摘要：

　　1、行情回顾： 9 月螺纹钢期价走低，主力合约月内最高价4842元/吨，最低价4282 元/吨，月末收于4339 元/吨，较上月-492 元/吨，跌幅10.18%。9 月焦炭期价走低，主力合约月内最高价2256元/吨，最低价2002 元/吨，月末收于2033 元/吨，较上月-204 元/吨，跌幅9.10%。螺纹钢、焦炭期价下跌原因：传统的“金九”旺季受国内楼市打压没能给钢铁行业带来好运，动荡不安的国际金融形势和依然偏紧的国内资金情况，让钢价在遭遇重挫。铁矿石价格的松动，也使得成本支撑说岌岌可危。

　　2、主导因素分析：

　　宏观看，制造业采购经理指数继续回升，CPI 高位回落，货币政策有可能逐步放松；固定资产及房地产月度投资开始回升，楼市调控维稳。

　　成本看，成本支撑有松动迹象。

　　需求看，螺纹钢社会库存在旺季反常回升。

　　不确定因数看，全球经济进入“新危险期”。多数发达经济体的主权债务、欧洲银行业的压力、一些新兴经济体的需求增长减缓等问题不容忽视。欧洲银行业四面楚歌，流动性风险或将成为重大困扰。

　　综合看，10月螺纹钢焦炭期货震荡走低。

　　一、行情回顾

　　1、9 月螺纹钢期价走低，主力合约月内最高价4842 元/吨，最低价4282 元/吨，月末收于4339 元/吨，较上月-492 元/吨，跌幅10.18%。(见下图)。

图为螺纹钢期价走势图。（图片来源：中信建投期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　2、9 月焦炭期价走低，主力合约月内最高价2256 元/吨，最低价2002 元/吨，月末收于2033 元/吨，较上月-204 元/吨，跌幅9.10%。(见下图)。

图为焦炭期价走势图。（图片来源：中信建投期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　螺纹钢、焦炭期价下跌原因：传统的“金九”旺季受国内楼市打压没能给钢铁行业带来好运，动荡不安的国际金融形势和依然偏紧的国内资金情况，让钢价在遭遇重挫。铁矿石价格的松动，也使得成本支撑说岌岌可危。

　　二、因素分析

　　1、国际市场钢材价格回落趋缓

图为CRU全球走势图。（图片来源：中信建投期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　9 月末，CRU 国际钢材综合价格指数降至203.7 点，环比下降0.3 点，降幅为0.15%。降幅趋缓。

　　2、国内市场钢材价格大幅下跌

图为螺纹钢现货价格走势图。（图片来源：中信建投期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　传统的“金九”旺季受国内楼市打压没能给钢铁行业带来好运，动荡不安的国际金融形势和依然偏紧的国内资金情况，让钢价在遭遇重挫，整个9 月钢价“跌跌”不休，连下4800 元、4700 元、4600 元三个关口。“上海的螺纹钢价格已经是年内新低水平了，全国螺纹钢均价也基本处在一个谷底位置。”

　　3、钢材社会库存在旺季反常回升

图为螺纹钢社会库存走势图。（图片来源：中信建投期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　截止10 月8 日，全国螺纹钢社会库存达到624.07 万吨，较上月末增加66.29 万吨，增幅为11.89%。在建筑钢材销售旺季库存不降反增为反常。

　　4、成本支撑有松动迹象

图为铁矿石现货价格走势图。（图片来源：中信建投期货）点击此处查看全部财经新闻图片

图为焦炭现货价格走势图。（图片来源：中信建投期货）点击此处查看全部财经新闻图片

图为海运费走势图。（图片来源：中信建投期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　铁矿石价格的松动，也使得成本支撑说岌岌可危。今年以来，铁矿石基本处于高位盘整状态，进口矿价格基本上在175 美元／吨－190 美元／吨的区间内窄幅波动，但中秋节后国产矿和进口矿价格出现同步下跌。30 日，进口矿价格已回到180 美元／吨以下，导致钢坯价格暴跌350 元／吨。随着支撑钢价最重要的因素——生产成本出现松动，钢价向下的空间恐将进一步打开。但也要关注焦炭价格的平稳运行及海运费的上升。

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