电价上调提升铝成本 沪铝底部有望上移
报告摘要：
5月份外盘铝价先抑后扬，而国内铝价则依然呈现横盘整理态势，我们认为短期内铝价难以走出趋势性行情，成本支撑将使得铝价继续抗跌，但国内铝市相对充足的供应使得市场缺乏炒作题材，且国内目前仍存通胀压力，政策对农产品等商品的打压也将限制铝价的上行空间，预计6月份铝价将很难突破17500元/吨，短期内难有大行情，更多依然是维持在17000附近继续整理，从更长期的角度看，铝价仍将是易涨难跌格局，价格重心缓步上移态势未变，中长期的多单在17000下方尤其是接近16500时，是个较好的建仓区域。
一. 行情回顾及后市展望
图：LME 铝价走势
图：沪铝走势
行情回顾与后市展望：
5月份伦敦铝价先抑后扬，月初系统性风险之下，大宗商品大多受连累，在月初商品回调之前，市场的忧虑情绪已经在逐渐积累，市场唱空之声渐起，随着商品的龙头——原油的大幅回落，铝价亦连续下挫，5月份前三周LME铝价下跌了超过300美元，跌幅超过10个百分点。可以说，之前随着铝价的连续走强并创2008金融危机后新高，铝价的风险在逐渐累积，作为有色中能源依赖最强的品种，5月份之前原油的价格大涨对铝价提振作用非常明显，而原油的下跌对铝价的压制作用也显而易见，可以说近几个月LME铝价是有色中跟随原油最紧密的品种，原油的回落也带动了铝价连续几周的下跌。国内方面，铝价依然呈横盘整理态势，今年初以来，基本维持在16500~17500元/吨区间内波动，近两个多月，波动区间收窄，基本维持在16500~17000区间内，市场人气则依然低迷，炒作热情不高，5月份下旬，随着外盘企稳及国内电价上调，沪铝缓慢走高，期间并触及到17000关键阻力关口，但总体仍呈现滞涨的特性。
展望后市，我们认为短期内国内铝价难以走出趋势性行情，成本支撑将使得铝价继续抗跌，但国内铝市相对充足的供应使得市场缺乏炒作题材，而国内目前仍存通胀压力，政策对农产品等商品的打压也将限制铝价的上行空间，预计6月份铝价将很难突破17500元/吨，短期内难有大行情，更多依然是维持在17000附近继续整理，从更长期的角度看，铝价仍将是易涨难跌格局，价格重心缓步上移态势未变，中长期的多单在17000下方尤其是接近16500时，是个较好的建仓区域。
二. 一些重要因素
下游消费状况
4月份汽车产销大幅回落：据中国汽车工业协会统计分析，2011年4月份，中国汽车产量与销售量均略超过150万辆，同比小幅减少，而环比均大幅减少接近15个百分点，上个月产销都超过了180万辆，1‐4月，汽车产销分别为643.11万辆和653.39万辆，同比增长5.09%和5.95%，增幅较去年同期分别回落57.67和55.19个百分点。目前中国的汽车产业在经过几年的大幅增长之后，增速减缓。中国汽车购置税优惠政策的退出、国家宏观调控、燃油价格上涨及治堵限购政策的实施均影响了汽车行业的发展，从而也将影响下游铝的消费。
