发，但由购货企业承兑。满足公司持有的商业承兑汇票快速变现的需求；相对于银行承兑汇票，手续方便，可以有效降低手续费支出，融资成本低，有利于企业培植自身良好的商业信用。对银行来说，相当于作了一笔贷款，且事先扣除了利息；如果汇票有货物背景，则还有货物抵押。在银行资金紧张时，还可再贴现融资。该项业务适用于持未到期商业承兑汇票需现款支付的经工商行政管理部门(或主管机关)核准登记的信誉度较高，现金流较为充足，还款能力较强的企(事)业法人、其他经济组或个体工商户。
具体来说，需要建立大型焦化企业，下游消费企业，银行和期货公司之间的合作运转模式。(1)首先要大型焦化企业向合作银行开具商业汇票没，并托管在银行作为抵押，让银行发放短期资金。(2)和下游消费企业的中小型冶炼企业协商承兑商业汇票，时间以月度短期为基本周期，并要求其缴纳赊销部分一定比例的保证金(15%-20%)，用于期货避嫌。(3)与中大期货达成合作协议，利用实体企业缴纳的部分保证金对应赊销的商品做期货避险，并接受期货公司咨询，要求把期货保证金托管在自己合作的银行，以便银行能控制短期借贷风险。(4)下游企业用云维焦炭，产生价值，向银行兑现商业汇票，银行资金得以回转。大型焦化企业利用期货工具进行套期保值，让库存前移部分商品保值，从而解决库存积压和资金周转不畅等问题。
三、大型焦化企业利用商业汇票的操作流程及好处
操作流程图大型焦化企业利用商业汇票的带来哪些好处
(1)、占据市场。
(2)、扩大销售量。
(3)、通过赊销解决库存积压问题，解决资金周转不灵问题。
(4)、通过下游企业参与期货，期货公司和期货帐户托管银行控制赊销风险。
(5)、扩大自身信誉度，为以后融资提供信用基础。
(6)、引入期货投资咨询服务，更好地管理公司。
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