基本面整体疲弱甲醇价差开始走强

http://www.sina.com.cn 2012年08月08日 18:50 北方期货

　　★观点和策略：

　　宏观方面，美股和原油下跌，美联储和欧央行的会议未放出有力信息，原油下跌，宏观方面仍旧弱势。目前，国内企业开工率在53%左右，供应减少的利好估计已经消化殆尽，7月底至8月份沿海到货集中，此前中低位库存可能改变，港口库存也有增加预期，不过内地焦炉气企业减负生产，使供应增加的利空不会很明显；而甲醛、二甲醚、醋酸等需求有好转但不明显，仍需观察，短线甲醇基本面仍旧偏弱。

　　综上所述宏观和甲醇基本面都偏空，当前正值甲醇移仓换月中，近强远弱，01合约空单持有，亦可短空，01合约关注2800压力和2750支撑，09合约关注2800支撑和2850上方压力。另外从价差的跟踪来看，前期09-01 价差一直维持在-60至8元/吨之间，近期这一价差有明显的走强迹象。稳健投资者可以关注买近月卖远月的反向套利操作。

　　风险提示：甲醇1209合约临近交割，8 月上旬1209 合约保证金比例是11%，中旬是20%，下旬提升至30%

　　一、行情回顾

　　本周甲醇未能延续上周攻势，维持高位盘整之势，周四1209合约创出近期反弹新高2863。1301合约总成交4.01余手，较上一周增仓2.23万手，总持仓量达7138手，本周期价环比上周下跌50点1.77%。

　　二、基本面分析

　　1、煤炭方面

　　国内无烟煤市场整体偏弱运行，成交一般。月初时期，煤价走跌趋势明显。下游化肥化工市场持续低迷，开工企业库存相对充足，采购力度低下，因此，部分地区煤企对价格进行了一番调整。受下游市场持续低迷需求影响，部分煤企业下调价格，但是这次调价并未刺激市场需求。同时，贸易商们多表示走货不畅，询价现象较多，采购低迷。虽然，各地大矿生产较为正常，但小矿多进行限产，以保证自身利益，甚至少数煤矿整月停产。行情的持续低迷表现，使得市场处于下探通道中。总体上，无烟煤产量目前处于饱和性阶段，下游市场低迷，采购积极性偏弱，无烟煤市场短期内持续偏弱运行。

　　依然高企的煤炭库存，促使环渤海动力煤价连续第13周下跌，煤炭企业经营压力进一步加大。统计数据显示，受销售低迷、价格连降影响，已发布业绩预告的煤炭上市公司六成以上预计上半年亏损，而这只是上半年90家大型煤炭企业陷入亏损泥淖的冰山一角。从去年11月份以来市场煤价就持续下滑，虽然今年3、4月份走出一波缓慢上升的态势，累计仅上涨15元/吨，但进入5月份以后便进入了快速下行通道。截至8月1日，环渤海动力煤价格指数报收626元/吨，较前一期下降5元/吨，再度刷新了指数发布以来的最低纪录。这是该指数连续第13周下跌，累计下跌了161元/吨，整体降幅为20.5%。

　　数据来源：WIND、北方期货

　　2、中游甲醇供需分析

　　甲醇市场整体弱势盘整局面犹显，偏空运转，虽随着场内部分地区库存偏低及限电等因素试探拉涨，但主体疲软格局难见明朗；西北地区签订新单，出货情绪较浓，目前低价货源对内陆地区多有较大冲击，一定程度上使得内陆地区价格下探的可能加大，成交重心有所下行，内陆地区需求始终难见跟进下，走势依旧疲软；港口地区则弱势盘整为主，据闻目前场内货源较前期有所下调，周末场内在库存压力偏低下亦有小幅跟涨。整体来说，目前场内虽难见明显利好支撑，但库存稍显紧俏，预计短期价格能有拉涨的趋势。

　　从目前来看，全国甲醇装置整体平均开工在5.2-5.3成以上，西北地区厂家装置开工率在5.5成之间。港口地区库存水平仍在近50-55万吨左右，本周据闻库区库存有所降低，周末成交量有限，价格多变。

　　华东港口方面整体库存水平在38-42多万吨左右，宁波地区在3万吨附近，华南地区库存水平在10万吨左右。

　　数据来源：WIND、北方期货

　　3、下游产品分析

　　1、甲醛

　　国内甲醛市场部分地区价格出现下滑，局部走货略显提升。国内上游原料市场整体弱势盘整，零涨零跌，下游板材市场在行情淡季下，走货不畅，加之房地产方面打压政策不改，短期内板材企业难见改善，因此对甲醛需求持续低迷。内陆方面，山东地区市场价格整体下滑，因近期天气的好转，下游板材开工略显提升，甲醛出货得到提振，但并不明显。河北及河南地区行情弱势疲软，价格维稳，下游市场开工欠佳，走货欠佳；沿海方面，华东江苏、浙江地区依旧淡稳，下游板材企业开工及接货均表现一般。华南广东、福建地区市场疲软，整体库存高位不下，后市缺乏利好刺激。预计短期内甲醛市场主体弱势运行。