——中国粮油市场2010年9月分析报告

　　9月份，国内玉米、大豆、中晚籼稻、粳稻等主要秋收作物陆续收获上市，从统计数据来看，普遍单产和总产好于去年，丰收已成定局。目前，针对主要秋收作物的收储政策成为市场关注焦点。根据国家“惠农维稳”的一贯方针，估计今年大豆、玉米的临时收储价将比去年继续提高，但幅度不会太大。9月美元持续走弱，促使国际市场以美元为结算单位的农产品价格强劲上涨，并传递到国内植物油市场，引发国内植物油价格在双节备货期结束后价格不跌反大幅上涨，创两年新高，引发有关方面关注，据悉国家对国内植物油市场的调控政策即将出台，时间、数量、方式成为市场关注焦点。9月全国粮油批发价格指数中粮食批发价格指数为178.60，比上月上涨0.37%；食用油批发价格指数本月为122.73，与上月上涨1.62%。

　　主要粮油品种的市场状况如下：

　　小麦

　　9月份，国内小麦行情持续小幅回升，已经达到或超过前期高点，随着“托市政策继续提高”利好的明确，小麦新的价格定位也基本确定；新麦托市收购基本停滞，截止9月20日，最低收购价小麦累计收购2241万吨，同比少收1768.5万吨；麸皮行情维持低迷，由于面粉产量不减，麸皮供应充裕，而饲用需求受养殖制约难有回升，麸皮价格上调乏力；托市交易连续攀升，成交均价保持稳定。

　　一、市场行情全面复苏普麦价格小幅慢涨

　　进入9月份，国内小麦行情全面复苏，市场在“小幅慢涨”的基调下平稳过渡。如果说7、8月份普麦行情的小幅回调是政策调控使然的话，那么9月份以后的价格走势则可以看作是小麦在积极地寻找自己新的价格定位，而引导这种走势的内在动力正是来自于市场对托市政策的预期。

　　同时也需要认识到，季节性因素对于强化这种行情走势起也到了积极地作用。首先，大中专院校开学和“双节”的假日需求直接拉动了市场中面粉的消费，各类面粉加工厂开工率都大幅提高，面粉价格也随之上浮；其次，各级储备轮入和企业的补库需求也在本月陆续开展，随着新麦后熟期结束，新麦需求增幅较大，在产量同比减少、质量同比降低的地区，供需的矛盾也引发价格变动的原因；第三，本月秋粮从南往北大面积收获，农户集中主要精力投入到秋收和秋种的运作，直接导致上市小麦数量有所减少，行情走高。

　　二、竞价交易连续放大成交均价保持稳定

　　本月，最低收购价小麦按照“常时常量”正常投放。周均投放450万吨，较上月减少10.6万吨，原因是本周没有临时开展专场交易；周平均成交量为47.8万吨，较上月大幅增加31.8万吨；成交均价同上周持平，为1880.36元/吨；平均成交率为10.6%，较上月增加7.1个百分点。月内四次投放量分别为450.1万吨、450.5万吨、449万吨和450.6万吨，专场竞价交易分别成交23.6万吨、37.3万吨、58.6万吨和71.7万吨，成交率分别为5.3%、8.3%、13%、和15.9%。

　　托市交易成交量较大幅度提高是市场对小麦需求回暖的直接体现。统计数据显示，河南市场本月已经成交的合同中，加工企业成交量占到半数以上，而在前两个月面粉消费低迷时期，加工企业成交量仅占到30%。同时，国家在本月初下发的关于要求严肃纪律做好政策性粮食出库工作的《通知》也对改善出库环境、维护采购方合法利益起到积极的作用。

　　成交均价平稳，始终在1880元/吨上下10元范围内小幅震荡。在需求量不断增加的背景下，成交均价保持平稳一方面说明市场供应环境相对宽松，积极加价采购的情况不多；另一方面，买方加上托市出库环节中的各种费用后，也和市场价格相差无几。

　　三、托市政策引导预期明年再比今年提高

　　本月，政府有关官员明确提出2011年的小麦最低收购价“肯定还会比今年的有所提高”。提价除了依旧具备最低收购价政策的一贯作用外，同时对于引导市场价格预期、奠定小麦市场新价格基础也具有较强的意义。那么何时公布托市价格预案以及托市价格涨幅是多少就成为市场关注焦点。

　　笔者认为，下个月或将公布2011年最低收购价预案，而结合目前国内小麦市场行情、当前国内经济局势和政策导向预期，托市收购提价幅度或在3-5分/斤之间，即2011年三等白麦托市收购价格在0.93-0.95元/斤之间，原因如下：一是不至于对市场目前的价格体系造成大的影响，同时将对于价格过高地区形成限制；二是以三等白麦为例，价格调整幅度在3.3%-5.6%之间，如果以2010年全年CPI同比涨幅为3%来衡量，这样幅度的调整切实保证了农民增收；三是符合目前国家经济宏观调控需要，今年以来，我国CPI连续高涨，8月份CPI同比涨幅更是达到3.5%，稳定粮食价格将对未来宏观经济平稳运行起到关键作用；四是对其他粮食品种起到一个较强的信号作用，有助于国家对整个粮食市场进行价格调控。

　　四、小麦进口速度放缓国际行情先扬后抑

　　据海关总署数据，8月份我国进口小麦8.877万吨，较上月减少4.338万吨，主要进口地为加拿大和澳大利亚，1至8月份累计进口110.552万吨。8月份我国小麦出口数量依旧为零，出口面粉1.084万吨，1至8月份累计出口面粉13.81万吨，主要出口国为朝鲜。预计9月份以后我国小麦进口速度或将显著放缓，原因有二：一是7月份以后国际小麦价格大幅飙涨，这将明显遏制我国小麦继续大量进口；二是今年小麦累计进口110万吨，剩余私营配额数量已经很少，继续大量进口可能性较小。9月24日国家发改委公布，2011年小麦进口关税配额数量963.6万吨，其中国营贸易比例90%。

　　本月，国际小麦行情先扬后抑，但整体依旧处于高位。随着小麦产量预测数据趋于稳定、前期旱灾地区迎来有利的降雨以及美元汇率持续走软，国际小麦继续在年内高位运行。

　　预计后期国内行情将在现有基础上小幅整理，如果最低收购价政策调价幅度不大，价格进一步走高的空间有限，涨幅范围在20-40元/吨之间；面粉出库速度保持稳定，价格或有小幅上涨；国内优质麦保持稳中看涨态势，麸皮行情难有改观；最低收购价小麦竞价交易成交量继续放大，成交均价1880-1900元/吨之间。

　　玉 米

　　9月份国内新季玉米陆续收获，现货价格小幅度走弱；期货市场上，受外盘玉米价格和豆粕等相关品种价格上涨的影响，大连玉米期货合约再度冲高。政策面上，受调控及监管力度加强，临储及中央储备玉米成交率大幅度回落。

　　一、调控持续加强  临储玉米成交回落

　　9月份，调控及监管力度加强，导致东北临储玉米(包括中央储备玉米)成交率大幅回落。继前期限制企业每次购买量，并要求所有参与拍卖的企业必须建立粮食统计台账后，本月国家粮食主管部门进一步加强了对参与竞拍企业的资格审查，并对个别违规企业开出了罚单，对市场产生了较强的震慑作用，东北临时存储玉米成交率和成交均价较上月明显回落。

　　不过随着国庆、中秋双节的到来，饲料需求开始显现，由于吉林、辽宁等省新玉米上市时间较晚，当地的饲料企业普遍希望多采购一些陈粮，预计后期临储及中央储备玉米成交率和成交价将呈回升态势。

　　东北临时存储玉米(包括中央储备玉米)

	东北临时存储玉米（包括中央储备玉米）				跨省移库临储玉米
	投放量  （万吨）	成交量  （万吨）	成交率  （%）	成交均价  （元/吨）	投放量  （万吨）	成交量  （万吨）	成交率  （%）	成交均价  （元/吨）
9月7日	97.46	18.37	18.85	1618	62.7	13.39	21.3	1937
9月14日	99.59	13.47	13.53	1622	61.28	12.09	19.73	1948
9月21日	99.94	35.11	35.13	1617	61.02	10.71	17.55	1956
9月28日	100	37.15	37.15	1633	59.44	5.89	9.91	1965

　　二、玉米增产已定  市场价格回落

　　进入9月份后，国内玉米生产形势逐步明朗。在东北产区的早霜天气影响有限的情况下，东北玉米大幅增产已成定局；华北黄海产区玉米产量也相对乐观，其中河南、河北玉米产量呈稳中有增的态势，山东地区受前期阴雨寡照天气影响，产量或有小幅减产，总体来看今年我国玉米增产的局面基本成型。本月国家粮油信息中心再次调增了2010/2011年度我国玉米产量，达到1.69亿吨的历史新高，比上期的预测值增加100万吨。

　　在产量逐步明朗的背景下，国内玉米价格也开始出现松动，9月下旬一些地区的玉米价格开始出现回调，其中华北黄淮产区玉米价格回落幅度明显。在十一之前，山东深加工企业的收购价已经调整至2000元/吨以内，较前期高点回落了近100元/吨；河北邢台地区玉米收购价也普遍回落至1880元/吨；河南部分地区新玉米价格由1900元/吨降至1800元/吨附近。十一过后，新玉米开始大量上市。受今年玉米价格高位运行的影响，新玉米开秤价将呈高开之势；而10月份国内玉米增产带来的季节性压力明显，同时一些加工企业仍有尚未消化的陈粮库存，再加上新粮上市后水分偏高不利于储存，收购前期市场可能会略显清淡，企业收购行为会相对谨慎，预计收购价格高开之后会小幅走弱。

　　三、关注收购政策  或成市场导向

　　随着新玉米收获上市，今年玉米市场收购政策又成为市场关注的焦点。近日也有消息表示，今年将继续实施玉米临时收储政策，那么今年玉米的收购价的高低将是2010/2011年度国内玉米价格走势的风向标。考虑到今年玉米价格持续上涨，似乎已有不可控制的势头，如果国家大幅提高收购价或许会再度刺激企业抢收玉米，给市场造成恐慌心理；另一方面今年国家补库的需求也比较明显，东北的临储玉米基本消耗殆尽，中央储备玉米也有大量轮出，收储企业补库意愿强烈。预计在“维稳”思想指导下，今年玉米收购价或许将略低于目前的市场价格，这样一方面不至于使企业产生竞争抢粮的局面；另一方面，在新粮上市价格季节性回落的时候又能适当补库，充实国家库存。

　　本月相关部门领导再次表示国家支持玉米价格稳步上涨，但要避免价格暴涨暴跌。从长期来看，国家稳步提高粮食价格、保证农民种植收益的指导思想决定了玉米价格长期向上的态势并未改变。

　　四、淀粉价格回落  养殖需求较好

　　9月份，国内淀粉、酒精价格仍然保持了较高的价位，而从商务部得到数据显示，9月份国内生猪、鸡蛋价格继续保持稳中走高的态势。进入9月份后，国内啤酒消费逐步转入淡季，这在一定程度上拖累了国内淀粉需求，淀粉价格在9月份有所回调，但总体仍然在高位运行；进入第四季度后，白酒消费逐步进入旺季，这会刺激对酒精的需求，有利于支撑玉米价格；随着生猪、鸡蛋价格持续回暖，再加上元旦、春节肉蛋需求的增加，第四季度玉米饲料消费仍会保持良好的势头。

　　五、天气炒作资金推动  期货价格冲高回落

　　本月期货市场风起云涌，受资金炒作东北产区早霜天气、外盘玉米持续上涨等利好消息影响，大连玉米合约再度冲击历史新高，主力合约1105一度站上2100元/吨大关，最高涨至2128元/吨，随后大幅回调，截至月底收于2060元/吨，较上月底上涨44元/吨。从基本面来看，尽管今年国内玉米产量丰收，但玉米供需关系仍然处于紧平衡状态，根据国家粮油信息中心提供的最新报告显示，2010/2011年度我国玉米消费量为1.67亿吨，而2010/2011年度玉米产量为1.69亿吨。从政策面来看，国家支持玉米价格稳步上涨的思想非常明显，决定了玉米价格中长期的牛市。但在现货市场上，10月份玉米价格很可能遭遇回调，这将在短期内给期货市场比较大的压力。

　　国际市场上，关于美国玉米单产预测值下降、玉米库存水平降低的炒作仍在持续，使得9月份CBOT玉米价格持续走高，12月合约一度达到528美分/蒲式耳。在经历了10月初的一波调整后，玉米价格仍处于今年的高位，技术上看这波牛势行情尚未结束，后期需要关注美国农业部10月份的供需报告。此外，据海关统计，8月份我国玉米进口量为43.21万吨，1—8月份累计进口71.38万吨，进口玉米主要来自美国；8月份我国出口玉米0.91万吨，1—8月份累计出口10.15万吨，主要出口朝鲜、韩国和日本。

　　综上所述，10月份国内新玉米陆续上市，玉米价格或将呈现高开小幅低走的态势。华北黄淮产区玉米开秤价将在1750—1900元/吨之间，随后或有50—100元/吨的回调；而东北玉米价格走势仍需密切关注相关政策出台情况。

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