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　　二、美联储言论谨慎利率维持低位

　　美联储在 8 月10 日结束的议息会议上强调仍将在较长的时间内维持联邦基准利率在0-0.25%的目标区间不变，符合预期。美联储下调了其对经济增长的预期，表示在必要的时候将使用政策工具来促进经济的复苏和物价稳定。另外，美联储决定维持当前的证券持有规模不变，把从机构债和机构MBS 证券上回收的本金用于购买稍长期的国债，对于到期的国债联储将继续滚动投资新国债。

　　图2-5：美联储基准利率与金价

　　图 2-6：美元指数与金价

　　美联储高概率重启经济刺激政策来维持目前的复苏成果，稳固就业市场、防止房地产市场进一步下探以及刺激内需。美联储重启已于今年 3 月底结束的万亿量化宽松货币政策；部分延长将于8、9 月到期的布什减税法案，可能取消高收入人群的税收优惠，但延长其他收入人群的优惠时间；继续利用 7870 亿美元财政刺激计划所带来的成果(未用资金及已产生的收益)来刺激经济。以上举措表明，美国政府促进经济复苏的决心坚决，也表明现阶段美国经济仍处于疲弱阶段。美联储持续低利率将令全球主要央行同样维持低利率水准，虽然美国自身容纳货币的能力较为出众，而发展中国家对于流动性泛滥而引发的通胀忧虑将更为强烈，金价后期抗通胀功能有望显现。

　　三、美房地产市场现转机

　　美国8 月NAHB 房地产市场指数为13，低于市场预期中值15 与7 月的14，连续第3个月下降，破7 月该指数创下的低点，为 09 年3 月来的最低水平。

　　美国 7 月建筑许可折年数为56.5 万套，低于市场预期中值58.0 万套6 月修正值58.3 万套，创09 年5 月来新低；环比-3.1%，低于市场预期中值-0.5%和6 月修正值 1.6%。7 月单套房建筑许可折年数41.6 万套，环比由-3.4%收窄至-1.2%；两套及以上房建筑许可折年数14.9 万套，环比-8.0%，为近3 月来首次转负。

　　美国 7 月新屋开工折年数54.6 万套，低于市场预期中值56.0 万套，高于6 月修正值53.7万套(6 月原值为54.9 万套)。

　　7 月新屋开工折年数环比1.7%，低于市场预期中值2.0%，为近3 月来首次转正；同比-7.0%，连续第2 月为负，但降幅较6 月的-7.9%有所收窄。

　　图2-7：美新屋开工率

　　图2-8：美新屋销售数据

　　图2-9：美成屋销售同比

　　图2-10：美成屋销售环比

　　图2-11：美成屋销售总额

　　四、美就业市场限制美经济复苏步伐

　　历来被视为非农前奏的的美国ADP 就业报告显示，7 月份美国私人部门就业人数增加42,000 人，强于增加39,000 人的预期。但是随后相继公布的初请失业金人数和非农就业数据则不如人意。美国劳工部数据显示，美国7 月31 日当周初请失业金人数增加1.9 万，至47.9 万人，预期为45.5 万。与此同时，此前一周初请失业金人数修正后为46 万人，初值为45.7 万人。7 月私营领域的就业环比增加7.1 万，经季调的非农就业人数环比下降13.1 万，但流失的就业机会主要是人口普查有关的临时性岗位。7 月份失业率则仍维持在9.5%不变，稍低于经济学家平均预期的9.6%。受此影响，美元一路下滑，美元指数自今年高点88.71至今已回落近10%，周线九连阴，持续令人失望的美国数据令美国各界承受较大压力，对于新一轮刺激政策呼之欲出，量化宽松的货币政策或将延续更久。一方面，令市场对于经济2 次探底的忧虑重燃，避险情绪得到缓解；另外一方面，持续的货币宽松政策又重新令通胀忧虑苗头预期加大，金价持续反弹获得支持。

　　图2-11：美国失业率

　　图2-12：美国失业率非农人口变化

　　图2-13：美国首次申请失业金人数