原油独臂难支 连塑与PVC走势疲弱(3)
2、旺季难旺，需求启动缓慢
每年的二、三季度是 PVC 市场的消费旺季，但是今年下游需求迟迟没有明显启动。国内PVC 自二月底就开始处于一个下行的态势。今年春节之后PVC 下游开工恢复缓慢，且低于商家预期，国家对楼市调控力度进一步加大，一定程度上也影响了商家交易心态。另外，招工难也一定程度上影响了下游开工的恢复进度；加之，2011 年以来，PVC 生产企业利润尚可，开工稳定，对外发货顺畅，华东华南到货充裕。在社会库存不断增加而需求未有明显提升的情况下，PVC 价格自然无法得到支撑。
图 3-3：近期国内电石价格走势图
四、后市展望与操作策略
综合以上我们对未来影响市场的因素分析，可以看到，目前市场影响因素驳杂，不确定性较强，总体不容乐观。
从整个外围市场来看，利比亚局势、日本核泄漏危机、美国经济数据和欧债危机成为牵动原油涨跌的神经，而前者是目前的主导因素。技术上原油已经涨至前期高位，面临技术性回调压力，对下游化工品来说短期承压。从基本面影响因素来看，不确定性较强，利比亚局势在多国部队介入之下是否能够尽快安定下来，恢复原油出口尚存疑，市场同样预期原油出口的恢复不会太快，从这一方面来讲意味着原油调整的幅度有限。
日本核泄漏危机有愈演愈烈之势，日元作为避险货币的地位发生动摇，美元连续升值对商品市场而言压力是显而易见的，并且美元自身的调整也已接近底部，本身存在反弹需要。而日本核泄漏未来的发展态势取决于危机的解决情况，这一点存在很大的不确定性。
随着经济复苏的持续以及通胀预期的强化，美联储内部关于“应提前结束量化宽松政策”的呼声已经此起彼伏。美国圣路易斯联储主席布拉德在3 月29 日表示，美国经济已经“足够强劲”，因此美联储应该将之前制定的6000 亿美元国债购买计划规模减少1000 亿美元。在布拉德看来，美国发生通货紧缩的危险性比较低，而美联储需要关注的是通货膨胀。而在我国国内，从去年四季度以来，便已经进入加息周期，治理通胀成为当下政府工作的重心，流动性持续紧缩的压力已经显现其累积效应，市场压力明显。
具体到 LLDPE 和PVC 的供需情况，3 月份为春季地膜的传统消费旺季，4 月份以后农膜对原料的需求下降，5 月份进入全年需求最低谷。因此，基本面难以对价格构成支撑。而2、3 季度为PVC 的消费旺季，但目前下游的需求启动表现迟缓，供应压力偏大，而上游电石的价格持续下滑，对PVC 价格支撑力度不够。
综合以上，不管从外围市场还是产品自身的供需基本面情况来看，未来情况都不容乐观。从技术上来看，L1109 已经跌破12000 支撑，期价运行于前期低点附近，均线基本呈空头排列，MACD 零轴下方粘合，欲成死叉之势；KD 中位粘合欲成死叉。PVC1105 合约跌破8000 一线支撑，此位置为去年10 月初形成突破后，期价已经在8000 上方运行近半年，该位置的跌破表明目前市场压力巨大。
不过原油毕竟仍运行于高位，成本支撑由在，通胀预期仍存。加之地缘政治以及灾害问题尚存较大不确定性，亦不可过分看空市场。操作上，若L1109 和V1105 无法短期内修复11800和8000 一线，则表明由通胀构筑起来大的牛市格局遭到破坏，下方空间打开。可逢高沽空。但若成功修复，则表明通胀的因素仍为主导，则后期有望重拾升势。但就目前情况而言，以轻仓短线操作为主，待趋势明朗后，趋势单才可入市操心。
图 3-1：L1109 合约日K 线走势图
图 3-1：V1105 合约日K 线走势图
图 3-1：V1105 合约周K 线走势图
北京中期 牛卉
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