安信期货有限责任公司 于中华


　　2012年上半年,郑糖价格走势分三个阶段:第一阶段,收储传闻催生的上涨;第二阶段,收储靴子落地,在收储价上窄幅震荡;第三阶段,国际糖价走弱拖累郑糖大幅下跌,跌破收储托市价。

　　2011/12榨季全球食糖连续第三年增产。据国际糖业组织(ISO)数据显示,2011/12年榨季全球食糖产量增至1.73828亿吨(原糖值),全球食糖消费量1.67352亿吨,全球食糖供给将过剩647.6万吨,而2010/11榨季过剩为57万吨。

　　Czarnikow公司预计2012/13年度全球糖市将连续第二年供应过剩,并且供应过剩量超上一年度,达840万吨(原糖值),高于2011/12年度的780万吨。新榨季全球食糖供需宽松的形势不会改变。

　　2011/12榨季,我国食糖生产已于2012年5月初全部结束。本榨季全国共生产食糖1151.75万吨(上榨季同期产糖1045.42万吨),比上榨季多产糖106.33万吨,增长10.17%。我国于2011/12榨季开始进入增产周期,2012/13榨季仍将大概率增产。

　　2011/12榨季,我国食糖消费表现出旺季不旺、消费不振的特点。这与高位运行的糖价在一定程度上抑制了消费、淀粉糖的替代加强、以及进口糖和走私糖大量涌入不无关系。

　　国储收储政策虽然在短期可以支撑价格,但长期看来,国储托市使替代增加、进口涌入,且国储库存处于高位,加之新榨季将大概率增产,后期压力集中,风险将后移。

　　综后看来,郑糖后市或将维持“利好提供反弹——回归供需过剩基本面”这样的循环过程,糖价运行区间将继续下移。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。