李文凯

　　基本面

　　早讯：伯南克强调美国经济面临风险，但未太多提及进一步刺激情况；默克尔坚称紧缩是克服危机的唯一之道；欧央行执委：将限制成员国发债、干预预算并调整政策以深化联盟；泰国政府拟投入更多资金以支持橡胶价格；棉市传闻将抛储30万吨，价格18500元/吨

　　目前全国主要城市螺纹钢库存为672.51万吨，与上一周(2012-7-6)相比，本周全国螺纹钢库存减少0.23万吨，减幅为0.03%，而上周库存增加；与去年同期(2011-7-22)相比，增加139.7万吨，同比增幅为26.23%，增幅较上周减少。

　　17日焦炭市场延续低迷，整体交投冷清，焦企出货困难，为降低库存压力，焦企普遍限产，但由于焦企地位弱势，上下受压，焦价跌幅大于炼焦煤和钢铁，使得成本支撑弱化，焦企经营压力加大，亏损面也更大，短期市场将延续弱势行情，临汾一级冶金焦车板含税价1700-1730元/吨，下跌70元/吨，太原一级冶金焦车板含税价1700-1730元/吨，下跌90元/吨，晋中一级冶金焦车板含税价1800元/吨，下跌80元/吨，上海二级冶金焦到厂含税价1780-1800元/吨，下跌50元/吨，连云港二级冶金焦平仓含税价1770-1800元/吨，下跌10元/吨

　　点评

　　7月17日焦炭9月合约大幅下挫。开于1733，最高1736，最低1689，最终收1697，较上一日结算价跌56元/吨，成交持仓继续下降。

　　焦炭现货经前期一波普跌后目前局部地区仍弱势小跌；上游炼焦煤供应良好，厂家库存偏高，后期价格或继续下行，成本支撑显得薄弱；下游钢材产量回升，终端需求有望季节性好转，但钢材社会库存同比仍维持很大增幅，季节性去库存进展偏慢。且钢厂为了维持利润不断压缩成本，焦炭采购价不断下调。尽管在焦炭产能结构过剩严重，库存高企情况下，焦炭仍有下跌可能。

　　前期观点回顾：此前反弹是期货贴水过大后的修正，建议：1750/1780附近逐步分批做空，1700/1650空单逐步减平。

　　建议：获利空单1700下方减仓续持，1650附近进一步平仓