投资者正在进行股指期货交易。记者 龙在全 摄

　　2010年中国资本市场最具影响力的大事件当属4月份股指期货的推出。2010年更是因此被称为“期指元 年”、“做空元年”。转眼2011年已至，从中金所公布的数据中可以发现，截至2010年12月30日，股指期货日均成交量为26.4万手，持仓量达到 3.32万手，成交持仓比在5比1左右，总体来看，股指期货投资者的行为较为成熟理性。在过去的9个月里，重庆首批吃螃蟹的股指期货投资者现状如何？记者 通过对重庆十多家期货公司的实地或电话采访了解到，度过去年最初几个月的激情“蜜月期”后，目前投资者大多转为谨慎参与。在激烈的多空搏杀中，首批期指投 资人在逐步练就生存制胜的独门暗器。

　　开户人数增长十余倍

　　调查显示，目前重庆共有重庆光大期货、中信建投、国联期货、中大期货、倍特期货、中钢期货、三五九期货、英大期货、珠江期货、大华期货、国元海 勤期货、先融期货等十多家期货公司提供股指期货的开户服务。目前重庆的股指期货开户数量已从去年4月底开通时的100余人，大幅增加至1700多人。投资 者主要为两类，一是从商品期货转过来的“老期货”，二是从股市中转战而来的“老股民”。

　　活跃交易账户仅逾一成

　　不过，先融期货、中大期货等多位期货公司负责人均表示，重庆的期指开户者中观望者超过半数，加上在前期交易中折损后，不少投资者选择了观望，目 前活跃的交易账户仅占一成多。而这些活跃的用户中，大多为职业或者半职业的投资者，他们普遍以商品期货或者股票投资为主，同时兼顾股指期货投资。

　　先融期货总经理牛云山表示，在股指期货中“老期货”们的风控能力强，期货交易技巧更纯熟，大多对商品期货走势与基本面更熟悉，所以其重心依然难以转到股指期货中。

　　度过“蜜月”投资者更理性

　　最初几个月的“蜜月期”过后，目前投资者大多开始理性看待期指投资，参与也相对谨慎许多。

　　一名期货公司管理人员表示，从营业部的交易量中可感觉到期指投资者的变化，“去年6、7、8这三个月投资者最为活跃，这也是期指推出后营业部交 易量最好的时候。”但此后几个月中，除了上证指数意外大涨12.17%的10月交易量有所回升外，其他月份成交量均较7月萎缩两三成。

　　投资案例A面

　　连赚三月 最好成绩日进数十万

　　1月13日8点过，工程公司老板王新宇(化名)刚到办公室就打开了电脑上的期货软件。9点不到，王新宇就浏览完前一天的外围股市、美元指数的晚间走势以及主要财经网站的市况评论，准备开始一天的期指之旅。在交易休息时间，王新宇告诉记者，最近没有什么机会，只能观望。

　　2006年，王新宇偶然进入股市，由于自己开公司，平时自由支配时间较多，渐渐就喜欢上了金融市场。经历了2006年、2007年的A股大涨， 也经历了2008年的巨幅回落，随着市场经验的丰富，在2009年、2010年的震荡反弹中，他开始有所斩获。去年初，他被当时媒体热炒的股指期货吸引， 在4月股指期货推出不久，就投入了几十万资金在先融期货开户开始炒期指交易。

　　从每天来回高频交易，到像股票一样持仓不管，最初王新宇尝试过各种操作方法，但总是赚不到钱，还不断小亏。“特别是持仓过夜时，一想到可能的巨 大的波动就难以睡好。”最终他发现相对于商品期货，股指期货的趋势往往会维持一两天，就以此作为操作的突破口，平时多观望，机会出现时小仓位操作。目前， 他已经连续三月盈利，平均月进数十万。而他的最好成绩当属去年11月12日，由于提前判断期指可能大跌，他在中午11点股指大幅下跌时及时跟进，最终日进 数十万。

　　投资心得：随着A股影响力的扩大，与周边股市彼此的联动行情也越来越多，交易时要多参考周边股市特别是日本与中国香港股市的走向。不过，判断行情只是一方面，资金与风险控制才是最重要的，这是股票投资者难以适应期指的重要原因。

　　投资语录：止损才是期指生存硬道理。

　　投资案例B面

　　手续费超本金 沦为期货“民工”

　　与王新宇不同，刘佳川(化名)是职业的期货投资人，在转战期指前就已经在期货市场摸爬滚打了3年，不过，他与大多数重庆期指投资者一样，在期指的战场中“受了伤”，不得不重新拾起更为熟悉的商品期货。

　　每周一至周五早上，刘佳川就会跟随普通白领一起涌进解放碑邹容广场的倍特期货。对于股指期货，刘佳川一直认为这对期货交易者是一个机会。不过， 刘佳川指着期指走势表示，从去年运行看，股指期货经历了快速下跌、震荡触底、突然拉升和大幅回调四个阶段，在这期间，他擅长的日内频繁交易难度较大，趋势 与套利投资者反而容易取得较好成绩。

　　刘佳川告诉记者，8月他的交易最多，一天最多时甚至有上百次来回。月底一算，光缴给期货公司的手续费就超过了本金，结果资金缩水还超过10%， 他戏称自己沦为了期货公司的“民工”。为此，9月他将注意力转回了自己更熟悉的商品期货市场，“却又因此错过了大部分上涨行情。”。

　　对此，一名期货公司管理人员称，像刘佳川这样最终被手续费亏掉部分本金的投资者十分普通，特别是股票转战期货的投资者中，不少人对T+0的交易方式不太适应，以至发现任何机会都频繁进出，却忘了衡量成本。

　　投资心得：在商品期货中有专业投资者可以用日内短线高频交易获利。不过，在股指期货中这种交易方式往往不讨好。从目前的行情中，趋势与套利投资者成了赢家，有兴趣钻研期指的投资者不妨从这方面入手。

　　投资语录：交易不在多，有机会则灵。