招商期货有限公司 马斐


　　LLDPE经过将近一周的调整,在周五公布了二季度和上半年的GDP数据后,市场给予正面解读,化工品在PTA的带领下强势反弹,特别是L1301合约周五当日大幅上涨了220元/吨,幅度高达2.24%。笔者认为LLDPE调整已经结束或重拾涨势。推动LLDPE上涨的主要因素有三,分别是成本、货源不多石化挺价和下游需求的季节性。

　　上周LLDPE期现货都在调整,但是上游的WTI原油、亚洲石脑油日本到岸价和亚洲乙烯单体东北亚、东南CFR报价分别上涨了1.29%、2.00%、7.78%和11.38%。上游价格的走强使得LLDPE的动态成本抬升,上周石化厂家刚刚恢复的动态利润又开始受到挤压。结合盘面和原油基本面(包括OPEC闲置产能、美国商业原油库存季节性降低、夏季炒作题材较多以及伊朗可能封锁霍尔木兹海峡等因素)来看,原油重心应继续缓慢抬升,而石脑油的裂解利润还没有恢复至平均水平,我们认为LLDPE将继续受到成本的支撑或者提振。

　　当前不论是社会库存、石化库存和期货库存都处于较低的水平。产业链,特别是中下环节主动去库存化暂告一段落。低库存水平下随着季节性需求补库恐不可避免。石化厂家库存压力较小的情况挺价意愿较强,特别是中石化,而且我们认为在目前的情况下石化的挺价对市场的影响是较大的。

　　现货市场上周成交较为惨淡,下游采购观望心态浓厚。但是随着时间的推移,低库存的产业链中下环节季节性补库是必然。上周末笔者电话访谈了北方几家代理商发现,多数农膜加工企业原料采购尚没有进行,而进入8月就开始棚膜加工,因此从时间上看7月下半月应该会有采购备料。而包装膜加工企业也会受到国庆节和中秋节的需求小高峰而备料。

　　这三个方面将利多或继续利多LLDPE报价,同时扬子石化本月的检修和中沙天津下月开始的检修也会利多价格预期。从这些方面,我们基于宏观面暂时没有大的利空的判断下做出了LLDPE会继续上涨的判断,认为目前LLDPE上涨的概率大于下跌,做多风险远小于做空,特别是本周前半周。上涨的高度上将会受到包装膜部分应用领域需求减弱和LDPE对LLDPE的替代的影响。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。