原油独臂难支 连塑与PVC走势疲弱
一、行情回顾
本月天灾人祸接连而至，国际局势动荡难安。3 月为春季农膜生产与消费的旺季，在需求预期增强的心态推动下，上旬连塑主力1105 合约在11500 一线企稳反弹。但受今年总体供应压力偏大影响，需求恢复缓慢，期价在前高12500 附近遭遇阻力，随着利比亚局势暂缓，原油开始自高位回落，塑料期价难蓄升势，再度展开回调。PVC 在2 月底受到资金关注，走出一波小高潮后，由于缺乏基本面的有力配合，期价自高位持续回落，本月中下旬之后1105 合约在8000一线企稳整理。
11 日日本附近海域发生9.0 级地震，整个商品市场为之震动，随后爆发的核泄漏问题更激化了市场的担忧情绪。但之后利比亚局势的升级再度给原油提供了上涨的炒作动力，整个商品市场情绪稍安，期价暂稳，但缺乏实质利好提振的市场，始终难步升势。塑料在胶着疲弱之中走过3 月中下旬的行情，并完成从05 合约向09 合约的换月移仓。而PVC 在企稳之后无力展开反弹，月末趋势走软，并下破8000 一线支撑。截止3 月28 日，大连L1105 和L1109 合约分别报收11300 和11830，较月初下跌4.52%和4.44%；V1105 合约报收8020，较月初下跌6.74%。
图 1-1：连塑1105 和1109 合约收盘价走势图
图 1-2：PVC1105 合约收盘价走势图
图 1-3：中塑LLDPE 指数走势图
3 月份塑料市场资金总体呈流出状态，月初在春季地膜消费旺季题材的预期之下，市场资金小幅回流市场，并展开一轮反弹上涨行情。但迟迟难以有效启动的需求，加之外部局势的剧烈变化，市场炒作热情淡化，资金呈现流出状态，市场交投陷入疲弱胶着之势。
同样的，3 月份PVC 市场资金也呈流出状态，并且幅度巨大。成交量自2 月最高时的单日成交70 余万手，跌至月末的仅4 万余手；而持仓量也有最高时的20 多万手，跌至不足10 万手。市场交投热情萎靡不振。
图 1-4：大商所塑料期货持仓和成交量对比图
图 1-5：大商所PVC 期货持仓和成交量对比图
二、4 月宏观及外围市场主要影响因素分析
(一)多国介入利比亚扭转局势，原油或恢复出口化解炒作题材
利比亚拥有丰富的石油资源，是 OPEC 重要的石油输出国。利比亚国内发生暴乱并不断升级导致出口停顿，无疑成为近期推高油价的主要炒作题材。但随着多国部队的介入，目前利比亚的局势发生了180°的大逆转，反叛力量陆续攻占了利比亚的一些油田和炼油厂。28 日，美国财政部一名官员说，利比亚反叛力量不受针对卡扎菲制裁的限制，因此可以出售他们控制的原油。此言一出立即引发国际原油期货价格下跌，NYMEX 轻质原油5 月合约28 日每桶下跌1.42 美元，跌破5 日均线支撑。当然恢复出口速度也立刻引发市场质疑，随后期价有所反弹。
但综合目前情况来看，利比亚政府军与多国部队实力悬殊，在多国部队介入的情况下，局势有望逐步稳定，出口虽不能立即恢复，但预期会不断强化。另外，前期利比亚题材的过度炒作导致原油价格的持续飙升，随着利比亚局势渐趋稳定，原油持续上涨的动力有所弱化。技术上，原油期价也需要一定程度的调整。
图 2-1：利比亚石油出口与世界份额
从近期原油期货价格的走势情况来看，期价在前高附近遇阻，上涨动能衰竭，涨幅逐步收窄，期价跌破5 日均线支撑，同时，5 日均线拐头向下。KD 双线高位粘合欲成死叉之势，MACD双线粘合，绿色动能柱有所放大。并且，KD、MACD 以及期价的高点位置均明显低于前期高点。以上这些技术指标均表明，原油存在很大的回调可能。
图 2-2：NYMEX 原油5 月合约日K 线走势图
